Noen investorer har kanskje lagt merke til i det siste at markeder ser ut til å reagere på økonomiske data på en motstridende måte. Godt nytt for økonomien gir vanligvis gode nyheter for aksjemarkedet, men nylig har det vist seg å ha blitt slått på hodet. Arbeidsledigheten kommer høyere enn analytikernes forventninger, og markedet samler seg 1% i stedet for å slippe. BNP-veksten overstiger forventningene litt, og markeder faller. Hvorfor kan dette skje? Det viser seg at det er en ganske god forklaring på alt dette.

Det er alt om Fed

Allerede siden børskrasj i 2008 og den etterfølgende Great Recession, har US Federal Reserve Bank vedtatt en ekspansiv pengepolitikk for å hindre at den økonomiske krisen forverres en depresjon. Dette gjaldt å senke renter og kjøpe opp eiendeler i det åpne markedet. Kvantitative lette tiltak har også vært ansatt for å oppfordre ulike eiendomsmarkeder, som for eksempel låneobligerte verdipapirer, noe som bidro til å hindre bankindustrien i å feile. (For mer, se Kvantitativ reduksjon: Fungerer det? )

Når målrenten er satt lav, reduseres kostnadene ved å låne på alt fra gjeldsinnkjøp over natten til selskaper som utsteder gjeld i form av obligasjoner til boliglånsrenter. Hvis et selskap kan låne $ 100 millioner med en årlig rente som er 1% lavere enn den var tidligere, kan selskapet effektivt spare ca $ 1 million hvert år. Med andre ord, kostnaden for å låne penger har redusert. Sett på en annen måte, hvis et selskap har kontantstrømmer til å betjene $ 1 millioner i rentebetalinger per år og renten faller med 1%, kan det låne en større sum for de samme årlige utbetalinger. (For mer, se Hva er en nullrentepolitikk? )

En person kan lettere kjøpe og låne et hjem hvis renten er lav, og forbrukerne kan kjøpe mer på sine kredittkort, og både boliger og forbruk er nøkkeldrivere for USAs økonomiske vekst. Hvis renten går ned, blir penger og kreditt billigere, og hvis prisen på noe faller, sier økonomien at etterspørselen skal øke. Denne økte etterspørselen etter penger via lån ville da teoretisk gnist etterspørsel og oppmuntre økonomisk ekspansjon.

Renten i USA har imidlertid vært nær null i mange år nå. Bare nylig har økonomien økt nok til å få Fed til å signalisere at det snart vil øke satsene. Hvis rentene stiger, vil kostnaden for penger øke, og mange frykter at en svak renteøkning på en fjerdedel eller en halv på 1% kan føre til at eiendomsmarkedet faller. Dette vil føre til en fornyet økonomisk avmatning ettersom bedrifter og enkeltpersoner reduserer utgifter og investeringer.

Lavprisoppmuntring Investering; Investeringer fører til vekst

Hvis renten er nær null, koster det egentlig ingenting å låne store pengesummer, som deretter kan brukes til å generere økonomisk fortjeneste. I en verden med høy konkurranse og razor-tynne fortjenestemarginer, kan svært lave renter være det eneste incitamentet for et selskap å investere i enkelte prosjekter. Selv om renten bare øker, kan oppveksten i lånekostnadene ødelegge bedriftsresultatet, nesten over natten.

Men hvis økonomien plukker opp, må renten stige. Hvis arbeidsledigheten synker og BNP utvides, må renten settes for å imøtekomme økt etterspørsel etter lønn, investeringer og forbruk. Hvis renten ikke samsvarer med veksten, kan det oppstå uendelig inflasjon, det vil si når prisene stiger raskt nok til å forårsake økonomisk og økonomisk skade. For eksempel, hvis inflasjonen får prisene på varer til å stige raskere enn lønn, så faller den faktiske kjøpekraften, eller reallønnen, av arbeidstakere. Hurtig inflasjon har historisk vært ansvarlig for nedgangen i mange lands økonomier og noen ganger til og med deres regjeringer. (For mer, se Hva som forårsaker inflasjon i USA .)

Lavrenter oppfordrer også høye markedspriser fordi folk kan bruke innflytelse til svært lave kostnader for å legge opp prisen på aksjer, obligasjoner og andre eiendeler. Hvis høyere renter forårsaker selskapets fortjeneste å falle, kan aksjekursene følge med, og de som kjøper på margin, kan bli tvunget til å dumpe sine beholdninger ettersom marginsamtaler kommer inn, og legger enda mer nedadgående press på prisene.

Hva skjer når Fed bestemmer seg for å heve priser? Fed vil bare øke priser hvis det ser bevis for at økonomien vokser og er stabil nok til å gjøre det, men det vil ikke holde prisene kunstig lavt og risikere at inflasjonen går i fare. Arbeidsledigheten har falt betydelig fra over 10% på høyde av lavkonjunkturen til rundt 5% i dag. I mellomtiden har BNP-veksten vært jevn klatring.

Når positive økonomiske data kommer inn, øker det sannsynligheten for at Fed vil øke renten raskere snarere enn senere, og dette har en negativ effekt på eiendomsprisene. Omvendt, når negative økonomiske data rapporteres, reduseres det sannsynligheten for en renteøkning, da det bekrefter at økonomien fortsatt kan være vaklende og markeder rally siden lave priser vil sannsynligvis være her en stund lenger.

Fed har nå angitt at det er i ferd med å begynne å øke satsene. Derivatmarkeder er nå prissetting i rundt 25% sjanse for at dette vil skje på det to dagers Fed-møtet som begynner onsdag 16. september, med enda større sjanse for at det vil skje i desember. (For mer, se

Tidsfrekvensen for gjeldsrenten .) Bunnlinjen

Under normale forhold er positive økonomiske nyheter like bullish på markedet, mens negative nyheter kan føre til at markeder faller. I dag er vi imidlertid i en post-Great Recession verden med renter satt historisk lavt, nær null, i mange år.Dette lave rentemiljøet har bidratt til å øke økonomisk vekst ved å redusere lånekostnadene og oppmuntre til investeringer og forbruk. Etter hvert som økonomien gjenoppretter tilstrekkelig, må sentralbanken begynne å øke satsene, eller ellers uendelig inflasjon kan føre til en enda verre krise.

En renteøkning, selv i liten grad, vil i stor grad øke kostnadene ved å låne på prosentvis basis. En økning kan føre til at investeringer og forbruk faller, noe som også reduserer bedriftens fortjeneste og skadet låntakere som betaler en variabel rente, for eksempel de som kjøper på margin. Derfor peker positive økonomiske data på en gjenoppretting og fører til en større sannsynlighet for at Fed vil øke satsene mens negative økonomiske nyheter reduserer denne sannsynligheten.