To hoder er bedre enn en, og i virksomheten holder det ofte ord. Ved å slå sammen eller gjennom oppkjøp kan to selskaper gruppere sine ressurser for å øke markedsandelen, slå en spesielt vanskelig konkurrent eller skape en mer effektiv forretningsmodell. Men en slik sammenføyning av styrker skjer ikke over natten - bedrifter må gjennomgå en veldig lang og ofte frustrerende prosess først.

Fusjoner og oppkjøp (M & As) brukes ofte til å beskrive ulike strategier for omstrukturering av bedrifter, men det er viktig å merke seg at disse ordene vanligvis refererer til ulike typer av forretningsaktiviteter. Sammenslåinger finner sted når to relativt like store selskaper gjensidig bestemmer seg for å samle sine interesser for å danne et enkelt selskap. Oppkjøp derimot oppstår når selskaper kjøper hverandre - noen ganger under fiendtlige omstendigheter - eliminerer eksistensen av målet som en selvstendig foretaksenhet. I enkelte tilfeller kan et selskap som gjennomgår et oppkjøp fortsatt kalle avtalen en fusjon for å eliminere negative konnotasjoner, selv om det er teknisk et oppkjøp. (For å lese mer om M & As, se

Største fusjons- og oppkjøpskatastrofer og Sammenslåingen - Hva skal jeg gjøre når bedrifter samle seg .)

La oss se nærmere på de vanligste fusjonsformene:

Horisontal fusjon

Når to selskaper tilbyr lignende produkter eller tjenester, kan de bli med i et forsøk på å redusere kostnader og øke effektiviteten. Denne typen transaksjon kalles en horisontal fusjon, og fordi avtalen reduserer konkurransen på markedet, er slike transaksjoner tungt regulert av antitrustlovgivningen. 2002-fusjonen av Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) og Compaq Computer var en horisontal fusjon, og selv om det var bekymring for redusert konkurranse i high-end datamarkedet, godkjente Federal Trade Commission (FTC) enstemmig transaksjonen. (For mer informasjon se

• Antitrustdefinert .) Vertikal fusjon I motsetning til en horisontal fusjon oppstår en vertikal fusjon når to selskaper representerer ulike trinn i kjøper-selgerforholdet eller produksjonsprosessen alliere seg. Et av de mest kjente eksemplene på en vertikal fusjon fant sted i 2000 da internettleverandør America Online kombinert med mediekonglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Fusjonen betraktes som vertikal fordi Time Warner leverte innhold til forbrukerne gjennom egenskaper som CNN og Time Magazine, mens AOL distribuerte slik informasjon via sin internettjeneste.
  
• Congeneric fusjon Bedrifter som er i samme bransje, men som ikke har konkurransedyktig leverandør eller kundeforhold, kan velge å forfølge en kongenerisk fusjon, noe som gjør det mulig for det resulterende selskapet å kunne tilby flere produkter eller tjenester til sin kunder.Et bredt nevnt eksempel på denne typen avtale er fusjonen mellom Prudential Financial (NYSE: PRU) og aksjeselskapet Bache & Co. i 1981. Selv om begge selskapene var involvert i sektoren for finansielle tjenester, var Prudential primært fokusert på avtalen forsikring mens Bache handlet om aksjemarkedet.
• Fusjon av konglomerat Når to selskaper ikke har felles virksomhet, men bestemmer seg for å samle ressurser av annen grunn, kalles avtalen en sammenslåing av konglomerat. Procter & Gamble (NYSE: PG), et forbruksvarer selskap, engasjert i bare en slik transaksjon med sin fusjon med Gillette i 2005. På den tiden var Procter & Gamble i stor grad fraværende fra mennets personlig omsorgsmarked, en sektor ledet av Gillette. Selskapets produktporteføljer var imidlertid gratis, og fusjonen opprettet et av verdens største forbrukerproduktselskaper.
• Omvendt fusjon En omvendt fusjon - også kalt omvendt oppkjøp eller omvendt overtakelse - gjør det mulig for et privat selskap å bli offentlig, samtidig som man unngår de høye kostnadene og de lange forskriftene knyttet til et innledende offentlig tilbud. For å gjøre dette, vil en privat bedrift kjøpe eller fusjonere med et eksisterende offentlig selskap, som kan være et "shell selskap", installere sin egen ledelse og tar alle nødvendige tiltak for å opprettholde offentlig notering. For eksempel gjorde bærbar digital enhetsmaskin Handheld Entertainment dette da den kjøpte Vika Corp i 2006, og skaper selskapet kjent som ZVUE.
• Akkretiv fusjon Når et selskap kjøper et annet selskap og transaksjonen øker det første selskapets resultat per aksje, kalles avtalen en akkretiv fusjon. En annen måte å beregne dette på er å notere pris-inntjeningsforholdet (forholdet mellom selskapets pris per aksje i forhold til resultat per aksje per år) mellom overtakende firma og målfirma. Hvis prisopptjeningsforholdet til det overtakende firmaet er høyere enn det for målfirmaet, er fusjonen akseptabel. Med andre ord, legger målvirksomhetsinntekten markedsverdi til det overtakende selskapet. Hvorvidt en transaksjon er akseptabel, kan endres over tid, basert på endringer i de to selskapenes aksjekurser og inntjening. For eksempel annonserte Hewlett-Packard en fusjon med serviceselskapet EDS i 2008, men sa at avtalen ville bli ikke-GAAP accretive i 2009 og GAAP accretive i regnskapsåret 2010. (For å lære mer om P / E-forholdet, se < Forståelse av P / E-forholdet
• og Investeringsvurdering: Pris / fortjeneste-forhold .) Dilutiv fusjon Det motsatte av en akkretiv fusjon er en fortynningsmiddel som fusjon reduserer det overtakende selskapets resultat per aksje. Å gå inn i en utvannende fusjon er ikke nødvendigvis dårlig; Under visse omstendigheter kan transaksjoner som i utgangspunktet fortynner, skape verdi over tid, for eksempel når et lavvaksent selskap kjøper et høyvoksende selskap. Hvis prisinntektsforholdet mellom målfirmaet er større enn det som er overtakende firma, er fusjonen utvannende. Kobbergruveselskapet Phelps Dodge gikk inn i en utvannende fusjon med kanadiske nikkelgruvearbeidere Inco og Falconbridge i 2006.
• Konklusjon Når to selskaper slår sammen ressurser, kan den resulterende transaksjonen bli kjent med mange navn. Enten et selskap kaller en avtale, en fusjon eller et oppkjøp, er i stor grad en funksjon av hvordan ledelsen velger å presentere transaksjonen til egne ansatte og til allmennheten. Sammenslåinger kan skje mellom mange forskjellige typer selskaper som konkurrenter, industripartnere eller selskaper med et inngangs-forhold - og kan tjene til å øke eller redusere inntjening per aksje. Uavhengig av hvordan selskapene karakteriseres, forblir en ting det samme: fusjoner er alltid vennlige i naturen, mens oppkjøp kan være enten vennlig eller fiendtlig.