Skrive samtaler om aksjer eid i en portefølje - en taktikk kjent som "dekket samtaleskrift" - er en levedyktig strategi som effektivt kan brukes til å øke avkastningen på en portefølje. Skriving av dekk på aksjer som betaler over gjennomsnittlig utbytte er en del av denne strategien. La oss illustrere konseptet ved hjelp av et eksempel.

Eksempel

Tenk på et dekket anrop på telekommunikasjonsgiganten Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som stengte på $ 50. 03 24. april 2015. Verizon betaler et kvartalsutbytte på $ 0. 55, for et indikert utbytteutbytte på 4,4%.

Tabellen viser opsjonspremier for et marginalt innkjøpssamtal ($ 50 strykpris) og to utgående samtaler ($ 52, 50 og $ 55 streiker), som utløper i juni , Juli og august. Legg merke til følgende punkter:

Samtalevalg Pris for Verizon

Alternativ Utløp	Strike pris $ 50. 00	Strike pris $ 52. 50	Strike Price $ 55. 00
19. juni 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17. juli 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11
21 august 2015	$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19

• For samme utsalgspris øker samtalepremiene jo lenger ut du går. For samme utløp reduseres premiene når strekkprisen øker. Fastsettelsen av det aktuelle dekk som skal skrives er dermed en bytte mellom utløps- og utløsningsprisen.
• I dette tilfellet, la oss si at vi bestemmer oss for $ 52. 50 pris, siden $ 50-anropet allerede er litt i penger (noe som øker sannsynligheten for at aksjen kan bli kalt før utløpet), mens premiene på $ 55-anropene er for lave for å garantere vår interesse.
• Siden vi skriver samtaler, må budsprisen vurderes. Skriver juni $ 52. 50 samtaler vil gi premie på $ 0. 21 (eller ca 2,7% årlig), mens 17 juli samtalen henter en premie på $ 0. 34 (2,9% årlig) og 21 august-samtalen gir premie på $ 0. 52 (3,2% årlig).

Årlig premie (%) = (opsjonspremie x 52 uker x 100) / aksjekurs x uker igjen for utløpet.

• Hver call options-kontrakt har 100 aksjer som underliggende. Anta at du kjøper 100 aksjer av Verizon til dagens pris på $ 50. 03, og skriv august $ 52. 50 kaller disse aksjene. Hva ville være din retur hvis aksjen stiger over $ 52. 50 like før samtalen utløper og kalles? Du vil motta $ 52. 50 pris for aksjen hvis den blir kalt, og ville også ha mottatt en utbytte på $ 0. 55 på 1. august. Din totale avkastning er derfor:

($ 0. 55 utbytte mottatt + $ 0.52 samtalepremie mottatt + $ 2. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% i 17 uker. Dette tilsvarer en årlig avkastning på 21,6%.

* $ 2. 47 er forskjellen mellom prisen mottatt når aksjen er kalt, og den opprinnelige kjøpesummen på $ 50. 03.

Hvis aksjen ikke handler over strekkprisen på $ 52. 50 innen 21. august utløper samtalene uutnyttet og du beholder premien på $ 52 ($ 0, 52 x 100 aksjer), med fradrag av eventuelle provisjoner.

Fordeler og ulemper

Utsikt ser ut til å være delt på visdommen ved å skrive samtaler om aksjer med høy utbytteutbytte. Noen opsjonsveteraner støtter kallskriving på utbytteaksjer basert på oppfatningen om at det er fornuftig å generere maksimalt mulig avkastning fra en portefølje. Andre hevder at risikoen for at aksjen blir "kalt bort", er ikke verdt de mødre premiene som kan være tilgjengelige ved å skrive samtaler på en aksje med høy utbytte.

Vær oppmerksom på at aksjemarkeder som betaler relativt høye utbytte, generelt er gruppert i defensive sektorer som telekom og verktøy. Høy utbytte vanker ofte lagervolatilitet, noe som igjen fører til lavere tilleggspremier. I tillegg, siden en aksje generelt avtar ved utbyttebeløpet når det går uten utbytte, medfører dette at kjøpspræmier reduseres og økte putepremier økes. Den lavere premien mottatt fra å skrive samtaler på aksjer med høy utbytte, kompenseres av det faktum at det er redusert risiko for at de blir kalt bort (fordi de er mindre flyktige).

Overordnet fungerer den overførte samtalestrategien godt for aksjer som er kjernebeholdninger i en portefølje, spesielt i tider når markedet handler sidelengs eller er avgrenset. Det er ikke spesielt hensiktsmessig i sterke oksmarkeder på grunn av den forhøyede risikoen for at aksjene blir kalt bort.

Bunnlinjen

Skriving av aksjer på aksjer med over gjennomsnittet utbytte kan øke porteføljens avkastning. Men hvis du tror at risikoen for at disse aksjene blir kalt, er ikke verdt den beskjedne premie som mottas for å skrive samtaler, kan denne strategien ikke være for deg.

Opplysning: Forfatteren har ikke holdninger i noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen på tidspunktet for offentliggjøring.