Utbytteskudd kan overraske investorer, selv de store aktørene. Men det betyr ikke at det er umulig å vite på forhånd om ditt utbytte risikerer å bli redusert. Det er flere faktorer som kan indikere hvor trygg utbyttet er.

I motsetning til sikre investeringer som bankinnskudd eller statsobligasjoner, er utbytte ikke garantert. Hvis et selskap går inn i en kontantkrise, kan det være en måte å spare på å kutte eller eliminere utbyttebetaling, men slik handling kan sende feil signaler til markedet. Selv safe-havne selskaper kan bli utbytte investeringer sinkholes.

Vurder U. S. telecom AT & T. Langt ansett som en stabil bedrift med tilsynelatende risiko-immune utbytte, AT & T sjokkert investorer i desember 2000 da det skjedde utbyttet med 83%. Aksjeeiere som forventer å motta 22 cent per aksje hvert kvartal, ble tvunget til å akseptere bare 3. 75 cent per aksje. Og det har skjedd igjen og igjen: i 2009 gikk utbyttet for S & P 500-aksjer ned mer enn 21%. I perioden mellom 2008 og 2009 kaster S & P 500 USD 60 milliarder kroner i utbyttebetalinger!

Så er ditt utbytte i fare? Her vil vi undersøke ledetråder fra 2000 AT & T dividend cut for å hjelpe deg med å komme med ledetråder for å avgjøre om utbetalingen din sannsynligvis vil vare.

Resultatutvikling og utbetalingsforhold
Se opp for inkonsekvent eller fallende lønnsomhet. Hvis et selskap ikke kan få et jevnt fortjeneste, kan det ikke holde seg til utbytteutbetalinger.

I slutten av 1990-tallet begynte AT & T å føle seg presset da avregulering åpnet telekomindustrien til nye aktører, noe som alvorlig påvirket bunnlinjen. Hvis du ser på AT & Ts resultatregnskap i løpet av desember 2000, er det vanskelig å savne den dramatiske erosjonen i AT & Ts inntjening mellom 1998 og 2000. Årsinntekten per aksje falt med mer enn 50% i perioden.

I AT & T er 10-K for året som ble avsluttet desember 2000, var AT & Ts årlige basisinntekter per aksje fra 1998-2000 $ 1. 96, $ 1. 74 og 88 cent. (For de fleste bedrifter finner du hyppige og oppdaterte inntjeningsinformasjon i kvartalsvise 10-Q-rapporter, som er arkivert med SEC og normalt publisert på selskapets nettsteder.)

Fallende fortjeneste som de som står overfor AT & T mellom 1998 og 2000 er ikke sannsynlig å dekke kostnadene ved å betale utbyttet. En god indikator på om fallende inntjening utgjør en risiko for utbyttebetalinger, er utbyttet, som bare måler hvor mye av selskapets inntjening som utbetales til aksjonærer i form av utbytte. Utbytteutbytteforholdet beregnes ved å dividere selskapets utbytte med inntjening:

Utbytte Utbetalingsgrad = Utbytte Betaling per aksje / Inntjening per andel

Undersøkelse av AT & Ts kvartalsrapport for kvartalet avsluttet september 2000 siste rapport før AT & T annonserte utbyttet), AT & T tjente 35 cent per aksje og tilbød kvartalsvis utbytte på 22 cent per aksje, noe som ga det et utbetalingsforhold på 0.63. AT & T betalte med andre ord 63% av inntekten i form av utbytte. Vesentlig inntjening erosjon presser utbetalingsforholdet nærmere 1, noe som betyr at utbyttet krever nesten hele selskapets inntjening. Når inntektene ikke er tilstrekkelige til å dekke utbytte, er et forhold på 1 et signal om at et utbytte kan bli på vei.

Kontantstrømmer
Utbytte utbetales fra selskapets kontantstrøm. Fri kontantstrøm (FCF) forteller investorer den faktiske mengden kontanter som et selskap har forlatt fra driften til å betale for utbytte, blant annet etter å ha betalt for andre gjenstander som lønn, forskning og utvikling og markedsføring.

For å beregne FCF, gjør en beeline for AT & Ts kontantstrømoppstilling. Igjen kan du finne en årlig kontantstrømoppstilling i 10-K-dokumentet og kvartalsvise kontantstrømmer i 10-Q-rapportene. AT & Ts konsoliderte kontantstrømoppstilling for året til desember 2000 viser at netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter (drift kontantstrøm) utgjorde 13 dollar. 3 milliarder kroner. Fra dette nummeret trekker $ 15. 5 milliarder kroner, kapitalkostnadene som kreves for dagens virksomhet, som vises lavere ned på AT & Ts kontantstrømoppstilling. Dette gir deg FCF:

Kontantstrøm fra driften - Kapitalutgifter = FCF

AT & Ts gratis kontantstrøm var negativ $ 2. 2 milliarder for regnskapsåret 2000 - mer penger gikk ut enn å komme inn - det var ikke i nærheten av å generere tilstrekkelig kontantstrøm til å dekke utbyttet. Hustling for å finne penger, var AT & T tvunget til å redusere utbyttet. Investorer, men burde ha begynt å bli bekymret før FCF nådde dette dystre nivået. Hvis du går tilbake og gjør den samme FCF-beregningen for de foregående periodene, vil du se en betydelig nedadgående trend.

En annen viktig faktor å vurdere i forhold til kontantstrøm er gjeld. Hvis en kontantstrømskreft tvinger et selskap til å velge mellom å betale utbytte og betale renter, vil alltid aksjonærer miste ut, ettersom manglende betaling av renter kan tvinge et selskap til konkurs. Videre kan manglende oppfyllelse av gjeldsforpliktelser skade et selskaps kredittvurdering, slik at et selskap, avhengig av vilkårene knyttet til gjeld, kan bli tvunget til å betale det av med det samme.

Merknad AT & Ts gjeldsnivåer økte i oppkjøringen til utbyttet. Ved utgangen av 2000 var AT & Ts langsiktige gjeld på 10-K-tallet 33 dollar. 1 milliard; sammenlignet med $ 23. 28 milliarder kroner i 1999. Ser opp noen linjer, du vil se at i slutten av 2000, $ 31. 9 milliarder av AT & Ts gjeld skyldtes å modne det følgende året.

Høy avkastning
Når du vurderer utbytterisiko, må du se på selskapets utbytteavkastning, som måler inntektsbeløpet i forhold til aksjekursen. Utbyttet, uttrykt i prosent, beregnes som årlig utbytte per aksje, fordelt på aksjekursens nåværende pris:

Utbytte Utbytte = Årlig utbytte Inntekt per aksje / Aksjekurs

Ved analyse av utbyttet, se på hvordan selskapets utbytte sammenlikner med andre selskaper i bransjen.Et høyere enn gjennomsnittlig avkastning er sannsynlig å være en harbinger av utbyttekutt.

Tenk på AT & Ts utbytteutbytte i november 2000 - bare en måned før utbyttet: det var 5%.

Mens 5% kanskje ikke virker overdreven, var det normale avkastningen i telekomindustrien på 2-4%. På den dagen AT & T annonserte utbyttet (22. desember 2000), falt aksjekursen til $ 16. 68, som oversetter til et utbytte på bare 1% for investorer.

Konklusjon
Investorer bør være på jakt etter potensielle problemer med sine utbyttebetalende aksjer. Fastsettelse av aksjens utbytteutbytteforhold, som støtter opptjening og kontantstrømstrender, og granskning av utbytteutbytte, kan hjelpe investorer til å oppdage potensielle problemer. Selv om du kanskje ikke nødvendigvis trenger å selge utbyttebetalende aksjer ved første tegn på svakhet, er det en god ide å grundig undersøke potensielle farer.