Begrepet å kjøpe aksjer for mindre enn deres nåværende aktiv verdi ble utviklet av Benjamin Graham årtier siden. Tilnærmingen er veldig enkel. Han foreslo at du beregner netto nåværende aktiv verdi av selskapet. Denne verdien er bare et selskaps totale omløpsmidler minus alle forpliktelser. Ingen verdi er lagt til for noen langsiktige eiendeler i det hele tatt. Når et selskaps markedsverdi omsatte for mindre enn to tredjedeler av innsatsbeholdningene, foreslo Graham at dette var et enormt røverkjøp, og en investor skulle kjøpe aksjene. (For mer, se: 5 Verdipapirer Ben Graham ville elske .)

Graham brukte denne tilnærmingen med sitt fond i 30 år og bygget en solid track record, som racking opp en track record på ca 20% årlig. I sin nylige bok "Deep Value" studerte Tobias Carlisle aksjer som handlet for mindre enn netto nåværende aktiv verdi fra 31. desember 1983 til 31. desember 2008 og fant at denne strategien overgikk markedsindeksene med rundt 22% årlig. GMO Capital Strategist James Montier hadde lignende resultater da han så på kjøp av nettoaktive aksjer i utviklede markeder fra 1985 til 2007. Netto nåværende aksjeforhandlingslager utgjorde indexene med 17%.

AD:

Jeg bruker en reduksjon av netto nåværende aktivverdi eller mindre i min netto-tilgang til verdsettelse av aksjer. Det har blitt stadig vanskeligere å finne selskaper under to tredjedeler av netto nåverdien, så jeg har avslappet reglene litt. Min egen forskning og testing har vist at en portefølje av amerikanske aksjer under netto nåværende aktiv verdi som balanseres årlig, returnerte 23% i gjennomsnitt årlig fra 2000 til 4. desember 2015.

AD:

Det er ikke for alle

Selv om dette er en svært vellykket tilnærming til å investere i aksjer, er det ikke for alle. Netto nåværende verdier aksjer har en tendens til å være veldig grimme skapninger. De er billige fordi virksomheten er fryktelig, og ingen ønsker å eie aksjene. Du vil se mange små bedrifter og mange av dem vil være illikvide og vanskelige å handle. Din portefølje vil trolig være mye mer flyktig enn de bredere indeksene, med aksjene du eier noen ganger har store intradag pris svinger. Selv om den langsiktige ytelsen til å eie en netto nåværende aktivverdi er relativt god, finner mange investorer at det å holde en blanding av stygge, illikvide og upopulære flyktige aksjer, er et mindre enn hyggelig forslag.

For å gi deg en ide om hva som er aktuelt for nåværende aksjeforhandlingsproblemer, vil jeg vurdere tre aksjer som handler for mindre enn netto nåværende eiendelverdi akkurat nå. Som de fleste netto nåværende eiendomsforhandler aksjer de er unloved, virksomheten er fryktelig og nesten ingen ønsker å eie dem akkurat nå.

Geospace Technologies Corporation (GEOS) produserer seismiske instrumenter og utstyr til olje- og gassindustrien i USA, Canada, Colombia, Russland og Storbritannia.Utstyret brukes av lete- og produksjonsbedrifter til å utforske olje- og gassforekomster. For tiden, med olje på svært lave nivåer, gjør ingen selskaper mye å utforske for mer olje. Virksomheten er så dårlig at konsernsjef ikke engang kunne snakke om forholdene i den siste inntjeningsutgivelsen. Konsernsjef Rick Wheeler forklarer, "Vårt regnskapsår for 2015 har representert kanskje det mest utfordrende året i selskapets historie. Etter hvert som markedsforholdene ble forverret gjennom hele året, opplevde fjerde kvartal en akselerert svakhet i etterspørselen etter våre seismiske produkter. "(For relatert lesing, se:

Hva trenger du for oljeprisene å gå opp?

)

Han var ikke mer optimistisk i 2016 og sa" Vi tror at dette reduserte utgiftsnivået på seismisk undersøkelse vil trolig fortsette gjennom 2016, og vi forventer ikke noen forbedring i etterspørselen etter våre seismiske leteprodukter i overskuelig fremtid. "For å si at investorene reagerer negativt, er undervurdert da aksjene er nede nesten 60% hittil i år. Et dypere blikk på firmaet forteller oss at de dårlige utsikter og forholdene har skapt en netto nåværende eiendelverdi. Geospace har omløpsmidler på 205 millioner dollar. Sum gjeld er bare 17 dollar. 4 millioner slik at netto nåverdien av selskapet er 187 dollar. 6 millioner. Geospace har en total markedsverdi på 146. 1 million. Aksjene handler med bare 75% av netto nåværende aktiv verdi og kvalifiserer som et forhandlingsproblem. En verre bedrift å være i dag

Transworld Entertainment Corporation (TWMC

TWMCTrans World Entertainment Corp1. 80-5. 26%

Laget med Highstock 4. 2. 6

) kan vel være i den verste virksomheten for denne tiden. De driver en kjede med 308 butikker i USA og Puerto Rico som selger musikk og videoer. Online tilbud har knust disse kategoriene, og Transworld er i lang tid å remixe varene til fordel for trendprodukter. Langsomt men sikkert fungerer det som fans av Dr. Who, Harry Potter og andre "fandoms" oppdager butikkene. De har også økt sine tilbud på forbrukerelektronikk og blandingen er bedre. I den siste kvartalsvise resultatrapporten sa Transworld at samme butikksalg i trenden og elektroniske kategorier var opp 35% og de bidro med 32% av det totale salget. (For mer, se: Spille avslaget på tradisjonelle forhandlere.) Transworld mister fortsatt penger og investorene er bestemt skeptiske til selskapets langsiktige utsikter. Forhandleren har omløpsmidler på $ 225. 4 millioner og totale forpliktelser på $ 87. 3 millioner slik at netto nåværende aktiv verdi er $ 138. 1 million. Markedsverten på selskapet er $ 116. 4 millioner slik at aksjene for øyeblikket er et nåværende verdivurderingsobjekt på 84% av den nåværende aktivverdien. Bunnlinjen Investering i verdipapirer for nåværende verdier har vært en vellykket tilnærming til å investere, men det er ikke for alle. Ved hjelp av denne tilnærmingen vil du eie en portefølje av flyktige, ofte illikvide, for det meste ukjente småbedrifter som har problemer når du kjøper dem.Det har fungert bra historisk, men du vil trenge mye tålmodighet og disiplin for å få det til å fungere.

Forfatteren hadde aksjer i GEOS og TWMC ved skrivingstidspunktet