U. S. high yield fond har nå registrert fem raske uker med innstrømning. Fra mars 2016 har midler trukket inn i $ 11. 52 milliarder kroner, den største noensinne en måneds gevinst for denne aktivaklassen, ifølge data fra Bank of America Merrill Lynch (BAML), en investeringsbank. En del av disse midlene vil sannsynligvis strømme tilbake til høyavkastningsenergibedrifter, spesielt med råoljehandel over 42 dollar per fat for første gang i flere måneder, ifølge CNBC. Investorer må være forsiktige med hvilke energiselskaper de velger. I dette markedsmiljøet løfter en stigende tidevann ikke nødvendigvis alle båtene. For noen energinavn kan det være for sent å unngå mislighold på sin gjeld eller erklære konkurs på grunn av lave oljepriser.

Stress i energirommet har bygd i nesten to år. Vi begynte å skrive om det i august 2015. (For mer, se: 7 Oljeforetak i nærheten av konkurs .) Siden da har situasjonen bare forverret, og tempoet i mislighold og konkurser har akselerert etter hvert som oljeprisene forblir på deprimerte nivåer. I denne artikkelen ser vi på de negative konsekvensene av lave oljepriser på fem selskaper.

5 Distressed Oil Companies

2016 har vært en grov start for mange selskaper innen olje og gass. Tabellen nedenfor viser til fem selskaper som står overfor betydelige utfordringer, hvor tre har misligholdt seg i første kvartal og en (Venoco Inc.) innlevering av konkurs 18. mars. To andre (Linn Energy and Energy XXI) kunne sende inn konkursbeskyttelse innen neste måned, og de to siste (Chesapeake og Whiting Petroleum) er under betydelig økonomisk press.

-

Selskapet	Kredittklassifisering	Konkurs
Venoco Inc.	'D' (17 februar)	18 mars
Linn Energy (LINE)	'D' (15. mars)	Muligens 17. april
Energi XXI Ltd (EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Laget med Highstock 4. 2. 6 )	'D' (16 februar)	Muligens forestående
Chesapeake Energy (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Laget med Highstock 4 2. 9 )	'CCC' (9 februar)	-
Whiting Petroleum (WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 08 + 8. 76% Laget med Highstock		-
Kilde: S & P, Selskapsregistrering

1. Venoco arkivert for konkursbeskyttelse i Delaware 18. mars etter at 30-dagers grace periode å betale sin $ 13. 7 millioner halvårlige rentebetalinger på sine 8. 875% senior usikrede noter utløpt, ifølge en pressemelding fra selskapet.

2. Linn Energy skylder mer enn 11 milliarder dollar i henhold til oilandgas360. com og ville være det største amerikanske oljeselskapet for å søke konkursbeskyttelse i dagens energirute, ifølge Reuters.Den største energiprodusenten for å gå konkurs i løpet av det siste året har vært Tulsa, Oklahoma-baserte Samson Resources Corp., som sendte inn kapittel 11 i Delaware i september 2015 med $ 4. 3 milliarder av gjeld, data fra Haynes & Boone viser. Wall Street Journal rapporterer at Linn Energy har ansatt finansielle og juridiske rådgivere for å løse likviditets- og kapitalstrukturproblemer, men innrømmer at konkurs kan være det eneste alternativet. Imidlertid har selskapet et annet problem - sin uvanlige bedriftsstruktur innebærer at eierne kan bli igjen med en betydelig skattebyrde i tilfelle konkurs, igjen ifølge Reuters. Det virker som om kansellering av gjeld i en restrukturering vil bli behandlet som skattepliktig inntekt i henhold til USAs skatterett.

3. Energi XXI er et annet selskap på kanten med rundt $ 2. 8 milliarder i gjeld. Bloomberg rapporterer at i en offentlig offentliggjøring den 7. mars, sier Energy XXI, "Fravær av en vesentlig forbedring i olje- og gasspriser eller refinansiering eller omstilling av våre gjeldsforpliktelser eller annen forbedring i likviditet, kan vi søke konkursbeskyttelse. "Når Standard og Poors nedgraderte Energy XXIs kredittvurdering til" D "16. februar, sa byrået i sin pressemelding:" Vi tror at selskapet vil sannsynligvis omorganisere seg under kapittel 11. "

4. Rapporter i finanspressen i februar 2016 at Chesapeake Energy hyret advokater for å hjelpe omstrukturere sine over 10 milliarder dollar i gjeld, spurte selskapet om å nekte offentlig at det var klar for konkurs. I stedet undersøker selskapet alternative alternativer for alternativ finansiering, for eksempel bytte ut en del av gjeldende gjeld for ny 1, 5 liengjeld, ifølge CapitalStructure. En slik avtale vil gi eksisterende obligasjonseiere muligheten til å gi opp rektor til å hoppe køen for tilbakebetaling i tilfelle konkurs, rapporter fra Reuters.

5. Endelig nedgraderte Moody's Whiting's Corporate Family Rating (CFR) til en bekymret kredittvurdering av 'Caa1' fra en spekulativ kredittvurdering av 'Ba2' 11. februar 2016. Moody's sier nedgraderingen "reflekterer forventningene om svært svak kontantstrøm baserte løftestangsverdier i 2016 og spesielt i 2017 når sikringene ruller av. Med selskapet står overfor strukturelt lave oljepriser gjennom 2017 og en tung gjeldsbyrde, er det en økt risiko for gjeldsrekonstruksjon. "Med andre ord, konkurs.

Stigende standardpriser

Estimater varierer fra antall oljeselskaper som erklærte konkurs i fjor. Data fra Haynes og Boone, et internasjonalt firma advokatfirma, viser den endelige tellingen for olje og gass konkurser i USA i 2015 på 42, ​​med en samlet gjeld på rundt 18 milliarder dollar.

Andre sier at figuren er høyere. For eksempel rapporterer konsulentfirmaet Gavin / Solmonese at minst 67 amerikanske oljeselskaper og naturgasselskaper arkivert for konkurs i 2015, ifølge CNN Money. Disse tallene for 2015 er svake i forhold til hva analytikerne forventer i 2016.

En allment offentliggjort rapport fra konsultfirmaet Deloitte sier at rundt 35% av de offentlige oljeselskapene globalt er i fare for å gå i konkurs i 2016.Deloitte undersøkte 500 selskaper og fant at 175 står overfor "en kombinasjon av høye innflytelse og lave gjelds dekningstall. "Deloitte sier at de 175 selskapene det identifiserte har samlet en samlet gjeldsbelastning på over 150 milliarder dollar, eller omtrent 8x mengden misligholdt gjeld fra amerikanske olje- og gasselskaper i 2015. New York Times rapporterer at så mange som 150 olje og gass Selskapene kunne filme for konkurs i 2016, ifølge energiforskningsfirmaet IHS.

Fitch Ratings har nylig revidert sine forventninger til amerikanske E & P-undersektorens standardrenter til 30-35% og høyere energisparesatser til 20% i 2016. I mars 2016 nærmer den etterfølgende 12-måneders energiforskriftsgraden 10 %, ifølge Fitch, så vurderingsbyrået forventer at dette tallet skal doble ved årsskiftet.

Utløper Hedges Hurtig

Mange av disse selskapene kan forsvinne i 2016 ettersom oljeprissikringene ruller av. For eksempel oljepris. com rapporterer at Deloitte-studien konkluderte med at mer enn 80% av amerikanske e & p-selskapene som innleverte konkurs i juli 2014, fortsatt opererer under kapittel 11 om konkurslovgivning, men de fleste av disse gjeldsplanene ble godkjent i et høyere oljeprismiljø. Dette tillot at enkelte selskaper låser seg i høyere priser på sikringskontrakter.

Deloitte sier at i 2016, har amerikanske E & P-selskaper vurdert B eller lavere av Standard & Poor's, sikret 37% av deres 2016 oljeproduksjon, mot 62% i 2015. New York Times rapporterer at nasjonalt kun 15% av olje- og gassproduksjonen er sikret i 2016, sammenlignet med 28% i 4Q15, ifølge energiforskningsfirmaet IHS.

Siden da har oljeprisene falt betydelig, og disse sikringskontrakter er nå utløpt. Med oljeprisene mye lavere nå, og ingen måte å låse i høyere fremtidige priser, gjør dette det vanskelig for eksisterende konkursfilister å møte långiveres tidligere bestemmelser. Mange står nå overfor ingen alternativer til kapittel 7 likvidasjon.

Ikke bare oljen er lidelse

Det er ikke bare olje og gass som lider. Amerikas største kullgruvearbeider, Peabody Energy, har advart om at det kan være nødvendig å søke konkursbeskyttelse etter at de er nedgradert til Standard D og Standard på mars 18. I 2015 vil andre kullgruveselskaper som Alpha Natural Resources, Arch Coal og Patriot Coal alle arkivert for kapittel 11 konkursbeskyttelse, ifølge Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings planlegger standardpriser for kullgruveselskaper å nå "en forbløffende 60%" i 2016. Metall- og gruveselskapene forventes i mellom å nå standardpriser på 20%. Andre sektorer lider også. Paragon Offshore, som driver offshore borerigger, arkivert for kapittel 11 konkurs i februar 2016, ifølge New York Times.

Bunnlinjen

Stress fortsetter å bygge i energirommet. Det gjenstår å se om 2016 standardrenter og konkursmeldinger vil være like ille som forutsatt. Det som er klart er at 2016 og 2017 vil bli verre for olje- og gassektoren enn den store resesjonen i 2008 og 2009, da bare 62 olje- og gassselskaper arkiverte for konkurs, ifølge Financial Times.