Oljeprisen går igjen ned. Forventet at Iran snart kunne begynne å levere verdensmarkedet med råolje, på et tidspunkt da etterspørselen fortsatt er ganske treg, setter fornyet nedtrykk på oljeprisen. Som et resultat av dette rapporterer mange av verdens største oljeselskaper svake økonomiske resultater i andre kvartals inntjeningssesong. De utsetter også investeringer, furloughing arbeidstakere og kutte andre kostnader. Wood Mackenzie, et olje konsulentfirma, anslår at globale olje- og naturgassprodusenter har forsinket 200 milliarder dollar av investeringer i mer enn 45 prosjekter etter nedgangen i råpriser som startet i slutten av 2014, som rapportert av Bloomberg. (For mer, se: Hvor lavt kan oljeprisene gå? )

Så hva er mindre oljeselskaper som ikke har så store balanser å gjøre? Det er ikke så lett for mindre leting og produksjon (E & P) selskaper å kutte ned på utgifter eller stole på andre forretningsområder som bare ikke eksisterer for å diversifisere inntektskilder. Hvis store integrerte oljeselskaper tar slike drastiske skritt for å øke balansen sine, (og forberede seg på hva Royal Dutch Shell's (RDS-B RDS-BRøye nederlandske Shell67. 28 + 2. 13% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) Administrerende direktør Ben van Beurden beskriver som en nedgang [i oljepris] som kan vare "flere år"), hva betyr dette for den lille fyren? (For mer, se: Unearth fortjeneste i oljeforskning og produksjon .)

Det kan bety at tøffe tider er foran. Financial Times rapporterer: "Rutinen i råvareprisene har drevet utbytter for lavkvalitetsgjeld fra minekoncernene til sitt høyeste nivå siden finanskrisen [2008]. "Mange mindre selskaper er avhengige av gjeldsfinansiering for å fortsette driften, så når råvareprisene faller, stiger lånekostnadene for disse produsentene helt eller tørker opp. Dette legger nedtrykk på prisen på sine obligasjoner. Eksempelvis viser tabellen under fra Bloomberg at prisen på høyrentekapital utstedt av energiselskapene i USA igjen er på vei ned etter en kort relieffestival våren 2015.

Moody's (MCO MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), et kredittvurderingsbureau, rapporterer i det ukentlige markedet utsikter for at "… med langsiktig råvarepris faller, vil salgssveksten svinge og selskapsstandarder kan overraske." Så hvem er neste? Hvilke selskaper er mest utsatt? Her er en undersøkelse av syv oljeselskaper som er i fare for deklarerer konkurs de neste to årene dersom markedsforholdene ikke forbedres.

De sju oljeselskapene som ser mest sårbare ut akkurat nå er:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Laget med Highstock 4. 2. 6
Swift Energy Co	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK CRKCountock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Laget med Highstock 4. 2. 6
Ithaca Energy Inc.	IAE. TIL
Ocean Rig UDW Inc.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Laget med Highstock 4. 2. 6
Goodrich Petroleum Corp	BNP GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Laget med Highstock 4. 2. 6
EV Energy Partners LP	EVEP EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Laget med Highstock 4. 2. 6

Høyt leverte

Et grunnleggende utgangspunkt for kredittanalyse er å avgjøre hvor mye gjeldsselskaper som bærer balansen og hvis denne gjelden kan betales med driftskvoter flyter. Hvis vi ser på de syv selskapene, er Goodrich den mest sårbare med en negativ innflytelsesgrad på 3. 4x. Forholdet er negativt fordi selskapet hadde en etterfølgende tolvmåneders (TTM) EBITDA-tap på $ 170 millioner i henhold til Capital IQ ved Q115. Dette er et tegn på ekte økonomisk nød på grunn av selskapets høye driftskostnader. Like bekymrende er de høye drivstoffforholdene til Ithaca, Energy XXI og Ocean Rig. Alle disse selskapene har innflytelsesforhold på eller over 5x fra og med Q115. Dette er en tung gjeldsbyrde og er vanligvis forbundet med høy kredittrisiko.

Negativ negativ kontantstrøm

Et annet bekymrende tegn på at alle disse selskapene har felles er deres negative kontantstrøm (FCF). Fri kontantstrøm er et mål for finansiell ytelse som stort sett er beregnet som drift kontantstrøm minus investeringsutgifter (noen ganger etter utbytte). Fri kontantstrøm representerer de kontanter som et selskap kan generere etter å ha lagt ut pengene som kreves for å opprettholde eller utvide eiendelbasen, ifølge Investopedia. Det er et viktig tiltak fordi det gjenspeiler kontanter generert av virksomheten som er tilgjengelig for å til slutt betale tilbake gjeld. Bedrifter med vedvarende negativ fri kontantstrøm bare ikke tjener penger de trenger for å unnslippe sirkelen av refinansiering og tilbakebetale det de har lånt. Dette gjør dem sårbare for mislighold og konkurs i en vedvarende økonomisk nedgang.

Likviditetsproblemer

Sannsynligvis det viktigste spørsmålet når man analyserer selskaper som har økonomiske problemer, er deres evne til å foreta betimelig betaling. Bedrifter oftest standard når de møter en kontantkrem, ikke nødvendigvis fordi de har mye gjeld (selv om de to er korrelerte). Hurtigraten er et felles mål for selskapenes kortsiktige likviditet. Det måler de kortsiktige eiendelene som er tilgjengelige for å betjene kortsiktig gjeld. Et mål nær eller under 1x er vanligvis et bekymringsfullt tegn på at et selskap mangler de ressurser som trengs for å tilbakebetale gjeldende forpliktelser uten bank eller andre kortsiktige lånefasiliteter. I denne forbindelse ser Swift Energy og Goodrich Petroleum seg særlig sårbar ut. (For mer, se: Oljeselskaper nær konkurs .)

Bunnlinjen

Det har ikke vært en lett tid for leverandører med høy avkastning i energi- og råvareutrymmet. Dessverre virker det at det fortsatt kan være noen vanskelige tider fremover. Noen høyprofilerte standardinnstillinger har allerede skjedd, for eksempel Sabine Oil and Gas, Warren Resources og Hercules Offshore, for å nevne noen. Se opp for navnene som er plassert i denne artikkelen, for å oppleve mer økonomisk stress hvis oljeprisene holder seg på deprimerte nivåer de neste årene.