Selv om du aldri har hørt om Adobe Solutions Inc. (NASDAQ: ADBE), er det en stor sjanse for at du har hørt om Adobes produkter. Dette California-baserte selskapet er ansvarlig for flere populære programvarepakker, inkludert Photoshop, InDesign, Acrobat og mange andre. I denne artikkelen tar vi en titt på Adobes store inntektskilder, i tillegg til dagens strategi og utfordringer.

Adobes Core Business

Tradisjonelt har Adobes programvaretilbud fokusert på behovene til grafiske designere, videoproduktdesignere og andre kreative fagfolk. I de senere år har Adobe imidlertid også forsøkt å utvide sin rekkevidde til det relaterte feltet digital markedsføring. (Lær mer om digital markedsføring er fremtiden, men hvorfor?)

Inntil nylig har Adobe oppnådd det meste av inntekten fra å selge programvarelisenser. Under dette systemet vil kundene kjøpe rett til å bruke et enkelt program uendelig, men vil ikke ha rett til eventuelle fremtidige oppgraderinger til den aktuelle programvaren.

I mai 2013 opphørte Adobe ikke å selge programvaren under denne gamle modellen, i stedet for å overføre til en abonnementsbasert modell. Under denne nye modellen betaler brukerne et gjentatt abonnementsavgift i motsetning til tilgang til spesifikke bunter av Adobes produkter. For eksempel inkluderer Adobes "Creative Cloud" -pakke programvare som Photoshop, Illustrator og Premiere Pro. Adobes andre pakker - henholdsvis "Marketing Cloud" og "Document Cloud" -cater til digital markedsføring og PDF-administrasjon. (Lær mer om hvordan abonnementsmodeller fungerer?)

Strategi

Adobes skift mot en abonnementsbasert salgsmodell er en del av en bevisst strategi. Ved å gjøre denne overgangen, søker selskapet å øke forutsigbarheten av inntektsstrømmen, samtidig som den realiserer flere fordeler som å redusere trusselen om piratkopiering av programvare.

Selskapet håper også at denne overgangen vil bidra til å gjøre sine produkter mer tilgjengelige for et bredere utvalg av kunder. Tidligere har kjøp av en permanent lisens for programvare som Photoshop koster kunder hundrevis av dollar. Under den nye abonnementsmodellen kan kundene få tilgang til Adobes produkter til en mye lavere månedlig avgift.

Utfordringer

Selv om Adobe har en klar lederposisjon i sitt kjernemarked for kreative fagfolk, er de klar over at de ikke har råd til å ta den ledelsen for gitt. Med tanke på innovativ innovasjon blant programvareselskaper er det alltid risiko for at en ny eller etablert konkurrent kan forstyrre sin markedsandel.

Selv om trusselen om konkurranse på ingen måte er unik for Adobe, står virksomheten overfor en rekke konkrete konkurransehot. For eksempel kan Adobe lider av endringer i forbrukerpreferanse knyttet til deres flaggskips bilderedigeringsprogramvare.Ettersom gratis bildebehandlings- og delingsplattformer som Instagram og Google Photos fortsetter å sprede, kan forbrukerne være mindre tilbøyelige til å investere i betalt, kreativt programvare som Photoshop eller Illustrator.

Denne trusselen om å endre forbrukerpreferanser strekker seg også til Adobes bedriftsrettede produkter. For eksempel søker selskapets Marketing Cloud-tjeneste å skille seg ved å tilby et høyt nivå av integrasjon, og effektivt presentere kunder med et enkelt reisemål for de fleste om ikke alle deres markedsførings- og analysebehov. Selv om integrasjonsnivået kan betraktes som et nøkkel salgsargument for mange av Adobes kunder, kan andre være forsiktige med å overlate for mye av deres markedsføringsflyt til en enkelt programvareleverandør. Av denne grunn må Adobe kontinuerlig overvåke og svare på endringer i markedsinnstillinger.

Dette nivået av konstant tilpasning og innovasjon krever betydelige menneskelige og økonomiske ressurser. I løpet av de siste fem årene har Adobe investert tungt i forskning og utvikling, ivrig etter raskt overgang til en stadig sky og abonnementsbasert forretningsmodell. Denne økte investeringen gjenspeiles i Adobes driftskostnader, som har steget i hvert av de fem siste årene. (Lær mer i Cloud Compting: En industri i eksponentiell vekst.)

Tall i tusen	2011	2012	2013	2014	2015
Forskning og utvikling	$ 738, 053	$ 742, 823	$ 826, 631	$ 844, 353	$ 862, 730
Salg og markedsføring	$ 1, 385, 822	$ 1, 516, 159 < $ 1, 620, 454	$ 1, 652, 308	$ 1, 683, 242	Generelt og administrativt
$ 414, 605	$ 434, 982	$ 520, 124	$ 543, 332	$ 531, 919	Omstrukturering og andre kostnader
$ 97, 773	- $ 2, 917	$ 26, 497	$ 19, 883	$ 1, 559	Amortisering av kjøpte immaterielle eiendeler
$ 42, 833	$ 48, 657	$ 52, 254	$ 52, 424	$ 68, 649	Sum driftskostnader
$ 2, 679, 086 > $ 2, 739, 704	$ 3, 045, 960	$ 3, 112, 300	$ 3, 148, 099	Kilde: Firma 10-K arkiveringer	I tillegg til denne interne investeringen, Adobe har benyttet oppkjøp som et middel til å holde konkurrentene ett skritt foran. I januar 2015 fullførte Adobe kjøpet av Fotolia, en online markedsplass for lagerbilder. I løpet av 2013 kjøpte det Neolane (et markedsføringsforvaltningsselskap) og Behance (et sosialt nettverk for kreative fagfolk) for $ 616. 7 millioner og 111 dollar. 1 million, henholdsvis. I hvert av disse tilfellene kjøpte Adobe selskapene for å forbedre kvaliteten og integrering av eksisterende tjenester.
Oppkjøp som disse har bidratt til utvidelsen av Adobes driftskostnader. Som reflektert i tabellen ovenfor har Adobes avskrivning av kjøpte immaterielle eiendeler vokst til en årlig rente på nesten 10% de siste fem årene. (Lær mer i: Hvordan avskrives immaterielle eiendeler?)

Selv om disse oppkjøpene kan være til fordel for Adobe som planlagt, innfører de også risikoen for potensielle fremtidige goodwillavskrivninger hvis de forventede fordelene ikke blir realisert.

Ytelse

Til slutt er informasjonen som er viktigst for investorer, den faktiske økonomiske ytelsen til bedriftene de eier.

På den positive siden er det klare bevis for at Adobes overgang til en abonnementssalgsmodell er godt i gang. Siden 2013-beslutningen om å slutte å selge produkter under sin eldre evigvarende lisensmodell, har andelen av Adobes totale inntekter som tilskrives abonnementssalg, økt fra 28% i 2013 til 67% i 2015. Det var overraskende at dette skiftet var speilet av en like rask tilbakegang i inntekter fra lisensiert produktsalg.

Til tross for disse oppmuntrende tegnene har Adobes økonomiske resultater vært mindre enn stjernene. Mellom 2011 og 2015 steg Adobes inntekter fra $ 4. 2 milliarder til 4 dollar. 8 milliarder kroner - tilsvarende en sammensatt årlig vekst på nesten 3%. Likevel reduserte selskapets nettoinntekter i løpet av samme tidsramme, og gikk ned fra nesten 833 millioner dollar i 2011 til like under 630 millioner dollar i 2015.

Bunnlinjen

Gitt at Adobes markedsverdi har økt med nesten 170% de siste fem årene synes de fleste investorer å være bullish på Adobes strategiske retning. Likevel, som Warren Buffett en gang sa: "I næringslivet er bakspeilet alltid tydeligere enn frontruten. "Enten investorens nåværende tillit til Adobe er berettiget eller feilplassert, er et spørsmål som er best igjen for å se etterpå.

Opplysning: På utgivelsestidspunktet hadde forfatteren ingen stillinger i bestanden som er nevnt i denne artikkelen. Han har ikke til hensikt å handle aksjene nevnt i denne artikkelen innen 48 timer etter offentliggjøring.