Det har vært et veldig tøft år for American Express Co.s aksjonærer (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Laget med Highstock 4. 2. 6 < ). I 2015, nyheter om at selskapet hadde mistet sitt betydelige kundeforhold med Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp165. 05-0. 84% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) bidro til en Årlig aksjekursnedgang på over 40%. Det faktum at kredittkortselskapets fjerde kvartal resultater falt bort fra analytikernes forventninger presset også prisen ned. Markedet ser ut til hensikt å straffe American Express, men hvorfor og hvor lenge? La oss ta en titt på å se på utfordringer som American Express står overfor for å avgjøre om den siste markedsjusteringen var rettferdig, eller om aksjekursene kan komme seg. (Lær mer i "American Express: Headwinds og Tailwinds.")

Hva gjør American Express?

American Express er et bankholdingselskap som tilbyr kredittjenester til både enkeltpersoner og bedrifter. De fleste av sine inntekter kommer fra gebyrene de belaster for bedrifter som aksepterer kredittkort, men de samler også inntekter fra relaterte tjenester som for eksempel valutakommisjoner og reiseforsikringspremier.

Denne forretningsmodellen gjør American Express svært forskjellig fra andre kredittkortselskaper. Konkurrenter Visa Inc (V

VVisa Inc111. 92 + 0. 50% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. 09 + 0. 54% < Laget med Highstock 4. 2. 6 ) fungerer som betalingsprosessorer for kredittkorttransaksjoner; de låner ikke penger til kredittkortbrukere og er dermed skjermet fra standard. Visa og MasterCards virkelige kunder er bankene og selskapene som utsteder Visa eller MasterCard-merkede kredittkort. American Express er veldig annerledes ved at den fungerer som både kredittkortsutstederen (gjennom bankdatterselskapene) og långiveren til sine kunder. Disse kundene vil ofte inkludere både selgere som aksepterer American Express-kort og kortinnehavere som bruker dem til å foreta kjøp. Denne forretningsmodellen betyr at American Express kan få tilgang til detaljert informasjon om begge sider av hver kundekjøpstransaksjon.

American Express søker å oversette denne grundige transaksjonsinformasjonen til verdiskapende tjenester for både kjøpere og kortbrukere. For eksempel kan AmEx gi kortbrukere spesielle rabatter og incitamenter for produkter som de allerede har kjøpt. Selgere kan også bruke informasjonen til markedsføring, lagerstyring og andre forretningsbeslutninger.

AmEx-strategien forutsetter at disse verdiskapende tjenestene vil føre til at kortbrukere bruker mer. Til tross for en liten nedgang i 2014, kan du se i nedenstående diagram at amerikanske Express-kortbrukere har økt utgifter i fire av de siste fem årene.

Verdensomspennende vekst i antall amerikanske Express-kort i bruk er også positivt. Det har økt med nesten 5% de siste fem kvartalene.

Utfordringer

Selv om det gir fordeler, kommer American Express forretningsmodell med sitt eget sett med utfordringer. Kanskje den mest tunge av disse er det viktige regulatoriske tilsynet selskapet krever. Husk at American Express er både kortutsteder og långiver (i motsetning til Visa og MasterCard, som bare er betalingsprosessorer). Som et bankholdingselskap er American Express underlagt ytterligere reguleringer av Federal Reserve og andre tilsynsorganer innen den amerikanske finansindustrien. Til sammenligning, konkurrenter som Visa og MasterCard operere under mindre lovlig tilsyn. I tillegg til de økte etterlevelsekostnadene, kan American Express regulatoriske byrder hindre evnen til å holde tritt med innovasjoner laget av konkurrenter.

(Lær mer om, "Hvilken innvirkning har regjeringsreguleringen på sektoren for finansiell tjenesteyting?")

Selv om kostnadene for lovgivningsoverensstemmelse gjelder for alle store finansinstitusjoner, har American Express også en spesiell juridisk risiko. Selskapet forsvarer for tiden seg mot justisdepartementet i USA, som hevder at AmEx strukturerer sine kjøpekontrakter på en måte som bryter mot antitrustloven i USA. Hvis det er godt bevist, kan denne påstanden teoretisk tvinge American Express til å fjerne kontraktbestemmelser som er utformet for å hindre at selgere utsteder tillatelser når kunder betaler med American Express-kort. EU vurderer også regulatoriske endringer som ville gjøre slike kontraktsvilkår ulovlige i EU.

(Lær mer om "Hvordan antitrustloven beskytter forbrukere og konkurranse.")

Disse juridiske utfordringene har sannsynligvis bidratt til American Express lave verdsettelse i forhold til sine jevnaldrende. Tenk på at Visa og MasterCard begge nyter pris-til-inntjeningsforholdene mer enn det som er tilsvarer American Express, til tross for at de tilbyr betydelig lavere utbytteutbytte.

Bunnlinjen

Signaler den siste nedgangen i AXP-aksjer en mulighet til å investere i American Express til en attraktiv pris? Til slutt vil dette avhenge av hvor godt du tror at ledelsen vil kunne navigere i konkurransemessige og regulatoriske utfordringer som står overfor selskapet. Men med Warren Buffett som en av American Express største aksjonærer, vil investorer som satser på AmEx i det minste ha tillit til å vite at de er i godt selskap.

Opplysning: På utgivelsestidspunktet hadde forfatteren ingen stillinger i noen av bestandene nevnt i denne artikkelen. Han har ikke til hensikt å handle noen av bestandene nevnt i denne artikkelen innen 48 timer etter offentliggjøring.