Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er det mest vellykkede konsekvent lønnsomme selskapet i Wall Street historie. Med et overraskende og stort overskudd i 2. kvartal 2015, økte aksjekursen i Amazon de siste fire månedene til over $ 650, og selskapets P / E svinger nær en forbløffende 900.

Aksjeeiere tror åpenbart at en ny epoke med Amazon har begynt-en av opptjent fortjeneste og utbytte. Dette er dessverre usanne gitt Amazons forretningsplan er å øke omsetningen, reinvestere alt til nye inntektsgenererende tiltak, skyll og gjenta.

Amazons lønnsomhet

I stedet for å anta at Amazon har forlatt sin policy for kontinuerlig reinvestering, er det best å anta at disse to kvartaler så uavhengig fortjeneste.

Amazon har økt sin fortjeneste eksponentielt de siste fem årene. På den tiden har selskapet forsøkt å finne nye steder å investere pengene og har diversifisert seg inn i en klesvaskliste av næringer. Ikke alle disse satsingene har vært vellykkede - Branntelefonen og Amazon-destinasjonene er to siste eksempler - men de som lykkes, spinner av inntektene raskere enn Amazon kan bruke. (For relatert lesing, se: Er Amazon Prime faktisk lønnsomt? )

Amazon bryter inntektene i fire kategorier: Media, Elektronikk og Generell Merchandise, Amazon Web Services (AWS) og andre. AWS nettoomsetningskategori er nylig implementert som tidligere. Inntektene ble rapportert segmentelt, sammen med Nord-Amerika og Internasjonalt salg.

AWS er ​​utbredt som årsak til Amazonas lønnsomhet. I Q1 2015 utgjorde AWS $ 265 millioner, i Q2 2015 $ 391 millioner og i Q3 2015 $ 521 millioner. Resultatet øker, delvis fordi utgifter i denne sektoren ikke er. Siden AWSs omsetnings- og kostnadsstall begynte å bli utgitt i 1. kvartal, har omsetningen økt med 519 millioner dollar, mens utgiftene bare har økt til 263 millioner dollar. Kort sagt, Amazon har denne profittmaskinen som gir inntekter dobbelt så fort som det koster å levere service.

Hvorfor er dette et problem?

I stedet for å bli begeistret for profittmaskinen som er AWS, bør investorer se på problemet bak fortjeneste, nemlig at Amazon har ingen steder å bruke pengene.

Kjernen til Amazons virksomhet har alltid blitt reinvestert i nye bransjer. Med feil i et svært kostbart prosjekt, kan branntelefonen, som ligger bak dem, ledere på Amazon, ikke være så villig til å gi inn alt som administrerende direktør Jeff Bezos krever. Hvis det er tilfellet, er Amazons fortjeneste her for å bli, men det er en bekymringsløs tanke for et selskap som er synonymt med Bezos.Hvis ikke, kan dette være slutten av Amazon som et vekstselskap, noe som er en annen bekymringsfull tanke som kunne sende aksjekursen ned til en P / E nærmere et stabilt, modent selskap.

Største trusler mot lønnsomhet

Amazon står overfor andre trusler mot nyskapende lønnsomhet. For det første er det mandat til å øke omsetningen uendelig. I sine forsøk på å vokse i alle retninger og så raskt som det har Amazon overdiversifisert seg selv. Overdiversifisering i en bedrift kan være katastrofal på alle måter, blant annet at ansatte blir overarbeidet og utbrent, samt at selskapene ikke blir i stand til å skalere seg eller tilpasse seg endrede økonomiske forhold. (For mer, se: Farene ved overdiversifisering av porteføljen din .)

Ved å overdiversifisere, risikerer Amazon å hoppe for raskt inn i nye produkter og tjenester. Uten solid markedsundersøkelse og kunnskap om at produktet eller tjenesten i utviklingen er noe som forbrukeren faktisk ønsker eller trenger, kan Amazon finne seg å gjøre kostbar feil etter kostbar feil. I stedet bør Amazon fokusere på å skalere ned produkt- og tjenestelinjen før selskapet blir for stort til effektivt å kontrollere.

Å flytte på bekostningssiden av ting, vil Amazons forretningsomkostning øke de kommende årene og spise i potensiell fortjeneste. Som næringslivet i virksomheten vokser, kan Amazon kanskje også øke sine marginer for å fortsette å tilby de samme tjenestene til flere mennesker.

For tiden har Amazon en stor konkurransefortrinn, der det ikke er nødvendig å samle omsetningsavgift i omtrent halvparten av de statene den opererer i. Utvide fysiske steder i nye stater for å gi raskere frakt eller utvide tjeneste betyr at selskapet må begynne å samle omsetningsavgift i den staten. Det er en fangst-22 som betyr at forbrukerne vil ha bedre eller flere servicealternativer, men ikke lenger spare penger ved å handle på Amazon vs shopping på en murstein.

Etter hvert som salget øker, må flere distribusjonssentre bygges og mer frakttjenester må leveres. I 3. kvartal 2015 koster frakt Amazon over 2 milliarder dollar, dobbelt så mye som det belastet forbrukerne for frakt og en hel del av 10,4% av nettoomsetningen.

The Bottom Line

Det nye og store Amazon-resultatet bør være bekymrende for investorer. I stedet for å lure på hva som er i butikken for disse fortjeneste-utbyttene? dele tilbakekjøp? -investorer bør lure på hvorfor Amazon er avvikende fra sin kjernestrategi for kontinuerlig reinvestering av 100% av overskuddet. Profitten er ikke her for å bli og investorer bør være glad for det.