Verdipapirmarkedene er mange ganger større enn de kollektive aksjemarkedene, både i pengeværdien av utestående obligasjoner og i dollarverdi av obligasjoner som handles daglig. Likevel synes investorene å vite relativt lite om obligasjoner sammenlignet med aksjer. Utstedelsen av føderale obligasjoner, kjent som statsobligasjoner (T-obligasjoner) i USA, utgjør en betydelig del av hele obligasjonsmarkedet, men de er ikke fri for uklarhet, selv om de anses som den sikreste rentepapirinvesteringen. I denne artikkelen vil vi kaste litt lys på dette ukjente området og forklare prosessen der den føderale regjeringen utsteder obligasjoner.
- 9 ->SE: 5 Grunnleggende ting å vite om obligasjoner
Foreløpige spørsmål til et nytt obligasjonslån Fondobligasjonsproblemer koordineres av sentralbanken. Når det forutse et nytt føderalobligasjonsproblem, gjennomfører sentralbanken først en uformell undersøkelse om dagens markedsforhold og typen av problem investorer kan foretrekke. Disse uformelle diskusjonene holdes med investeringsforhandlere, banker og andre markedsdeltakere som har erfaring med obligasjonsproblemer av størrelse og type som vurderes.
SE: Hva er sentralbanker?
Før detaljene i det nye obligasjonsproblemet blir avgjort, må flere viktige spørsmål besvares. Viktigst av alt, må den føderale regjeringen bestemme det nøyaktige formålet med problemet. Ofte vil det forholde seg til et bestemt hovedprosjekt som planlegges av regjeringen - en stor ny vei eller bro, for eksempel. Men formålet kan også være noe som generelt som refusjon av tidligere gjeld - det vil si å betale for tidligere lån med nye midler som antakelig er lånt til en mer gunstig rente.
Andre foreløpige spørsmål vedrører de juridiske parametrene som omgir det potensielle problemet, som definert i føderal lovgivning. Det må være en juridisk presens som skisserer vilkårene for hvordan obligasjonsproblemet kan gjennomføres. En slik rettspraksis vedrører problemets formål. Når formålet er å finansiere et kapitalprosjekt, må de rettslige forutsetningene fungere for å avgjøre om de økte midlene brukes til en innsats som tjener nasjonale skattebetalere og bedre føderale deltakere. Når det gjelder tilbakebetaling av et tidligere gjeldsproblem, er spørsmålet om gjelden refunderes i henhold til føderale skatteregler.
SE: Advanced Bond Concepts
Endelig må regjeringens tjenestemenn bestemme hvordan obligasjonene skal selges. I noen tilfeller, hvis regjeringen har et eksisterende samarbeidsforhold med et bestemt investeringsselskap, kan det velge at firmaet skal være eneste garantist for obligasjonsproblemet. Et enkelt underwriter forhold kan også gi mening under andre forhold. For eksempel, hvis problemet er enkelt nok, eller hvis denominasjonen er liten nok, vil det med flere underordnere være mer problemer enn det er verdt.I motsetning til at det er et stort obligasjonsproblem, vil regjeringen være vert for en obligasjonsauksjon og invitere flere forsikringsgivere til å delta og delta i budprosessen.
Markedsføringsfase Om regjeringen velger å bruke en garantist eller flere, spiller metoden som er valgt for obligasjonsproblemet en viktig rolle i markedsfasen. Det første trinnet i denne fasen for regjeringen, som obligasjonsutsteder, er å utarbeide en foreløpig offisiell uttalelse eller opplysningsdokument for å levere til potensielle kjøpere. Obligasjonsutstederen bruker vanligvis et spesialisert båndkontorfirma til å jobbe med sin vanlige advokat om de juridiske aspektene ved finansieringen. Sammen arbeider båndadvokaten og advokatens arbeid med saker som føderal og statlig lov og skattegodkjenninger, og sikrer at rettslige prosedyrer følges.
En av de viktigste juridiske kravene til et føderalt obligasjonsproblem er at et offentlig møte skal holdes etter en rimelig markedsperiode. I løpet av denne markedsperioden, som vanligvis varer i en uke, vurderer potensielle kjøpere grundig og evaluerer opplysningsdokumentet. Prosedyren fulgt for det offentlige møtet avhenger av om regjeringen brukte en enkelt garantist eller inviterte flere forsikringsgivere til å delta i et konkurransemessig tilbud.
I tilfelle av en enkelt underwriter-forhold kommer garantisten til det offentlige møtet med et fast innkjøpsforslag. Kjøpsforslaget inneholder spesifikke og presise vilkår for obligasjonslånet, inkludert hovedstol på obligasjonene, rente som skal betales, avskrivningsplanen og detaljer om eventuelle forskuddsbestemmelser. Disse forholdene kan videreforhandles og raffineres på møtet, og forslaget kan da godkjennes, og gjør møtet til den offisielle bekreftelsen av vilkårene. I motsetning til at regjeringen har invitert flere forsikringsgivere til å delta i spørsmålet, sender hver gruppe sitt kjøpsbud på dagen for det offentlige møtet, og en fullverdig auksjon finner sted til alle obligasjonene er behørig distribuert.
SE: Grunnleggende veiledning for obligasjoner
Forberedelse av avsluttende dokumenter I de siste trinnene i føderasjonsprosessen for føderale obligasjoner, forplikter undertegneren eller garantisten kjøpesummen for obligasjonene til betalingsmottakeren. Den betalende agent betaler deretter utgiftene ved utstedelse. Betalingsagenten spiller en viktig praktisk rolle i obligasjonsproblemet: Det ser at midlene er ordentlig fordelt i henhold til tilsiktet formål med obligasjonslånet. For eksempel bruker betalingsmottakeren saldoen på obligasjonsinntektene til byggeprosjektets regnskap, eller det gjelder inntektene til gjeldshavere dersom obligasjonsemisjonen er ment å refundere tidligere gjeld. Etter avslutningen av obligasjonsfordelingen distribuerer obligasjonsrådgiveren et komplett sett med avsluttende dokumenter til hver deltaker.
Dette bringer oss til det siste trinnet i et føderalt obligasjonsproblem: utarbeidelse av avsluttende dokumenter. Som du kanskje forventer, er disse dokumentene svært tekniske i naturen, skrevet i henhold til et meget spesifikt lovverk.Uten å gå inn i detaljer om innholdet, er det nok å si at lukkede dokumenter gjentar vilkårene i det godkjente kjøpsforslaget, i tillegg til å fastsette prosedyren som obligasjonene betales for og distribueres.
The Bottom Line Hvorfor bør du bryr deg om føderale obligasjonsproblemer? Fordi fra en eventuell obligasjonskjøpers perspektiv - inkludert detaljhandel investor - føderale obligasjonsutstedelser tendens til å være de sikreste investeringsinvesteringene som er tilgjengelige. Tross alt er de støttet av regjeringens skattegenererende krefter. Den spesielle karakteren til hvert obligasjonsproblem må likevel nøye analyseres. Encyklopedisk kunnskap om prosesser og prosedyrer som omgir et føderalt obligasjonslån er ikke absolutt nødvendig for å delta i detaljhandelsobligasjoner, men det er fortsatt nyttig å ha en viss forståelse for det ofte forvirrende obligasjonsmarkedet.
SE: Hvordan lage en moderne fastrentesportefølje
Regjeringen har en forpliktelse til kjøpere for å sikre at problemene er flytende, markedsførbare og av en størrelse som er tilstrekkelig til å sikre lett omsettelige markeder. Til slutt kombinerer alle disse faktorene for å forbedre markedsførbarheten til et bestemt obligasjonslån og gjøre det mer attraktivt for potensielle kjøpere.