Alle enheter som brukes av leger fra krykker til bandasjer til katetre, er medisinske enheter utviklet og produsert av et medisinsk teknologiselskap. Det finnes ulike nivåer av teknologi som brukes til å utvikle disse verktøyene: noen er høyteknologiske, for eksempel hjertestent, og noen er lavteknologiske, som krykker eller bandasjer. Boston Scientific Corp. (BSX) er et selskap som utvikler og produserer høyteknologiske medisinske enheter. BSX, et selskap på 23 milliarder dollar, markedsført i Marlborough, Mass., Ble grunnlagt i slutten av 1960-tallet, og har som mål å "omdanne liv gjennom innovative medisinske løsninger som forbedrer helsen til pasienter rundt om i verden", ifølge nettsiden.

- 9 ->

Virksomhetsoperasjoner

BSX tilbyr produkter i tre brede kategorier:

• Intervensjonell kardiologi , som inkluderer Drug-Eluting Coronary Stents, Core Coronary Technology, Intravaskular Imaging og Structural Heart Therapy. Disse produktene leverte 28% av 2014-salget.
• Rhythm Management som Cardiac Rhythm Management, som leverte 26% av 2014 salg og elektrofysiologi, 3% av 2014 salg.
• MedSurg , som omfatter endoskopi, 18% av salget i 2014, periferintervensjoner, 12% av salget, urrologi og kvinners helse, 7% av salget og neuromodulasjon, 6% salg.

Konkurransen er hard i BSXs produktkategorier; spesielt for hjerteprodukter som omfatter over 50% av salget. Konkurranse kommer fra mange andre store spillere som Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og St Jude Medical Inc. (STJ). Verdien forslaget for disse produktene er basert på å ha den nyeste teknologiske fordelen, så vel som de beste resultatene og brukervennligheten. Sikkerhet og pålitelighet er også viktig for medisinske produkter.

Konkurransedyktig press påvirkes også av økonomiske forhold og helseforbedringer som forekommer i de amerikanske BSX-statene, "De nåværende globale økonomiske forholdene og reformene for helsevern reformer kan fortsette å legge ytterligere konkurransepress på oss, inkludert på våre gjennomsnittlige salgspriser, generelle prosedyrasatser og markedsstørrelser. Vi anerkjenner at vår fortsatte konkurransefortrinn vil avhenge av vår evne til å: tilby produkter og løsninger som tilbyr differensierte kliniske og økonomiske resultater; skape eller skaffe innovative, vitenskapelig avanserte teknologier, "i sin siste årsrapport.

Vekstinitiativer

BSX bruker organiske og uorganiske (kjøpte) vekststrategier. Deres fokus er på økende markedsandel samtidig som lønnsomheten forbedres. Dette inkluderer utvikling av komplementære produkter med høy vekst og utvidelse i globale markeder, spesielt fremvoksende markeder.BSX har også implementert kostnadsprogrammer for å optimalisere produksjonen og redusere bedriftsinfrastruktur, omfordeling til vekstinitiativene som vil drive lønnsomhet. Resultatet av disse tiltakene er å utvikle evner som vil "gjøre det mulig for oss å levere økonomiske og kundefokuserte produkter og løsninger tilpasset markedets behov … Vi tror at gjennomføringen av disse strategiske imperativene vil drive innovasjon, øke lønnsom inntektsvekst og øke stockholder verdi. "

Finans

I 2014 økte det totale nettoomsetningen med 3% i forhold til året før, den første veksten i årene de siste fem årene. Bruttomarginene økte også med 4%, den høyeste marginutvidelsen i samme periode. Samlede driftskostnader økte med 13% i 2014 etter regnskapsåret 2013, noe som viste enorme kostnadsreduksjoner fra en stor 2012-oppstart.

Kilde: BSX 2014 Årsrapport

Totalt kjernevirksomhetssalg (eksklusive avhendet virksomhet) vokste 6% i 2014. Det var også en økning på 48% i elektrofysiologi, den minste av alle produktlinjer . Kardiovaskulær, det største segmentet, vokste 5% på en konstant valuta basis. Bruttomarginene ble primært negativt påvirket av salgsmengden av produktene som indikerer at mer salg kom fra lavere priser.

To av de viktigste komponentene på kostnadssiden er salgskostnader og forskning og utvikling (FoU). Salgskostnadene økte til 39. 3% av salget, sammenlignet med 37. 4% og 35. 0% for de to foregående årene. FoU-kostnadene falt noe til 11. 1% av salget, ned fra 12 0 og 12 2% i de to foregående årene.

Verdsettelse

BSX er ganske mindre enn sine nærmeste konkurrenter, MDT og JNJ. Til tross for den mindre størrelsen, har de i løpet av de siste 12 månedene oppnådd bruttomarginer litt bedre enn sine jevnaldrende, selv om de høyere marginer ikke har gått ned til bunnlinjen, noe som tyder på at totalvekstveksten på 13% har redusert nettomarginene. BSX er alltid ute etter å e-verktøyet sin produktportefølje, engasjert i oppkjøp og andre avhendelser som kan påvirke veksten. Forventede konsensusforventninger er for en vekst på nesten 13% de neste fem årene, nær tredoble forventningene til S & P 500.

BSX handler til en forward price-to-earnings (P / E) på 17. 0 ganger mot 15. 2 ganger for MDT og 15. 2 ganger for JNJ, og en foretaksverdi til resultat før skatt, avskrivninger og avskrivninger (EV / EBITDA) på 16. 4 sammenlignet med 15. 9 for MDT og 11. 1 for JNJ ifølge data fra Yahoo! Finansiere. Selv om verdsettelsen er høyere for BSX sammenlignet med sine jevnaldrende, kan nye produktgodkjenninger og lanseringer være katalysatoren for å drive resultatveksten for dette selskapet.

Risiko for BSX inkluderer konkurranse fra jevnaldrende som kan utvikle et nytt og mer teknologisk avansert produkt, produktfeil i FoU-fasen eller når du går inn på markedet, og pris- eller refusjonsproblemer. BSXs lønnsomhet bygger på sine produkter som lanserer ny teknologi og innfører nye markeder eller stjeler markedsandeler i eksisterende markeder.Eventuell manglende evne til å oppnå disse målene vil påvirke evnen til å øke aksjonærverdien.

The Bottom Line

BSX er et medisinsk utstyr selskap som opererer i et svært konkurransedyktig marked. Det har en historie om vellykket integrering av produktkjøp og utvikling av økologiske produkter som er nye og komplementære til den nåværende oppstillingen.

Merk: Forfatteren eier aksjer i BSX i sin personlige konto på tidspunktet for publisering. Hun har ikke til hensikt å handle disse aksjene innen 48 timer etter publisering av denne artikkelen.