Aksjonærer i Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) har hatt sin fremragende ytelse de siste årene , spurt av raskt voksende salg og overskudd. Likevel gir selskapets suksess en utfordring for investorer som vurderer å kjøpe aksjer i Starbucks for første gang. Hvor høy er for høy en pris å betale for selskapets aksjer? Her er hvorfor markedet så spent på Starbucks.

I dag er investorer og analytikere overveldende bullish på Starbucks, men deres entusiasme er berettiget da Starbucks siste økonomiske resultater har vært svært imponerende.

Mellom 2006 og 2015 ble Selskapet har sett netto overskuddsmargin doblet, mens inntektene har økt med nesten 150%. Like imponerende er kildene til ytelsen, med sammenlignbar butikk og transaksjonsvekst som vokser i hvert av de fem siste årene.

En av de viktigste faktorene som driver denne veksten, har vært den jevne åpningen av nye Starbucks-butikker. I løpet av de siste fem årene har selskapet utvidet sin forretningsbase med rundt 1500 butikker per år, fra 17 003 i 2011 til 23 043 i 2015.

Men selskapets suksess har også vært drevet av investeringer i teknologi. Et slikt eksempel er funksjonen "Mobile Order and Pay", som kundene kan betale for sine bestillinger på forhånd, ved å bruke mobiltelefonene. Ved å la kundene omgå de lange oppstartene som ofte oppstår i lunsepauser og andre topptimer, har denne nye funksjonen forbedret effektiviteten til Starbucks-butikkene og bidratt til selskapets sammenlignbare butikkvekst (Lær mer i

Starbucks og Square delveier i mobilbetalinger.

)

I tillegg til å investere i teknologi, har Starbucks også imponert investorer med vilje til å investere i nye produkter og merker. I desember 2012 kjøpte den spesialitetsteelskapet Teavana, som sammen med det tidligere kjøpte Tazo Tea Company nå er en del av Starbucks voksende portefølje av te-relaterte merkevarer. Selskapet har også handlet om å utvide sine matvarer, og kjøpte bakkekjeden La Boulange i juni 2012.

Det er noen bevis for at disse investeringene har hjulpet Starbucks med å diversifisere inntekter. Mens drikkevarer utgjorde 77% av Starbucks salg i 2006, har andelen deres gått ned til 73% fra selskapets 2015 årlige innlevering. Matvaresalgene har økt fra 15% til 19% i løpet av samme tidsramme - resten består av single-serve-pakkede drikker, kaffetilbehør og andre produkter.

En annen faktor som driver markedets entusiasme for Starbucks, er selskapets oppfattede potensial for internasjonal ekspansjon.Av særlig interesse for investorer er utsiktene til selskapets operasjonssegment i Kina / Asia-Stillehavet (eller "CAP", for kort).

Denne entusiasmen deles av Starbucks ledelse. Siden 2014 alene har selskapet mer enn doblet antall CAP-region butikker at det opererer direkte (i motsetning til gjennom lisensierte). I 2015 rapporterte Starbucks 2 452 bedriftsoperasjoner i CAP-regionen, opp fra 1 132 i året før. I Kina alene planlegger selskapet å nå 3 500 butikker innen utgangen av 2019.

Dette ønske om rask ekspansjon i Asia er drevet av CAP-segmentets stellare driftsresultat. I hvert av de siste fem årene har dette segmentet ført selskapet i både sammenlignbar butikk salgsvolum og vekst i transaksjonsvolumer. Selv om CAPs 13% andel av totale nettoinntekter fortsatt er dwarfed av 69% -andelen som kreves av Americas-segmentet, viser tidligere resultater at dette kanskje ikke er tilfellet for lenge.

Hvor mye er for mye?

Når man ser på disse tallene, er det vanskelig å forestille seg hvorfor noen ikke ønsker å eie aksjer i Starbucks. Problemet er selvfølgelig at Starbucks sterke økonomiske resultater har blitt møtt med like stor vekst i aksjekursen. Siden 2006 har aksjene i Starbucks steget med over 300%, fra rundt $ 15 per aksje til over $ 60 i dag. Dette bringer oss til nøkkelspørsmålet overfor potensielle Starbucks-investorer: "Hvor mye er for mye å betale for en god bedrift? "

På den ene siden er Starbucks langt fra billig. Hvorvidt målt i form av inntjening, bokført verdi, salg eller kontantstrøm, har Starbucks verdivurdering ført til at noen investorer konkluderer med at markedet i stor grad har "priset i" selskapets fortid og forventede utsiktene. (Lær mer i

Forstå P / E-forholdet.

) På den annen side har Starbucks P / E-forhold overskredet S & P 500-indeksen i hvert av de ti siste årene - ofte av en betydelig margin. Som sådan er selskapets tilsynelatende høye verdivurdering på ingen måte nyheter til markedsdeltakere. Det har heller ikke vært en historisk høy verdivurdering som kunne hindre investorernes avkastning. For å illustrere dette kan vi sammenligne Starbucks P / E i begynnelsen av hvert år til aksjekursavkastningen de neste tolv månedene.

Merk: Starbucks 1. januar 2014, P / E-forhold på 482. 8 er utelatt for å bevare skalaen til diagrammet og fordi forholdet ble uforholdsmessig påvirket av en engangskostnad. Kilder: Starbucks P / E og S & P 500 returdata fra Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E data fra Robert Shiller, 'Irrasjonell Exuberance'.

Som vist i diagrammet ovenfor har Starbucks 1/1 P / E-forhold overskredet S & P 500 i åtte av de ni årene som ble undersøkt. Til tross for dette har Starbucks etterfølgende 12 måneders avkastning overskredet S & P 500-indeksen i syv av de årene.

Disse dataene fremhever dilemmaet mot Starbucks aksjonærer. Holder du nesen din og betaler en over gjennomsnittlig pris for aksjer i en over gjennomsnittlig virksomhet, eller bider du tiden og venter på en mulighet til å investere til en lavere pris?Og, hvis du velger det andre alternativet, hvor lenge kan du vente?

The Bottom Line

Store bedrifter gjør ikke nødvendigvis store investeringer. Hvis prisen vi betaler for en bedrift er for høy, risikerer vi å ødelegge vår evne til å tjene penger på ytelsen - uansett hvor imponerende denne ytelsen kan være. I det siste tiåret har Starbucks i stor grad vært et unntak fra denne regelen, og genererer eksepsjonell avkastning til tross for en konsekvent høy verdivurdering. Det gjenstår å se om denne trenden vil fortsette gjennom tiåret framover.

Opplysning: På utgivelsestidspunktet hadde forfatteren ingen stillinger i bestanden som er nevnt i denne artikkelen. Han har ikke til hensikt å handle aksjene nevnt i denne artikkelen innen 48 timer etter offentliggjøring.