Denne morgenen tok MKM Partners tildekning av Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 +2. 77% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Analytiker Ruben Roy har et $ 109 kursmål på aksjer i SWKS; analytiker bemerket SWKS handler nå på en fremover 2018 P / E på 15, basert på estimater på $ 7. 07. Roy mener at SWKS kunne se flere ekspansjoner i løpet av det neste året, på grunn av styrken i den kommende produktsyklusen. Analytikeren lagde også et pris på $ 240 på AVGO, med henvisning til flere utvidelser også. For QRVO, satte analytikeren på $ 78 kursmål på aksjene. Roy mener at QRVO for tiden handler med rabatt til AVGO og SWKS, men hevdet at som ledelsen fortsetter å utføre, bør flere rabatt avtales. Endelig startet MKM Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) med en nøytral vurdering og et prismål på $ 100.

Alle disse firmaene er Apple-leverandører, og produktsyklusen som refereres er tydelig den forventede utgivelsen av iPhone 8. Det siste store produktskiftet for Apple var iPhone 6, med større skjermalternativer, spesielt iPhone 6 Plus (iPhone 7 forbedret bare på iPhone 6-spesifikasjonene). Nedenfor er et diagram over de tre selskapene, og du kan se fra begynnelsen av januar 2014, noe som førte til utgivelsen av iPhone 6 i september, aksjene så alle en stor runde høyere.

AVGO data av YCharts

Denne analysen vil fokusere på SWKS og AVGO. SWKS handlet rundt 27 dollar. 50 i begynnelsen 2014, og AVGO handlet rundt $ 52. 50. Begge selskapene var i et bullish opptreden inn i sommeren 2015, hvor SWKS toppet $ 110 og AVGO toppet rundt $ 145. I mellomtiden, i januar 2014, var analytikere på utkikk etter AVGO 2015 EPS på $ 3. 87, som satte 2015 fremover P / E for AVGO klokken 13. 5. Ved utgangen av 2014 økte estimatene for 2015 til $ 7. 90. I mellomtiden hadde aksjene økt til rundt $ 101, eller en 2015-forward P / E på 12. 8. Så selv om aksjekursen på AVGO nesten fordoblet, så vurderte analytikeren EPS. I mellomtiden så SWKS frem 2015 2015 EPS starter januar 2014 på $ 2. 80, noe som gir selskapet et fremtidsresultat på rundt 10 i 2015. Ved utgangen av 2014 steg EPS-estimatene for 2015 til 5 dollar. 10, mens aksjekursen steg til rundt $ 75, noe som gir aksjen en 2015 fremad EPS av 16.

AvGO EPS Estimater for neste regnskapsårdata av YCharts

Akkurat nå, ifølge YChart 2018 estimater for SWKS er $ 7. 06, gir aksjen en 2018 fremover P / E på 13.5. Samtidig har AVGO et 2018 estimat på $ 15. 29, noe som gir den en 2018 fremover P / E på rundt 13. 8. Å ta 2014 som en mal for nåværende opp-syklus, kan man argumentere for at du ikke bare får flere utvidelser, men også EPS-utvidelse. Som vi nevnte ovenfor, fikk du EPS-revisjonen til å gå sammen med multipler. Og i diagrammet nedenfor kan du se at du ikke engang trenger flere utvidelser for prisen på aksjene å stige.

AvGO EPS Estimater for to regnskapsår fremover, av YCharts

I diagrammet nedenfor tok jeg dataene ovenfor og beregnet P / E-forholdene.

Data etterfulgt av YCharts

Du kan se flere utvidelser i SKWS og AVGO, med SWKS fremover P / E vokser fra rundt 9 til så høyt som 16. Du kan imidlertid også se at P / E-ekspansjonen ikke gjorde det Ikke vent ut før estimatene sluttet å stige. I mellomtiden bodde P / E for AVGO ganske mye i en rekkevidde på 11 til 15. Du kan hevde at sommeren 2015 var slutten på den tidligere syklusen, siden EPS-estimatene ble steget, og aksjene gikk ned i en nedtrend. Du kan også argumentere for at utvidelsen ikke oppsto helt til slutten av syklusen, etter at EPS-revisjonene ikke ble steget.

Så hva om, som den siste syklusen, får vi ikke faktisk P / E-utvidelse til slutten av syklusen? Det ville bety at vi kunne se EPS-revisjoner oppover for en tid, noe som ville sette opp press på aksjene og holde multipler på linje.

AvGO EPS Estimater for to regnskapsår fremover, av YCharts

I diagrammet ovenfor er det klart at det ikke har vært oppadgående EPS-revisjoner i den nåværende syklusen, for enten SWKS eller AVGO. Sammenlignet med iPhone 6-syklusen, er vi sannsynligvis i tidlig inntjening siden siste gang oppefter EPS-revisjonene ikke startet før etter andre kvartal 2014. Hvis vi ser sterk EPS-vekst i disse selskapene, og revisjoner begynner å vises i andre kvartal 2017, kan du se lignende EPS-vekst som vi gjorde i 2014.

For argumentets skyld, hva om vi bare ser halvparten av veksten vi så i 2014? Kan vi se EPS estimater for AVGO stige fra $ 14. 68 til $ 22? Kan vi se SWKS-revisjonen stige fra $ 7. 50 å si omtrent $ 11. 25? Ved å bruke nåværende multipler av en toårig finanspolitisk forward P / E på 13, vil det sette aksjer av AVGO rundt $ 286 og SWKS rundt $ 146. Og det er uten flere utvidelser. Hva om vi bare ser flere utvidelser senere i syklusen, som var tilfelle i forrige syklus?

Hype for iPhone 8 fortsetter å bygge, og vi begynner å få bedre følelse for etterspørsel og hvordan Apple bestiller innen utgangen av junikvartalet. Ved å bruke den tidligere oppsiktscyklusen som en veiledning, har disse aksjene mye mer å kjøre enn prismålet MKM på lageret antyder. Hvis vi får faktisk flere utvidelser mot slutten av syklusen og en bruker en P / E på 16, basert på høye 2014, kunne vi se på SWKS på $ 180 og AVGO på $ 352. Nåværende syklus trenger bare å være halv så sterk som den i 2014 for å komme nær disse nivåene.

Michael Kramer og kundene til Mott Capital Management, LLC egne aksjer i SWKS.Mott Capital Management, LLC er en registrert investeringsrådgiver. Informasjonen som presenteres er kun for utdanningsformål, og har ikke til hensikt å gjøre et tilbud eller anmoder om salg eller kjøp av spesifikke verdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer innebærer risiko, og med mindre annet er oppgitt, er ikke garantert. Sørg for først å konsultere en kvalifisert finansiell rådgiver og / eller skattemessig før du implementerer en strategi som diskuteres her. På forespørsel vil rådgiveren gi en liste over alle anbefalinger som er gjort i løpet av de siste tolv månedene. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidig ytelse.