Valutaswapper er et viktig finansielt instrument benyttet av banker, multinasjonale selskaper og institusjonelle investorer. Selv om denne type swaps fungerer på samme måte som renteswapper og egenkapital swaps, er det noen viktige grunnleggende kvaliteter som gjør valutaswapper unik og dermed litt mer komplisert. (Lær hvordan disse derivatene fungerer og hvordan bedrifter kan dra nytte av dem. Sjekk ut En introduksjon til bytteer .)
- 9 ->TUTORIAL: Introduksjon til Forex Market
En valutaswap innebærer to parter som bytter en ideell rektor med hverandre for å få eksponering mot en ønsket valuta. Etter den første frivillige utvekslingen, byttes periodiske kontantstrømmer i den aktuelle valutaen.
La oss sikkerhetskopiere et øyeblikk for å fullt ut illustrere funksjonen til en valutaswap.
Formål med valutaswaps
Et amerikansk multinasjonalt selskap (Company A) kan ønske å utvide virksomheten til Brasil. Samtidig søker et brasiliansk selskap (Company B) inngangen til USA-markedet. Finansielle problemer som selskapet A typisk vil møte, stammer fra brasilianske bankers uvilje til å utvide lån til internasjonale selskaper. Derfor, for å ta et lån i Brasil, kan selskapet A være underlagt en høy rente på 10%. På samme måte vil selskap B ikke være i stand til å oppnå et lån med en gunstig rente på det amerikanske markedet. Det brasilianske selskapet kan kun få kreditt på 9%.
Mens lånekostnadene i det internasjonale markedet er urimelig høye, har begge disse selskapene en konkurransefortrinn for å ta ut lån fra sine banker. Selskap A kunne hypotetisk ta ut et lån fra en amerikansk bank på 4% og selskap B kan låne fra sine lokale institusjoner med 5%. Årsaken til denne avviken i utlånsrenter skyldes partnerskap og løpende relasjoner som innenlandske selskaper vanligvis har med sine lokale utlånsmyndigheter. (Dette fremvoksende markedet gjør fremskritt i regulering og offentliggjøring. Se Investering i Kina .)
Sette opp valutaswapen
Basert på selskapenees konkurransefortrinn ved å låne på sine hjemmemarkeder, vil Selskap A låne de midler som Selskap B trenger fra en amerikansk bank mens selskap B låner midler som selskapet A trenger gjennom en brasiliansk bank. Begge selskapene har faktisk tatt ut lån til det andre selskapet. Lånene blir da byttet. Forutsatt at valutakursen mellom Brasil (BRL) og U. S (USD) er 1. 60BRL / 1. 00 USD og at begge selskapene krever samme tilsvarende beløp, mottar det brasilianske selskapet 100 millioner dollar fra sin amerikanske motpart i motsetning til 160 millioner ekte; disse teoretiske beløp byttes ut.
Selskap A har nå de midler det kreves i reell mens Selskap B har USD. Begge selskapene må imidlertid betale rente på lånene til de respektive innenlandske bankene i den opprinnelige lånte valutaen. I utgangspunktet, selv om selskap B byttet BRL for USD, må det likevel tilfredsstille sin forpliktelse til den brasilianske banken i real. Selskap A står overfor en lignende situasjon med sin innenlandske bank. Som et resultat vil begge selskapene pådra seg rentebetalinger tilsvarende den andre partens lånekostnad. Dette siste punktet danner grunnlaget for fordelene som en valutaswap gir. (Lær hvilke verktøy du trenger for å håndtere risikoen som følger med endring av priser, sjekk ut Administrere renterisiko .)
Fordeler ved valutaswapen
I stedet for å låne ekte til 10% Selskap A må tilfredsstille 5% rentebetalinger påført selskap B under avtale med brasilianske banker. Selskapet A har effektivt klart å erstatte et 10% lån med et 5% lån. På samme måte må selskapet B ikke lenger låne midler fra amerikanske institusjoner til 9%, men realiserer 4% lånekostnad pådratt av bytte motparten. Under dette scenariet klarte selskapet B å redusere kostnadene for gjeld med mer enn halvparten. I stedet for å låne fra internasjonale banker, låner begge selskapene seg hjemme og låne til hverandre til lavere rente. Diagrammet nedenfor viser de generelle egenskapene til valutaswapen.
|
|
| Figur 1: Egenskaper for en valutaswap |
For enkelhets skyld utelukker det nevnte eksemplet rollen som en byttehandler, som fungerer som formidler for valutaswaptransaksjonen. Med nærvær av forhandleren kan den realiserte renten økes noe som en form for provisjon til mellommann. Vanligvis er spredene på valutaswapper relativt lave, og avhengig av de grunnleggende prinsippene og typen klienter, kan de være i nærheten av 10 basispunkter. Den faktiske lånefrekvensen for Companyies A og B er derfor 5,1% og 4,1%, som fortsatt er overlegen av de tilbudte internasjonale rentene.
Grunnleggende om valutaveksling
Det er noen grunnleggende hensyn som skiller mellom vanlige valutaswapper fra andre typer swaps. I kontrast til vanille renteswaps og avkastningsbaserte swaps, inkluderer valutabaserte instrumenter en umiddelbar og terminal utveksling av fiktiv hovedstol. I eksemplet ovenfor utveksles 100 millioner dollar og 160 millioner reals ved inngåelse av kontrakten. Ved oppsigelse returneres de fiktive prinsippene til den aktuelle parten. Selskapet A måtte returnere den grunnleggende rektor i reals tilbake til selskap B, og omvendt. Terminutvekslingen utsetter imidlertid begge selskapene for valutarisiko, da valutakursen sannsynligvis ikke vil forbli stabil ved original 1. 60BRL / 1. 00USD nivå. (Valutakursene er uforutsigbare og kan ha en ugunstig effekt på porteføljens avkastning. Finn ut hvordan du kan beskytte deg selv. Se Sikring mot valutakursrisiko med valuta ETFer .)
I tillegg innebærer de fleste swaps en netto betaling. I en total avkastningsbytte kan for eksempel avkastningen på en indeks byttes for avkastning på en bestemt aksje. Hver oppgjørsdato, retur av en part er nettet mot retur av den andre og bare en betaling er gjort. Kontrastfylt, fordi periodiske betalinger knyttet til valutaswapper ikke er denominert i samme valuta, betales ikke nett. Hver oppgjørstidspunkt, begge parter er forpliktet til å betale til motparten.
Bottom Line
Valutaswapper er over-the-counter derivater som tjener to hovedformål. For det første, som omtalt i denne artikkelen, kan de brukes til å minimere utenlandske lånekostnader. For det andre kan de brukes som verktøy for å sikre eksponering mot valutarisiko. Korporasjoner med internasjonal eksponering vil ofte bruke disse instrumentene til det tidligere formål mens institusjonelle investorer typisk vil implementere valutaswapper som en del av en omfattende sikringsstrategi.