I næringsmiddelkæden til bedriftssikkerhetsinvestorer har aksjeinvestorer ikke den første sprekken på driftsresultatet. Felles aksjonærer får det som er igjen etter at aksjeselskapet betaler sine kreditorer, foretrukne aksjonærer og skattemannen. Men i verden med å investere, kan det være det siste stedet å være, og den felles aksjonæren kan være den største delen av fortjenestenspaien. Les videre for å finne ut hvordan du får din kake og spise den også.

Mens gjeldshavere og foretrukne aksjonærer har rett til en fast serie kontantbetalinger, er kontantstrømmen over disse beløpene i hovedsak de felles aksjonærer. I teorien, hvis de vanlige aksjonærene ved flertalsavgjørelse bestemmer seg for å stenge aksjeselskapet, ville de ha rett til alt igjen etter at de hadde avgjort fordringshaverens og foretrukne aksjonærers krav. Verdien av en felles aksje er derfor knyttet til den monetære verdien av de felles aksjonærers restkrav på aksjeselskapet - selskapets netto eiendel verdi eller egenkapital.

Måleverdien av et krav
Et godt mål på verdien av en aksjonæres gjenværende krav på et gitt tidspunkt er bokført verdi av egenkapital per aksje (BVPS). Bokført verdi er regnskapsmessig verdi av selskapets eiendeler med fradrag av alle krav som er eldre på felles egenkapital (for eksempel selskapets forpliktelser).

I forenklede vilkår er det også den opprinnelige verdien av aksjene utstedt pluss beholdt inntjening, minus utbytte og aksjekjøp. BVPS er bokført verdi av selskapet dividert med selskapets utstedte og utestående felles aksjer.

Egenkapitalinvestorer sammenligner ofte BVPS med markedsprisen på aksjen i form av markedspris / BVPS-forhold for å tildele et mål på relative verdi til aksjene. Husk at bokført verdi og BVPS ikke vurderer fremtidens utsiktene til firmaet - de er bare snapshots av common equity-kravet på et gitt tidspunkt. En pågående bekymring er om et selskap alltid bør handle til en pris / BVPS-andel på over 1 ganger dersom markedet gjenspeiler selskapets fremtidsutsikter og aksjepotensialets potensial.

Hvorfor BVPS?
Så hvorfor bruke BVPS som et analytisk verktøy hvis det ikke fullt ut måler lagerets potensial? Det er noen gode grunner:

1. BVPS er en god basisverdi for en aksje. Selv om det ikke er teknisk sett det samme som likvidasjonsverdien av aksjene, er det en proxy for det. I mange tilfeller kan aksjer og handel med eller under bokført verdi. Hvis selskapets balanse ikke er opp ned og virksomheten ikke er ødelagt, kan en lav pris / BVPS-forhold være en god indikator for undervurdering.

2. BVPS er rask og enkel å beregne. Det kan og bør brukes som et supplement til andre verdsettelsesmetoder som PE-tilnærmingen eller diskonterte kontantstrømstilnærminger.I likhet med andre flertallsbaserte tilnærminger kan trenden i pris / BVPS vurderes over tid eller sammenlignet med multipler av lignende selskaper for å vurdere relativ verdi.

3. Hvis selskapet går gjennom en periode med syklisk tap, kan det ikke ha positiv etterspørsel eller driftstrømmer. Derfor kan et alternativ til P / E-tilnærmingen brukes til å vurdere lagerets nåværende verdi. Dette gjelder spesielt når analytikeren har lav synlighet av selskapets fremtidige inntjeningsutsikter.

Slik beregner du BVPS Den raskeste måten å beregne BVPS på, er å se på egenkapitaldelen i selskapets balanse og tenke på hva den fellesaksjonæren faktisk eier - aksjefondets utestående og beholdt inntjening. Den gode nyheten er at tallet er tydelig angitt og trenger vanligvis ikke justeres for analytiske formål. Så lenge regnskapsførerne har gjort en god jobb (og selskapets ledere ikke er krøllete), kan vi bruke common equity-målet for våre analytiske formål.

For eksempel viser Walmarts 30. januar 2012 balanse at egenkapitalen har en verdi på $ 71. 3 milliarder kroner. Tallet er tydelig angitt som en del i egenkapitaldelen av balansen. For å beregne BVPS må du finne antall utestående aksjer, som også vanligvis er opplyst parentetisk ved siden av det vanlige aksjemerket (på Yahoo! Finance, ligger det i nøkkelstatistikk). Det vi leter etter er antall utestående aksjer, ikke bare utstedt. De to tallene kan være forskjellige, vanligvis fordi utstederen har kjøpt tilbake egen aksje. I dette tilfellet er utestående tall på 3. 36 milliarder kroner, så vårt BVPS nummer er 71 dollar. 3 milliarder divideres med 3. 36 milliarder kroner, som tilsvarer 21 dollar. 22. Hver aksje av aksjekapital har en bokført verdi - eller gjenværende fordringsverdi - på 21 dollar. 22. På det tidspunktet Walmarts 10-K for 2012 kom ut, var aksjen trading i $ 61-serien, så P / BVPS-multipelen på den tiden var rundt 2,9 ganger.

Gjør beregninger praktisk Nå er det på tide å bruke beregningen for noe. Det første man kan gjøre er å sammenligne prisen / BVPS nummeret til den historiske trenden. I dette tilfellet ser selskapets pris / BVPS flere ut til å ha vært glidende i flere år. En god analytiker vil vite hvorfor. En glidepris / BVPS-multipel kan ikke indikere bedre relativ verdi. For det andre vil man sammenligne Walmarts pris / BVPS til lignende selskaper. I dette tilfellet synes aksjen å handle på et flertall som er omtrent i tråd med sine jevnaldrende. En premie kan garanteres her på grunn av Walmarts enorme størrelse.

En enda bedre tilnærming er å vurdere selskapets materielle bokførte verdi per aksje (TBVPS). Materiell bokført verdi er det samme som bokført verdi, med unntak av verdien av immaterielle eiendeler. Immaterielle eiendeler, som goodwill, er eiendeler som du ikke kan se eller røre ved. Immaterielle eiendeler har verdi, bare ikke på samme måte som materielle eiendeler gjør; Du kan ikke lett likvide dem. Ved å beregne konkret bokført verdi kan vi komme et skritt nærmere grunnverdien av selskapet.Det er også et nyttig mål å sammenligne et selskap med mye goodwill i balansen til en uten goodwill.

For å beregne materiell bokført verdi må vi trekke balansenes verdi av immaterielle eiendeler fra felles egenkapital og deretter dele resultatet ved utestående aksjer. For å fortsette med Walmart-eksemplet er verdien av goodwill på balansen $ 20. 6 milliarder kroner (vi antar at det eneste immaterielle aktivematerialet til denne analysen er goodwill). TBVPS går ut til $ 15. 01. Pris / TBVPS-forholdet er rundt 4 ganger når Walmart's 2012 10-K er utgitt. Igjen vil vi undersøke trenden i forholdet over tid og sammenligne det med lignende selskaper for å vurdere relativ verdi.

Bunnlinjen Bruk av bokført verdi er en måte å bidra til å skape en mening om vanlig aksjeverdi. I likhet med andre tilnærminger undersøker bokført verdi eierandelenes andel av overskuddssirkelen. I motsetning til inntjening eller kontantstrøm tilnærminger, som er direkte knyttet til lønnsomhet, måler bokført verdi-metoden verdien av aksjeeiernes krav på et gitt tidspunkt. En egenkapitalinvestor kan utdype en investeringsoppgave ved å legge til bokført verdi tilnærming til hans eller hennes analytiske verktøykasse.