Ofte verdsetter investorer ofte ofte investorer som ingenting enn spillere, og momentum investorer tror de som praktiserer å investere, er bare dinosaurer som klamrer seg til en arkaisk fortid. Sannheten er at både akademikere og de som praktiserer verdier og momentum investorer, samt akademikere, har bevist at verdi og momentum investerer begge arbeidene veldig bra. For eksempel har LSV Asset Management bygget hele sin virksomhet på å kombinere de to til å velge aksjer, og AQR Capital Management har gjort noe sterkt arbeid for å kombinere verdi og fart for å slå markedet tilbake med tiden.

Bruke Dual Momentum og Value

Boken "Dual Momentum" av Gary Antonacci fant at eiendeler som viste relativt og absolutt momentum, fungerte veldig bra. Antonacci bygde en modell som skiftet mellom amerikanske aksjer, internasjonale aksjer og kontanter basert på denne ideen, og det har utført veldig bra over en lang periode. Etter å ha lest boken bestemte jeg meg for å se om jeg kunne bruke begrepet dual momentum for å forbedre avkastningen av en portefølje av verdier.

Jeg screenet universet av aksjer for å søke etter aksjer som handles under merkbar bokført verdi. Jeg valgte da bare de som hadde absolutt momentum og var oppe i pris det siste året og var oppe mer enn S & P 500, og viste derfor også relativt momentum. Jeg bygget en portefølje av de 50 billigste aksjene basert på pris til bokført verdi og testet ideen tilbake til januar 2000. Jeg brukte en årlig gjenbalanse for å redusere friksjon og kostnader. Jeg testet den med en januar-desember holdperiode først, og deretter ble det rullet tilbake test med en ny portefølje start for hver måned over tidsperioden.

Resultatene er imponerende å si mildt. Denne tilnærmingen har fungert bra i alle markedsperioder, men hvor det skinner mest, er det i dårlige markeder. Når det brede markedet faller, kan du ha aksjer som viser relative styrke ved å gå ned mindre enn S & P 500, men du finner ikke for mange som er oppe de siste 52 ukene, slik at de fleste aksjer vil mislykkes det absolutte momentumfilteret. Når markeder har utvidede tyrkjørsler, handler de fleste problemer ved oppblåste verdsettelser, slik at ikke mange aksjer vil passere verdsettelsesfiltret. Når markeder faller sammen og det er overordnede problemer overalt, får verdsettelsesfaktorene deg tilbake til undervurderte aksjer som begynner å vise to momentum når markedet begynner å stige.

Finans og REITs

Hvis du skulle kjøre skjermen i dag, vil du oppdage at porteføljen din vil bli tungt vektet mot finansielle aksjer og mindre eiendomsinvesteringer (REITs). Mest verdifulle skjermer i dag er dominert av energirelaterte aksjer, da verdsettelsene er dypt deprimerte av nedgangen i oljeprisen i år.Fordi skjermen vår har et absolutt momentkrav, vil svært få energibestand gjør veien inn i porteføljen akkurat nå. (For mer, se: Hva er REIT og tilhører det i porteføljen min? )

De tre største selskapene på verdien momentum listen akkurat nå er:

Aktivistrykk oppretter Momentum > American Capital Limited (ACAS) er et forretningsutviklingsselskap som fungerer som et private equity og venture capital firma. De er involvert i buyouts, distressed investing, spesielle situasjoner og turnarounds, mid-market finansiering og andre investerings- og finansieringsaktiviteter. De har også en kapitalforvaltningskonsern som har tilsyn med tre andre børsnoterte investeringsselskaper. American Capital har vært målet for en aktivistkampanje og har nylig avtalt å gjennomføre en grundig strategisk gjennomgang av måter å låse opp aksjonærverdien. Firmaet ble også enige om å øke aksjekjøpsplanen til et utvalg på $ 600 millioner til $ 1 milliard fra forrige utvalg på $ 300 millioner til $ 600 millioner. Aksjene handler i dag på bare 80% av bokført verdi, så det kan være mye oppe hvis aktivistene lykkes.

Apollos konkurransefortrinn

Apollo Real Estate Kommersiell eiendomsfinansiering (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc18. 21-0. 44% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er en eiendomsinvesteringsfond som oppstår, erverver og investerer i kommersielle eiendomsrelaterte boliglån, verdipapirer med fast eiendom og andre næringseiendomsrelaterte gjeldspapirer. REIT styres av et indirekte datterselskap av Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31. 28 + 0. 55% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) som gir dem en unik full fordel. Apollo Global er en av de største private equity- og eiendomsinvestorer i verden, og deres forhold gir Apollo Commercial tilgang til investeringsmuligheter som konkurrentene aldri vil se. Aksjene handler med bare 75% av bokført verdi og gir omtrent 10%, slik at du får betalt for å vente på at aksjene skal ri på byggprisens momentum høyere. (For mer, se:

Bruk Private Equity Strategy til Invest .) Bucking Trenden

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc7. 53-1. 83% Opprettet med Highstock 4. 2. 6 ) er det eneste energirelaterte selskapet i verdien momentum porteføljen akkurat nå. McDermott fokuserer på å designe og gjennomføre offshore olje- og gassprosjekter og har nylig blitt tildelt noen store kontrakter i Saudi-Arabia og Qatar som har hjulpet dem med å stoppe noen av oljeprispine som det meste av bransjen føler seg akkurat nå. I slutten av september stod McDermotts arbeidslogg på 4 dollar. 4 milliarder kroner opp fra $ 3. 1 milliard ved utgangen av andre kvartal 2015. Selskapet har også vært aggressivt om kostnadsbesparende og sa at initiativene vil spare 100 millioner dollar i 2105. Aksjene handler for tiden med bare 65% av bokført verdi. Bunnlinjen

Kombinere verdsettelse med prismoment har enorm potensial som investeringsstrategi og porteføljestyringsverktøy. Selv om tilsynelatende motsatte tilnærminger til markedet, kan kombinasjonen hjelpe til med å opphøre noen av smerten til dårlige markeder, mens de fullt ut deltar i økende markedsforhold.

Forfatteren hadde aksjer i ARI på tidspunktet for skriving