Broker Edward Jones gjorde overskrifter i fjor med kunngjøringen om firmaets beslutning om å slutte å tilby fond og ETFer i IRAs og andre pensjonsregnskap som belaster investorer en provisjon. Firmaet sa at dette trekket er nødvendig for å overholde de overholdelsesrestriksjoner som er pålagt av den nye DOL Fiduciary Rule som så den første gjennomføringen, finner sted i juni 2017. Ifølge Wall Street Journal var Edward Jones blant de første av De store meglerfirmaene legger ut sine planer for å overholde de nye reglene. LPL Financial kunngjorde kort tid etter at det ville begynne å standardisere provisjon betalt til meglere, eliminere fordelen av å velge en fond familie eller deling klasse over en annen.

Flere kunngjøringer fra andre store aktører fulgte kort tid ettersom selv om usikkerhet rundt fidusiærregelen fortsatte. Slik har regelen innvirkning på verdipapirfond og pensjonsoppsparing. (For mer, se: Gjør den nye fiduciære arten klar for klienter.)

Hvorfor ingen gjensidig fond?

En av de største oppgavene som alle megler- og rådgivende firmaer står overfor, er behovet for å rettferdiggjøre variabel kompensasjon i henhold til de nye fiduciære reglene. I tilfelle av Edward Jones kan variabel kompensasjon inkludere forhåndsbelastede A-aksjer, C-aksjer med nivåbelastning og ulike priser for ulike fondsklasser. En av de mange kravene i de nye reglene er at meglere må rettferdiggjøre de ulike provisjonene av produkter de anbefaler i forhold til andre produkter som de kunne ha anbefalt for pensjonsbesparende.

Selge fond med provisjoner eller andre former for variabel kompensasjon vil kreve at rådgivere gir kundene en Best Interest Contract Exemption (BICE) avsløring for å signere. Det er sannsynlig at mange meglere og finansielle rådgivere vil forsøke å unngå denne samtalen og de spørsmålene BICE-skjemaet kan hevde med klienter. Dette er sannsynligvis en av de motiverende faktorene bak den avgjørelsen som Edward Jones gjorde.

Konsekvenser for Savers

Ifølge Wall Street Journal, klarte Edward Jones i 2016 rundt fire millioner pensjonskontoer. Utvilsomt er mange eid av mindre investorer som foretar svært få handler hvert år, og å ta bort muligheten til å bruke fond eller ETFer begrenser deres valgmuligheter drastisk. Disse eksisterende kontoinnehavere kan beholde sine nåværende beholdninger via grandfathering bestemmelsen i fiduciary regel. Nye kjøp siden regelen begynte å tre i kraft 9. juni 2017, vil imidlertid falle under de nye reglene som allerede er implementert av Edward Jones.

Ett alternativ for kunder er å flytte til en gebyrbasert konto som belaster en AUM-basert avgift.For kunder som handler sjeldent, kan disse kontoene øke sin investeringskostnad drastisk. For meglere i firmaer som Edward Jones kan disse gebyrbaserte regnskapene være en kilde til en fin lønningstid for å gjøre svært lite i vei for å gi råd. Tiden vil fortelle om et flertall av kundene vil velge den gebyrbaserte kontoen eller velge å forlate og investere andre steder. (For mer, se: Hvordan den nye finansregelen vil påvirke investorer.)

Konsekvenser for gjensidig fondfirmaer

Edward Jones-kunngjøringen var en overraskelse for fondforeningen. De og lignende beslutninger som vurderes av andre kapitalforvaltere, kan tvinge mange fondsbyråer til å revurdere sine tilbud. Med fokus på avgifter og kostnader, kan effekten på høykostede, aktivt forvaltede midler være betydelig. Vil meglere og meglerfirmaer prøve å konkurrere om utgifter? Vil de forsøke å styre klienter til avgiftsbaserte kontoer med lave eller ikke-belastede midler og tjene penger på de eiendelbaserte gebyrene de krever sine kunder?

Fondforetak, som American Funds, Franklin Templeton og andre som distribuerer sine midler nesten utelukkende gjennom finansielle rådgivere som mellommenn, har sikkert lagt merke til Edward Jones-flyttingen, nivelleringen av meglerkompensasjon av LPL og andre overholdelse av endringer som porteføljeforvaltere har vært å lage. I fjor stoppet Charles Schwab meglere med å selge aksjefondsklasser med salgsbelastninger. Selv om dette var en relativt liten del av Schwabs virksomhet, er det enda et eksempel på endringene som har blitt akselerert av den nye forvaltningsregelen.

En annen artikkel som diskuterer dette trekket i Wall Street Journal, indikerte at det har vært en utvandring fra midler med salgsbelastninger i en årrekke. "Investorer trakk mer enn 500 milliarder dollar fra belastningsandelsklasser mellom 2010 og 2014, mens de pløyte $ 1. 34 milliarder kroner i ikke-delte aksjeklasser, ifølge investeringsselskapsinstituttet, en handelsfond for gjensidig fond, sier artikkelen. "Aksjeklasser med ulike typer laster utgjorde om lag 20% ​​av langsiktige fondsmidler på slutten av 2014, ifølge ICI, ned fra ca 33% i 2005. "(For relatert lesing, se: Fiduciary Rule Prompts New Tech Products.)

Utover salgsavgifter og provisjoner, vil kostnaden for verdipapirfond fortsette å komme under kontroll Som en del av den bredere industrien skiftes mot åpenhet. Dette begynner allerede å påvirke fondforetak som stoler på aktiv forvaltning i sine ulike tilbud.

The Bottom Line

DOL Fiduciary Rule er absolutt en spillveksler for finansielle rådgivere og meglerfirmaer, dette var planlagt og er ikke overraskende for noen. Men den bredere effekten begynner å utvikle seg og finansielle produkter som fond som har vært stifter i finansrådgiveren, er sannsynlig å se endringer også. (For mer, se: The New Fiduciary Rule: Vil rettssaker overvinne det?)