Mens populær oppfatning er at rentenivåene har en bearish effekt på gullprisene, er effekten at en rentestigning på gull, om noen, ukjent, da det faktisk er lite solid sammenheng mellom renter og gullpriser. Stigende renter kan til og med ha en bullish effekt på gullprisene.

Populær tro på renter og gull

Som Federal Reserve vurderer å øke renten for første gang på flere år, tror mange investorer at høyere og stigende renter vil presse gullprisene nedover. Mange investorer og markedsanalytikere tror at etter hvert som stigende renter gjør obligasjoner og andre rentepapirer mer attraktivt, vil penger strømme inn i høyere avkastningsposter, for eksempel obligasjoner og pengemarkedsfond, og i gull, som ikke gir noe utbytte i det hele tatt .

- 9 ->

Den historiske sannheten

Til tross for utbredt populær tro på en sterk negativ korrelasjon mellom renten og gullprisen, en langsiktig gjennomgang av de respektive banene og rentetrendene og gullprisene avslører at det ikke eksisterer noe slikt forhold. Sammenhengen mellom renten og prisen på gull i løpet av det siste halve århundre, fra 1970 til 2015, har bare vært rundt 28%, noe som anses å være ikke mye av en betydelig korrelasjon i det hele tatt.

En undersøkelse av det massive oksemarkedet i gull som skjedde i løpet av 1970-tallet, viser at gullets opprør til sin all-time høye pris på 1900-tallet skjedde akkurat når renten var høy og raskt økende . Kortsiktige rentesatser, som reflekteres av ettårig statsobligasjonsregning (T-bills), bunket ut på 3,5 prosent i 1971. Innen 1980 hadde samme rente mer enn firedoblet, og stiger så høyt som 16 prosent. I løpet av samme tidsrom spredde gullprisen fra $ 50 en unse til en tidligere ufattelig pris på $ 850 per ounce. Samlet i løpet av denne perioden hadde gullprisene faktisk en sterk positiv korrelasjon med rentene, stigende i samspill med dem.

En mer detaljert undersøkelse støtter bare den minst midlertidige positive korrelasjonen i den perioden. Gull gjorde den første delen av sin bratte bevegelse i 1973 og 1974, en tid da føderalfonden økte raskt. Gullprisene falt litt i 1975 og 1976, sammen med fallende renter, bare for å begynne å stige høyere igjen i 1978 da renten begynte en annen skarp stigning oppover.

Det langvarige bjørnmarkedet i gull som fulgte, begynnelsen på 1980-tallet, skjedde i løpet av et tidsrom da rentene gikk jevnt ned.

Under det siste oksenmarkedet i gull i 2000-årene, gikk renten betydelig overalt mens gullprisene økte.Imidlertid er det fortsatt lite bevis for en direkte og vedvarende sammenheng mellom stigende priser og fallende gullpriser eller fallende priser og stigende gullpriser, fordi gullprisene toppet i god tid før den mest alvorlige rentedrakten. Mens renten har blitt holdt presset til nesten null, har prisen på gull korrigert nedover. Ved konvensjonell markedsteori om gull og renter bør gullprisene fortsatt ha steget siden 2008-finanskrisen. Også, selv når den føderale fondskursen klatret fra 1 til 5% mellom 2004 og 2006, fortsatte gull å øke, økende i verdi en imponerende 49%.

Det som virkelig driver gullpriser

Prisen på gull er i siste instans ikke en funksjon av renten. Som de fleste grunnleggende varer, er det en funksjon av tilbud og etterspørsel i det lange løp. Mellom de to er etterspørselen den sterkere komponenten. Nivået på gullforsyning endres bare sakte, siden det tar 10 år eller mer for et oppdaget gullinnskudd å bli omdannet til en produserende gruve. Stigende og høyere rente kan faktisk være bullish for gullpriser, bare fordi de vanligvis er bearish for aksjer.

Det er aksjemarkedet i stedet for gullmarkedet som vanligvis har den største utstrømningen av investeringskapitalen når stigende renter gjør investeringer i renteposter mer attraktive. Stigende renter fører nesten alltid investorene til å balansere sine investeringsporteføljer mer til fordel for obligasjoner og mindre til fordel for aksjer. Høyere obligasjonsrenter har også en tendens til å gjøre investorer mindre villige til å kjøpe til aksjer som kan ha betydelig overvurderte multipler. Høyere renter betyr økte finansieringskostnader for selskaper, en kostnad som vanligvis har en direkte negativ innvirkning på nettoresultatmarginene. Dette faktum gjør det bare mer sannsynlig at stigende priser vil resultere i devalueringer av aksjer.

Med aksjeindekser på eller i nærheten av heltidsnivåer, er aksjemarkedet definitivt utsatt for en betydelig nedadrettelse. Når aksjemarkedet synker betydelig, er en av de første alternative investeringene investorene anser å overføre penger til, gull. Gullprisene økte med mer enn 150% i 1973 og 1974, på et tidspunkt da rentene økte og S & P 500-indeksen falt med mer enn 40%.

I lys av de historiske tendensene til de faktiske reaksjonene på aksjekurs og gullprisene til rentenivåøkningene, er sannsynligheten større at aksjekursene vil bli negativt påvirket av stigende renter, og at gull faktisk kan være en alternativ investering til aksjer.