Mohamed A. El-Erian, som snakket i New York torsdag før markedet åpnet, sa at Japans flytte til negativ rente og utvidet QE allerede var blitt "ineffektiv". Han citerte det faktum at Japans valuta hadde styrket seg mens aksjer hadde falt, da politikerne hadde rettet mot det motsatte resultatet. Fra torsdag morgen synes det samme å ha skjedd i euroområdet. (Se også: Kvantitativ reduksjon er nå en fest, ikke en midlertidig patron .)

Den europeiske sentralbanken overrasket markedene torsdag ved å kunngjøre mer innbydende pengepolitikk enn det som hadde vært forventet. Euroområdets sentralbank kunngjorde en 0,1% reduksjon i innskuddsfasiliteten, noe som førte enda lenger til negativt territorium til -0. 4%. Det reduserer hoved refinansieringsrenten og marginale utlånsrenter med 0,5% hver, til 0% og 0,25%, henholdsvis. Det annonserte en utvidelse av sitt kvantitative lettelseprogram (QE) fra € 60 millioner til € 80 millioner per måned.

ECB håper å øke investeringen gjennom sin dårlige pengepolitikk, øke aksjene for å skape en rikdomseffekt og presse valutaen ned for å gjøre eksporten mer konkurransedyktig. Det tar også sikte på å øke inflasjonen til sitt 2% mål. Observatørene bekymrer seg for at det løper ut av spaker for å trekke, siden det bare er så negative renter kan gå før effektene blir kontraproduktive, og oppblåste sentralbanksbalanser presenterer sine egne risikoer.

Vil det være effektivt?

Innskuddshastigheten er den prisen sentralbanken betaler banker på på innskudd på natten. Siden det gikk negativt i juni 2014, belaster ECB nå banker på inntekter på natten, motvirker dem fra å holde kontanter og ideelt spionerende utlån. Bankens kvantitative lettelseprogram omfatter kjøp av bedrifts- og statsgjeld, og forventes å utvide programmet frem til mars 2017 eller lenger.

Bankens siste pengepolitiske tilpasning i desember, da den kutter innskuddsrenten fra -0. 2% til -0. 3%, mislyktes i å øke økonomien. Prisene steg med en revidert 0,3% i januar, men inflasjonen falt til -0. 2% i februar, understreker behovet for ytterligere lettelse.

ECBs president Mario Draghi fortalte en pressekonferanse i Frankfurt på torsdag at risikoen for veksten i euroområdet "forblir vippet til ulempen" og at rentene ville "forbli i dag eller lavere nivåer over lengre tid, og langt forbi Euro-aksjemarkedet [mars 2017]. "

Euro Stoxx 50-indeksen skutt opp 3,5% klokka 2:00 lokal tid, men har gått tilbake til rundt 3, 030 sent på ettermiddagen handel, 0. 5% over onsdagens nærhet. På samme måte falt euroen i utgangspunktet mot USAs dollar, som faller over 1.4% til under $ 1. 085. Det har siden svingt oppover, men, og er nå oppe på 1 4% til rundt $ 1. 115. S & P 500 steg rundt 0. 7% før du endret kurs. Det er nå nede 0. 2% til 1, 985.

The Bottom Line

"Super Mario", som ECBs president er kjent for beundrere, har gitt stimulansmarkedene forventet og mer, men markedene ser ut til å være å straffe euroområdet uansett. Hvor banken hadde sikret seg høyere aksjekurser og en svakere euro, har motsatt det skjedd. Tiden vil fortelle om det utfallet vedvarer, men det er ikke en oppmuntrende start.