Med alle trent til å se på samme salgstall og bruttonasjonalprodukt (BNP) tall, er det alltid nyttig å finne nye måter å projisere selskapets inntjening eller lands vekstraten. For aksjeinvestorer kan valutasvingninger bety forskjellen mellom et lønnsomt kvartal og en ulønnsom, mens for valutahandlere kan aksjebevegelser bidra til å avgjøre om det samlede markedet søker risiko eller unngår det. Med denne informasjonen kan handelsmenn og investorer få bedre forståelse av det nære forholdet mellom disse to markedene og også få en ekstra fordel ved å prognostisere markedsretningen.

SE: Forexmarkedet: Hvem handler valuta og hvorfor

Virkningen av valutaer på aksjer Det er mange måter valutaer kan påvirke aksjer på. For multinasjonale selskaper kan valutasvingninger øke eller redusere utenlandsk inntjening. For importører og eksportører kan valutakursene påvirke lønnsomheten og salget. La oss se på hvordan disse relasjonene fungerer.

Relativ ytelse mellom bransjens eiere Valutasvingninger kan bety utmerkede resultater eller underpresterende konkurrenter fra industrien. Ta for eksempel Boeing og Frankrike-basert Airbus; Selskapene realiserte en divergens i lønnsomheten mellom 2006 og 2007 da euroen verdsatt 20% mot USA-dollar. Boeing, USA-baserte flyprodusenten, så en kraftig økning i ordrer for sin Dreamliner-jet. Det var et bemerkelsesverdig veksling av renter av utenlandske kjøpere når euroen steg fra 1. 18 til 1. 42. Boeings europeiske konkurrent, Airbus, derimot, led sterkt på grunn av styrking av euro. I tredje kvartal 2007 annonserte Airbus at det ville kutte 10 000 jobber og akselerere produksjonen av en ny super jumbojet for å reversere et tap på 810 millioner dollar.

Importører Vs. Eksportører Valutastyrke eller svakhet kan også bety at forskjellen mellom en sektor underpresterer en annen. Nærmere bestemt, når amerikanske dollar svekkes, vil selskaper som Wal-Mart, som importerer de fleste av sine produkter, undergrave selskaper som Boeing, som selger mye av sine jetfly i utlandet. I figur 1 representerer oransje linjen dollarindeksen, mens den blå linjen representerer prisen på Wal-Mart divisjonert med prisen på Boeing. Som du kan se, når dollarens dollar svekkes, Wal-Mart undergraver Boeing, og når den styrker, Wal-Mart overgår Boeing. Årsaken til dette er at en sterkere greenback betyr at selskaper som Wal-Mart har større kjøpekraft, noe som gjør kostnaden for utenlandsk varer billigere.

Figur 1: Når US dollar svekkes, Wal-Mart undergraver Boeing, og når den styrker, Wal-Mart overgår Boeing.

Kilde: DailyFX. com

Internasjonal eksponering For multinasjonale selskaper kan det være en god eller dårlig ting å drive forretninger internasjonalt. Hvis din lokale valuta svekkes, vil valutasvingninger øke utenlandsk inntjening; Hvis din lokale valuta styrker, kan valutasvingninger redusere inntektene. Perioden mellom 2002 og 2007 var en av dollarens svakhet. Ta McDonald's for eksempel; Fordelen som selskapets kvartalsinntekter mottok fra valutakonverteringen gitt sin internasjonale eksponering, kan ikke avvises.

SEE: Forex Trading Rules

I 2007 rapporterte Aegis PLC, den britiske kjøperen av reklameplass, en 18% nedgang i første halvårs overskudd på grunn av negative valutabevegelser. Amerikanske dollar falt 10% mot britiske pund i første halvår, mens euroen falt 1,8%. Dette negativt påvirket fortjenesten fra USA og europeisk salg. Bedrifter med base i Europa, Storbritannia og til og med Canada følte klemmen på en lavere amerikanske dollar som verdien av større kontrakter med produsenter lider når overskuddet konverteres tilbake.

Fusjons- og oppkjøpsmål Skarpe valutasvingninger kan også føre til økning i grenseoverskridende fusjoner og oppkjøp (M & A). Når den canadiske dollar slo en 31 år høy i 2007, gikk de kanadiske selskapene på en kjøpekamp. Det var ikke vanskelig å forstå hvorfor, da valutaen økte 62% mellom 2002 og 2007. Denne økningen økte markedsandelen til Toronto-Dominion Bank, Canadas tredje største bank (fra oktober 2007) til over 52 milliarder dollar, slik at den å kunngjøre planer om å kjøpe amerikansk-baserte Commerce Bancorp for $ 8. 5 milliarder kroner. Avtalen ble strukturert som 75% aksje og 25% kontant. Hvis TD hadde engasjert seg i transaksjonen seks måneder før kunngjøringen, da USD / CAD handlede på 1,16, hadde avtalen kostet $ 1. 3 milliarder flere kanadiske dollar, eller en premie på 14%.

Kanadiske banker har kunngjort eller fullført milliarder dollar til grenseoverskridende oppkjøp i 2007. Valutaendringer har tydeligvis påvirket grenseoverskridende M & A, og det er ikke uvanlig å se denne trenden ofte når selskaper i land med valutaer som har økt betydelig i verdi, tilbringer deres nyfundne formue.

Virkningen av aksjer på valutaer Det sterkeste forholdet vi har sett mellom aksjer og valutaer er forholdet mellom bærehandler og Dow. I 2007 kan du se mange valutapar som kan kategoriseres som bærehandler. Den mest populære av disse er New Zealand og australske dollar paret mot den japanske yenen. Med renten på 50 basispoeng i 2007 ble yenen et ekstremt billig finansieringsbil, ikke bare for investeringer i høyere avkastningsvalutaer, men også for investeringer i aksjer. Når Dow rallyer, har det en tendens til å gjenspeile en voksende villighet for handelsmenn og investorer til å ta på seg risiko. Land som tilbyr høyere renter gjør det fordi de generelt har høyere risiko eller lavere statsobligasjoner.Derfor er både Dow og carry-handelen et mål for risiko. Dette forholdet er ikke idiotsikkert, men generelt sett, når det er skarpe gevinster i Dow, har bærehandler en tendens til å stige som en refleksjon av økende risikovilligheter. Når Dow kollapser, vil bærehandler på japanske yenkorsene selge seg som en refleksjon av økende risikoaversjon.

Figur 2 illustrerer det nærtliggende forholdet mellom Dow (stearinlys) og bærehandler (svart linje) mellom 2002 og 2007. I dette eksemplet er bærehandelsindeksen tabulert som en kurv bestående av de tre høyeste avkastningsvalutaene mot bunnen Tre lavavkastende valutaer som oppdateres daglig over 17 år ved bruk av tre måneders LIBOR-priser for hvert land. For vårt univers av valutaer brukte vi de store (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF), så vel som råvaredollene (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Figur 2: Det nære forholdet mellom Dow (lys) og bærehandel (svart linje) mellom 2002 og 2007.

Kilde: DailyFX. com

Carry trades kan og vil avvike fra avkastningen på aksjemarkedet på kort sikt, og handelsmenn bør ikke nødvendigvis anta at dow stiger, bære handler vil stige samtidig. Men det som illustreres i figur 2 er at overføringer og aksjer på mellomlang sikt er svært korrelerte. Årsaken til at dette er tilfellet er at bærehandelen i sin reneste form er i hovedsak den uendelige jakten på utbyttet av globale investorer. Når bærehandelen fungerer bra, skaper det meravkastning, ikke bare i form av høyere avkastning, men også noen ganger betydelig verdiskapning. Disse meravkastningene gir en enorm kapital, som søker mer spekulative avkastninger og ofte finner veien til aksjemarkedet.

Det motsatte gjelder også hvor sterke aksjemarkedsgevinster tiltrekker flere deltakere inn i markedet. For å starte eller øke eksponeringen vil mange utenlandske investorer, spesielt de på hedgefondsnivå, låne mot lavavkastende valutaer som japansk yen og sveitsisk franc for å utnytte sine investeringer i amerikanske aksjer.

Bunnlinjen Til slutt er valutaveksling her for å bli og vil fortsette å påvirke selskapene og de nederste linjene i kvartaler som kommer. Betydningen av dette forholdet fortsetter å vokse etter hvert som selskapene ser over horisonten på globale markeder og konkurrenter, og utvider seg utenfor USA i land som Europa og Asia. Resultatet etterlater salgs- og produktlinjer utsatt for valutarisiko. Som et resultat, med alle på aksjemarkedet ser på det samme, kan det godt betale seg å se utenfor boksen og vende seg til valutamarkedet som en harbinger for fremtidig inntjening. Til syvende og sist kan dette gi den gjennomsnittlige investor et ben opp i et marked bøyd på lignende tolkninger.

SE: Økonomiske indikatorer