Pris / egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er en av de mest populære og ofte citerte multiplene i egenkapitalanalyse. P / E, som kan utledes ved å dividere gjeldende aksjekurs med resultat per aksje (EPS), er et mål på hvor mye investorer er villige til å betale per dollar av selskapets inntjening. På grunn av sin enkle beregning har P / E blitt det generelt aksepterte barometeret av verdi. Denne artikkelen vil fokusere på P / E-forholdet for General Electric Company (GE GEGeneral Electric Co20. 16 + 0. 15% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og se hvordan den stabler opp mot andre firmaer i samme bransje. (For mer, se også: GE og energilagringens fremtid .)

De siste tolv månedene P / E eller "TTM P / E" presenterer investorer med et P / E-forhold basert på de siste 12 månedene, eller fire fjerdedeler av tidligere data. Telleren er prisen som fantes lett nok, mens nevnen er inntjening per aksje, eller EPS, som finnes på de mange investeringswebområdene på Internett, eller direkte i selskapets 10Q / 10K-arkiver. EPS er et forhold i seg selv og representerer hvor mye pengeverdi et selskaps nettoinntekter gjenspeiles på per aksje basis. Det beregnes som følger:

AD:

(nettoinntekt - foretrukket utbytte) / vektet gjennomsnittlig antall utestående aksjer = EPS

For denne artikkelen, og generelt, er det mest brukte EPS-nummeret den "fortynnede" EPS som tar ta hensyn til alle utestående aksjeopsjoner, warrants, konvertible aksjer og obligasjoner som kan utøves ved faktoring av antall gjennomsnittlige aksjer. Dersom disse konvertible verdipapirene utøves, vil gjennomsnittlig antall utestående aksjer øke eller bli fortynnet, og dermed føre til en større nevner og lavere EPS; Utvannet EPS er foretrukket av de fleste økonomiske analytikere, da det er den mer konservative tilnærmingen. For GE var den siste sluttkursen 30 dollar. 25. Basert på SEC-arkivene, er GEs siste fjerdedeler av EPS som følger:

AD:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Totalt: 1.34

Deler GEs sluttkurs på $ 30. 25 av de siste fire kvartals totale EPS på 1,34, kommer vi til vår TTM P / E på 22 57. Med andre ord handler GE på omtrent 22. 6 ganger inntjening (konvensjonelt skrevet som "22. 6x" ) basert på sin siste fire kvartaler 'ytelse.

Forward P / E

Mens TTM P / E beregninger er objektive mål basert på historiske data, fremover P / E Generell elektrisk: En stor utbytteavspilling? Es er subjektive beregninger som de tar hensyn til selskapets fremtidige vekstutsikter. Vekstraten kan utledes på flere måter, for eksempel ledelsens veiledning, historiske vekstnivåer, industriutsikter og analytikers anslag.Alle disse metodene er utenfor rammen av denne artikkelen, og for korthets skyld vil vi bruke konsensusvekstene som estimert av de mange analytikerne som allerede dekker GE, som finnes på Nasdaq. com. Oppsummering av kvartaler som slutter desember 2015 til september 2016, kommer vi frem til 12 måneders EPS på 1. 52. Basert på en pris på $ 30. 25, GEs forrige P / E er omtrent 19. 9.

Peer-sammenligninger

Nå som vi har fastslått GEs etterspørsel og fremover P / Es, er vi nå klar til å se hvordan selskapet stabler opp mot sine konkurrenter. Mens P / E er et utrolig nyttig forhold, bør det aldri ses isolert, da verdien kun kan bestemmes gjennom en peer-to-peer-sammenligning. Tabellene nedenfor består av GE og dets peer-gruppe, sammenlignet med de sammenhengende og fremadrettede P / E-tallene, sammen med estimert FY2015 og 2016 egenkapitalverdi til resultat før avkastning og avskrivning (EV til EBITDA), pris til kontantstrøm, projiserte avkastninger og nettogjeld til EBITDA.

* Forfatter genererte comps ved hjelp av data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-forhandlere. com. ND / EBITDA estimater basert på TTM EBITDA-margin (Y-diagrammer) multiplisert med prognostiserte inntekter (Thomson Reuters), netto gjeld fra selskapsregistrering

Analyse

GE handler på høyere verdier enn sine jevnaldrende på både etterspørsel og fremover. Faktisk er GEs baklengs og fremadrettede P / Es i all-time høye som selskapet strømlinjeformer sin virksomhet for å fokusere på sitt høye vekst, høymarginelle industrisegment i stedet for den svake resultatøkonomiske virksomheten. GE har gått vesentlig bedre enn sine bransjelærere på baksiden av kjøpet av fransk jernbane- og kraftprodusent Alstom SAs kraftvirksomhet (se GEs presentasjon her), samt i aprilmeldingen, for å siphon off sin kapitalvirksomhet via en serie av avhendelser. Videre utnytter GE lavere beløp av innflytelse, så vel som med det beste utbytteavkastningen, noe som gir ytterligere anerkjennelse til premium-flertallet. Når det er sagt, forvent en lavere P / E i fremtiden hvis oljeforsyningen fortsetter, da GE har betydelig eksponering for varen via olje- og gassegmentet (ansvarlig for 14,7% av industriinntektene), og hvis synergier fra Alstom avtale unnlater å materialisere som projisert.

^{Utstilling 1: GEs økende industrielle inntekter, reduserte kapitalinntekter}

Kilde: Selskapsregistreringer

(For mer se også:

Hvorfor selger GE noen av datterselskapene sine?

⁾

Bunnlinjen Mens P / Es er nyttige beregninger for å bestemme verdien av en aksje, er de bare ett verktøy for mange i grunnleggende analyser. P / Es bør aldri sees isolert, og en sammenligning av GE til sine jevnaldrende bestemte at aksjen handlet med et premium-multiplum både på bak og fremover. Årsaker til høyere enn gjennomsnittlig metrisk inkluderer GEs avhendelse av kapitalforetak, oppkjøp av Alstoms turbine- og kraftnetsegmenter, og sektorledende avkastning kombinert med lave nivåer av gjeld i balansen.