Siden 1932 har utbytte utgjort nesten en tredjedel av den totale egenkapitalavkastningen på amerikanske aksjer. (Se: Hvorfor utbytteforhold). På grunn av dette er det ikke overraskende at de fleste investorer fokuserer utelukkende på avkastningen fra utbyttebetalinger. Og likevel er det ikke nødvendigvis klokt - fordi uventede utbytteskudd fra et selskap kan utløse betydelige nedgang i aksjekursen. Forsiktig investorer bør også være oppmerksom på utbyttetall ( DPRs ), som beskriver i hvilken grad selskapene kan opprettholde utbetalinger til dagens utbyttenivå over tid. Nedenfor gir vi en trinnvis veiledning for å beregne tre typer utbytteandelstall, rangert i stigende rekkefølge av relativ kompleksitet.

Beregning av utbytteandel som prosentandel av inntjening

Denne grunnleggende DPR-beregningen brukes til å bestemme to vanlige utbetalingsforhold, det nåværende utbyttetallet for utbytte og indikert utbytteutbytteforhold. Mens de to forholdene er de samme for selskaper som opprettholder det samme dollarnivået på utbytte fra ett år til det neste, avviger de for selskaper som konsekvent øker utbyttet på årsbasis. (Vi har ignorert utbytte på foretrukne aksjer i følgende eksempler fordi de fleste involverte beløp er ubetydelige.)

Her er trinnene som er involvert i beregning av dagens DPR:

1. Summen av selskapets resultat per aksje for de siste fire kvartaler-dette kalles også de siste 12 måneder ( ttm) EPS. Resultatet skal være fullt utvannet EPS-nummer (FDEPS) i stedet for grunnleggende EPS, funnet i resultatregnskapet eller erklæring om totalinntekt. Anta at et selskaps fullt utvannet EPS for de siste fire kvartaler er: Q1 $ 0. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 og Q4 $ 0. 30 for en 12 måneders EPS på $ 0. 75.
2. Legg opp utbytte per felles andel (DPS) betalt av selskapet i samme periode. Anta kvartalsvis DPS betalt av ovennevnte selskap var $ 0. 15 for en 12-måneders DPS på $ 0. 60 ($ 0, 15 x 4).
3. Nåværende utbytteforholdsrate vil være: $ 0. 60 / $ 0. 75 = 80%. Fortolkningen av dette tallet er at 80% av EPS for det siste året (eller etterfølgende 12 måneder) ble distribuert til aksjonærene i form av utbytte, mens 20% ble beholdt og reinvestert i virksomheten.

Anta at når selskapet rapporterer inntektene i fjerde kvartal, annonserer det også en 10% økning i kvartalsutbytte til $ 0. 165 (16,5 cent) eller $ 0. 66 årlig, betales fra neste kvartal. I dette tilfellet beregnes indikert utbytteutbytteforhold som følger: (Nytt kvartalsutbytte X 4) / EPS (ttm) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88%.

For en sammenligning av epler til epler er EPS-estimatet fremover den mer hensiktsmessige metriske for å beregne den angitte DPR.Det fremre EPS-nummeret kan baseres enten på selskapets veiledning eller utsikt eller på analytikernes gjennomsnittlige EPS-estimat for det kommende året. Hvis dette EPS-estimatet fremover i eksemplet ovenfor er $ 0. 80 den angitte DPR ville være $ 0. 66 / $ 0. 80 = 82. 5%. Dette indikerte utbytteandel på 82. 5% representerer en liten forverring fra 80% nåværende utbetalingsgrad.

Beregning av utbytteandel i prosent av kontantstrøm fra driften

EPS inkluderer en rekke ikke-kontantavgifter som avskrivninger og avskrivninger. Som et resultat er beregningen av DPR som en prosentandel av kontantstrømmen fra driften (eller operativ kontantstrøm), som er avledet ved å legge til ikke-kontantavgifter til nettoinntekt, en mindre restriktiv og mer nøyaktig avbildning av et selskaps utbytte bærekraft. Trinnene som er involvert i beregningen av dette forholdet er som følger:

1. Hent den årlige kontantstrømmen fra driften (CFO) fra kontantstrømoppstillingen for det foregående regnskapsåret eller etterfølgende 12 måneder. Anta at dette er $ 100 millioner for selskapet som brukes i dette eksemplet, som har 100 millioner fullt utvannede aksjer som er utestående. Dermed fungerer kontantstrøm per aksje (CFPS) ut til $ 1. 00 per aksje.
2. Legg opp felles utbytte i samme periode. Anta at dette tallet er $ 0. 60.
3. Utbytteandel som prosent av CFO vil være 60% ($ 0, 60 / $ 1, 00).

Dette forholdet kan også beregnes på et totalt beløp, i stedet for per aksje. I dette eksemplet vil DPR involvere bruk av totalt beløp på utbytte ($ 0, 60 X 100 millioner aksjer = $ 60 millioner) og den totale kontantstrømmen på $ 100 millioner, for å komme til samme resultat (DPR = $ 60 millioner / $ 100 millioner = 60%).

Beregning av utbytteandel som andel av fri kontantstrøm

Dette forholdet er vanskeligere å beregne, da det innebærer at det deles inn i regnskapet for å estimere kontantstrøm (FCF), som beregnes som drift kontantstrøm mindre Investeringer ("capex"). Capex kan være et betydelig antall for selskaper som investerer tungt i sin virksomhet, og dette utbetalingsforholdet er mer restriktivt (det vil si mer konservativt) i slike tilfeller. Her er trinnene som er involvert i beregningen av forholdet:

1. Skaff FCF-figuren fra kontantstrømoppstillingen ved å subtrahere investeringer som er oppnådd i avsnittet "Investeringsaktiviteter" i kontantstrømoppstillingen - for det foregående regnskapsåret fra kontantstrømmen fra operasjoner (CFO) for samme periode. Anta at capex for selskapet som brukes som et eksempel i hele dette emnet var $ 35 millioner. Dermed vil FCF være $ 65 millioner ($ 100 millioner mindre $ 35 millioner).
2. Hent tallet for total utbytte betalt i forrige år fra avsnittet Finansieringsaktiviteter i kontantstrømoppstillingen. For vårt eksempel selskap var dette $ 60 millioner.
3. Utbyttet i prosent av FCF er vil være 92. 3% ($ 60 millioner / $ 65 millioner).

Capex kan variere vesentlig fra ett år til det neste; Som et resultat kan dette utbetalingsforholdet være ganske volatilt.En som er konsekvent høyere enn 100%, kan indikere potensielle utbytte bærekraftproblemer.

The Bottom Line

Utbytteutbytteforhold er et uvurderlig verktøy for investorer som ønsker å analysere bærekraftig utbytte. DPR som en prosentandel av inntjeningen er den enkleste metoden å beregne, mens dette forholdet i prosent av CFO er en mer nøyaktig indikator. Utbetalingsraten i prosent av FCF er mer restriktiv for selskaper med store investeringer.