a:

For å finansiere operasjoner må alle bedrifter samle inn penger, kalt kapital. Vanligvis kommer kapital fra to kilder: investorer og gjeld.

Tenk på et selskap som bare starter. Bedriftseieren kan øke kapital gjennom investorer eller ved å selge aksjer på aksjer, kalt egenkapitalfinansiering. Uansett finansiering finansieres ikke av egenkapitalen med gjeld, inkludert lån og obligasjoner.

Hver av hovedstofftypene er uten sine ulemper, sjef blant dem er at det heller ikke er gratis. Både gjeld og egenkapital har en prislapp av noe slag. Aksjonærer krever utbytte, og banker krever betaling av renter på lån. Bedrifter må holde rede på kostnadene ved å skaffe kapital for å sikre at operasjonene finansieres på den mest kostnadseffektive måten.

Når man vurderer effekten av selskapsfinansieringsstrategi, bruker analytikere en beregning kalt vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) for å avgjøre hvor mye et selskap ender med å betale for midlene den reiser. Dette vektede gjennomsnitt beregnes ved først å bruke spesifikke vekter til kostnadene for både egenkapital og gjeld. Den vektede gjeldsskatten blir deretter multiplisert med det motsatte av bedriftsskattesatsen, eller 1 minus skattesatsen, for å ta hensyn til skatteskjoldet som gjelder rentebetalinger. Til slutt legges de vektede kostnadene for egenkapital og gjeld sammen for å gjengjøre totalveid gjennomsnittlig kapitalkostnad.

Fastsettelse av kapitalkostnadene kan være ganske vanskelig, særlig når det gjelder egenkapital. Det er imidlertid ganske enkelt å bestemme deres respektive vekter. Fordi denne ligningen antar at all kapital kommer fra enten gjeld eller egenkapital, er det like enkelt å bestemme andelen av samlet kapital som kommer fra hver kilde.

For eksempel, anta at en ny oppstart øker $ 500 000 i egenkapital fra investorer og tar ut et banklån på totalt $ 300 000. Den nødvendige avkastningen på aksjonærinvestering eller kostnaden for egenkapitalen (COE) er 4% og renten på lånet er 8,5%. Bedriftsskattesatsen for året, også kalt diskonteringsrenten, er 30%. Siden den samlede kapitalopphøyden er $ 800 000, er andelen egenkapital til totalkapital $ 500 000 / $ 800 000 eller 0 625. Siden gjeld og egenkapital er de eneste typer kapital, er andelen av gjeld like til 1 minus andelen egenkapital, eller 0. 375. Dette bekreftes ved å utføre den opprinnelige beregningen ved bruk av gjeld i stedet for egenkapital: $ 300 000 / $ 800 000 er 0. 375. For å beregne WACC må du bruke vektene som er beregnet ovenfor til deres respektive kapitalkostnader og innlemme bedriftsskattesatsen: (0. 625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1. 3)) = 0. 473, eller 4. 73%.

Verdiene av gjeld og egenkapital kan beregnes med enten bokført verdi eller markedsverdi. Bokført verdi refererer til verdien av en eiendel som oppført i balansen, eller den faktiske kontantverdien, mens markedsverdi refererer til verdien av en eiendel dersom den handles i en auksjonsinnstilling. Fordi verdier av gjeld og egenkapital iboende påvirker beregningen av deres respektive vekter, er det viktig å avgjøre hvilken type verdsettelse som er mest hensiktsmessig i sammenheng med beregningen. Beregninger som involverer forventet kost på ny kapital, som i eksemplet ovenfor, bruker markedsverdien av kapital.