a:

Den viktigste måten at markedsrisiko påvirker kapitalkostnaden, er gjennom effekten på egenkapitalen. Bedrifter finansierer operasjoner og utvidelsesprosjekter med enten egenkapital eller gjeldskapital. Gjeldskapitalen økes ved å låne midler gjennom ulike kanaler, først og fremst ved å kjøpe lån eller kredittkortfinansiering. Egenkapitalfinansiering økes ved å selge aksjer av felles eller foretrukket lager.

Et selskaps totale kapitalkostnad inkluderer både de midler som kreves for å betale renter på gjeldsfinansiering og utbytte på egenkapitalfinansiering. Kostnaden ved egenkapitalfinansiering bestemmes ved å estimere gjennomsnittlig avkastning på investeringen som kan forventes basert på avkastning generert av det bredere markedet. Derfor, fordi markedsrisiko direkte påvirker kostnaden for egenkapitalfinansiering, påvirker det også direkte den samlede kapitalkostnaden.

Kostnaden for egenkapitalfinansiering er vanligvis fastlagt ved hjelp av kapitalmarginemodellen, eller CAPM. Denne formelen utnytter den totale gjennomsnittlige markedsavkastningen og betaværdien av aksjene i spørsmålet for å bestemme avkastningen som aksjeeierne med rimelighet kunne forvente basert på den oppfattede investeringsrisikoen. Den gjennomsnittlige markedsavkastningen er beregnet ved å bruke avkastningen generert av en stor markedsindeks, for eksempel S & P 500 eller Dow Jones Industrial Average. Markedsavkastningen er ytterligere oppdelt i markedsrisikopremie og risikofri rente.

Den risikofrie rente beregnes ut fra avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner, fordi disse verdipapirene har stabile verdier med garantert avkastning støttet av USAs regjering. Markedsrisikopremien er lik markedsavkastningen minus risikofri rente. Dette gjenspeiler prosentandelen av investeringsavkastningen som kan tilskrives aksjemarkedets volatilitet.

For eksempel, hvis den nåværende gjennomsnittlige avkastningen på investeringer i S & P 500 er 12% og den garanterte avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner er 4%, er markedsrisikopremien 12% - 4% eller 8%.

Kostnaden for egenkapitalen, bestemt ved hjelp av CAPM-metoden, er lik risikofri rente pluss markedsrisikopremie multiplisert med beta-verdien av den aktuelle aksjen. En aksjes betaværdi er en viktig metrisk som reflekterer volatiliteten til et gitt lager i forhold til volatiliteten i det større markedet. En beta-verdi på 1 indikerer at aksjene i spørsmålet er like volatile som det større markedet. Hvis S & P 500 hopper 15%, viser aksjen tilsvarende gevinster. Beta-verdier mellom 0 og 1 indikerer at bestanden er mindre volatil enn markedet, mens verdier over 1 indikerer større volatilitet. En betaværdi på 0 indikerer at aksjen er helt stabil.

Anta at aksjene i spørsmålet har en beta-verdi på 1. 2, genererer Nasdaq gjennomsnittlig avkastning på 10% og den garanterte avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner er 5,5%. Ved hjelp av CAPM-modellen er avkastningen som med rimelighet kan forventes av investorer 5,5% + 1 2 * (10% - 5,5%), eller 10,9%. Ved å bruke denne metoden for estimering av kostnaden for egenkapitalen, gjør det mulig for bedrifter å bestemme de mest kostnadseffektive midler for å skaffe midler, og dermed minimere den totale kostnaden for kapital.