a:

Covariance brukes i portefølje teori for å bestemme hvilke eiendeler som skal inkluderes i porteføljen. Covariance er et statistisk mål for retningsforholdet mellom to eiendomspriser. Portefølje teori bruker denne statistiske måling for å redusere den samlede risikoen for en portefølje. En positiv kovarians betyr at eiendeler generelt beveger seg i samme retning. Negativ kovarians betyr at eiendeler generelt beveger seg i motsatt retning.

Covariance er en viktig måling som brukes i moderne portefølje teori (MPT). MPT forsøker å bestemme en effektiv grense for en blanding av eiendeler i en portefølje. Den effektive grensen søker å optimalisere maksimal avkastning mot graden av risiko for de samlede samlede eiendelene i porteføljen. Målet er å velge eiendeler som har en lavere standardavvik for den samlede porteføljen som er mindre enn standardavviket for de enkelte eiendelene. Dette kan redusere volatiliteten i porteføljen. Moderne portefølje teori søker å skape en optimal blanding av høyere volatilitet eiendeler med lavere volatilitet eiendeler. Ved å diversifisere eiendelene i en portefølje kan investorer redusere risikoen og fortsatt gi en positiv avkastning.

Ved bygging av en portefølje er det viktig å forsøke å redusere den samlede risikoen ved å inkludere eiendeler som har en negativ samvariasjon med hverandre. Analytikere bruker historiske prisdata til å bestemme måling av kovarians mellom ulike aksjer. Dette forutsetter at det samme statistiske forholdet mellom eiendomsprisene vil fortsette inn i fremtiden, hvilket ikke alltid er tilfelle. Ved å inkludere eiendeler som viser en negativ kovarians, er risikoen for en portefølje minimert.

Kovariansen mellom to eiendeler beregnes med en formel. Det første trinnet i formelen bestemmer gjennomsnittlig daglig avkastning for hver enkelt eiendel. Deretter beregnes forskjellen mellom den daglige avkastningen minus den gjennomsnittlige daglige avkastningen for hvert aktivum, hvilke tall multipliseres med hverandre. Det endelige trinnet er å dele det produktet med antall handelsperioder, minus 1. Covariance kan brukes til å maksimere diversifisering i en portefølje av eiendeler. Ved å legge til eiendeler med negativ kovarians i en portefølje, reduseres den samlede risikoen raskt. Covariance gir en statistisk måling av risikoen for en blanding av eiendeler.

Bruken av kovarians har ulemper. Covariance kan bare måle retningsforholdet mellom to eiendeler. Det kan ikke vise styrken av forholdet mellom eiendeler. Korrelasjonskoeffisienten er et bedre mål for denne styrken. En ytterligere ulempe ved bruken av kovarians er at beregningen er følsom for høyere volatilitetsavkastning.Mer volatile eiendeler inkluderer avkastning som er lengre enn gjennomsnittet. Disse avvigende avkastningene kan ha en uheldig innflytelse på den resulterende kovariansberegningen. Store en-dagers prisbevegelser kan påvirke kovariansen, noe som fører til et unøyaktig estimat av målingen.