Innholdsfortegnelse:
- Studie av korrelasjon i moderne portefølje teori
- Kritikken av Modern Portfolio Theorys bruk av korrelasjon
Moderne porteføljeorientering (MPT) understreker at investorer kan diversifisere risikoen for investeringstap ved å redusere sammenhengen mellom avkastningen fra de valgte verdipapirene i porteføljen. Målet er å optimalisere forventet avkastning mot et visst nivå av risiko. Ifølge den moderne portefølje teoretikeren bør investorer måle korrelasjonskoeffisientene mellom avkastningen av ulike eiendeler og strategisk velge eiendeler som ikke er sannsynlig å miste verdi samtidig.
Studie av korrelasjon i moderne portefølje teori
MPT ser etter sammenheng mellom forventet avkastning og forventet volatilitet av ulike investeringer. Dette forventede risikobelønningsforholdet ble kalt "den effektive grensen" av Chicago-økonomen Harry Markowitz. Den effektive grensen er den optimale korrelasjonen mellom risiko og retur i MPT.
Korrelasjonen måles på en skala på -1. 0 til +1. 0. Hvis to eiendeler har en forventet avkastningskorrelasjon på 1. 0, betyr det at de er perfekt korrelert. Når man vinder 5%, får den andre 5%; når en dråper 10%, så gjør den andre. En helt negativ korrelasjon (-1,0) innebærer at en eiendels gevinst er proporsjonalt avstemt av det andre aktivets tap. En nullkorrelasjon har ingen forutsigbar forbindelse. MPT understreker at investorer bør se etter en konsekvent ukorrelert (nær null) pulje av eiendeler for å begrense risikoen.
Kritikken av Modern Portfolio Theorys bruk av korrelasjon
En av de viktigste kritikkene til Markowitzs første MPT var antakelsen om at korrelasjonen mellom eiendeler er faste og forutsigbare. De systematiske forholdene mellom ulike eiendeler forblir ikke konstant i den virkelige verden, noe som betyr at MPT blir mindre og mindre nyttig i tider med usikkerhet - akkurat når investorer trenger mest beskyttelse mot volatilitet.
Andre hevder at variablene som brukes til å måle korrelasjonskoeffisientene, selv er defekte, og at det faktiske risikonivået til en eiendel kan misprises. Forventede verdier er virkelig matematiske uttrykk for den underforståtte kovariansen av fremtidig avkastning og ikke egentlig historiske målinger av reell avkastning.
Hvordan brukes korrelasjon til å måle volatilitet?
Se hvordan korrelasjonen mellom en eiendel og referanseindeksen kan brukes som en proxy for å bestemme den relative volatiliteten til investeringen.
Hva er forskjellen mellom positiv korrelasjon og invers korrelasjon?
Lær forskjellen mellom en positiv korrelasjon og en negativ, eller invers, korrelasjon og måten de gjelder for den virkelige verden.
Hvordan brukes kovarians i porteføljeorientering?
Lær hvordan kovarians er brukt til å redusere risikoen i moderne porteføljeorientering, hvordan kovarians beregnes og hvordan den brukes til å gi diversifisering av porteføljer.