Pengepolitikken refererer til strategier ansatt av en nasjonal sentralbank med hensyn til mengden penger som sirkulerer i økonomien, og hva pengene er verdt. Selv om det endelige målet med pengepolitikken er å oppnå langsiktig økonomisk vekst, kan sentralbanker ha ulike uttalte mål mot dette. I USA er Federal Reserves pengepolitiske mål å fremme maksimal sysselsetting, stabile priser og moderate langsiktige renter. Bank of Canada har som mål å holde inflasjonen nær 2 prosent, basert på at lav og stabil inflasjon er det beste bidraget pengepolitikken kan gi til en produktiv og velfungerende økonomi.

Investorer bør ha en grunnleggende forståelse av pengepolitikken, da det kan få betydelig innvirkning på investeringsporteføljer og nettoverdi.
Effekt på investeringer
Pengepolitikken kan være begrensende (tett), akkumulerende (løs) eller nøytral (et mellomrom). Når økonomien vokser for fort og inflasjonen beveger seg betydelig høyere, kan sentralbanken iverksette tiltak for å avkjøle økonomien ved å øke kortsiktige rentene, noe som utgjør en restriktiv eller stram pengepolitikk. Omvendt, når økonomien er svak, vil sentralbanken vedta en innkvarteringspolitikk ved å redusere kortsiktige rentene for å stimulere veksten og få økonomien tilbake på sporet.
Virkningen av pengepolitikken på investeringer er dermed både direkte og indirekte. Den direkte effekten er gjennom rentenivået og retningen, mens den indirekte effekten er gjennom forventninger om hvor inflasjonen er på vei.
Pengepolitiske verktøy
Sentralbankene har en rekke verktøy til disposisjon for å påvirke pengepolitikken. Federal Reserve har for eksempel tre hovedpolitiske verktøy:

• Åpne markedsoperasjoner, som omfatter kjøp og salg av finansielle instrumenter av Federal Reserve;
• Diskonteringsrenten, eller renten fra Federal Reserve til innskuddsinstitusjoner på kortsiktige lån; og
• Reservekrav, eller andelen innskudd som bankene må opprettholde som reserver.

Sentralbanker kan også ty til ukonvensjonelle pengepolitiske verktøy under spesielt utfordrende tider. I etterkant av den globale kredittkrisen 2008-09 ble Federal Reserve tvunget til å holde kortsiktige renter nær null for å stimulere USAs økonomi. Når denne strategien ikke hadde den ønskede effekten, brukte Federal Reserve suksessive runder med kvantitativ lettelse (QE), som innebar å kjøpe langsiktige realkreditobligasjoner direkte fra finansinstitusjoner.Denne politikken la nedtrykk på langsiktige renter og pumpet hundrevis av milliarder dollar inn i USAs økonomi.
Effekt på spesifikke aktivaklasser
Pengepolitikken påvirker de primære aktivaklassene over hele linjen - aksjer, obligasjoner, kontanter, fast eiendom, råvarer og valutaer. Effekten av pengepolitiske endringer er oppsummert nedenfor (det skal bemerkes at virkningen av slike endringer er variabel og kan ikke følge samme mønster hver gang).
Behagelig pengepolitikk

• I løpet av perioder med boligpolitikk eller "enkle penger", stiger aksjer typisk sterkt. Dow Jones Industrial Average og S & P 500 har for eksempel nådd rekordhøye nivåer i første halvdel av 2013. Dette skjedde en få måneder etter at føderalbanken frigjorde QE3 i september 2012 ved å forplikte seg til å kjøpe $ 85 milliarder av langsiktige verdipapirer månedlig til arbeidsmarkedet viste betydelig forbedring.
• Med rentenivået på lave nivåer, øker rentenivået trend og deres omvendte forhold med obligasjonspriser betyr at de fleste rentebærende instrumenter legger betydelige prisgevinster. Amerikanske statsobligasjoner var på rekordløyper i midten av 2012, hvor 10-årige skattemessige verdier gir mindre enn 1. 40 prosent og 30-årige statsobligasjoner som gir ca. 46 prosent Etterspørselen etter høyere avkastning i dette lavavkastningsmiljøet førte til en stor del budgivning for bedriftsobligasjoner, også å gi sine utbytter til nye nedbør, og muliggjøre at flere selskaper kunne utstede obligasjoner med rekordkuponger. Forutsetningen er bare gyldig så lenge investorene er sikre på at inflasjonen er under kontroll. Hvis politikken er for høyt, kan inflasjonsproblemer sende obligasjoner kraftig lavere, da avkastningen tilpasser seg høyere inflasjonsforventninger.
• Kontanter er ikke konge i perioder med innkvarteringspolitikk, da investorer foretrekker å distribuere pengene sine hvor som helst, enn å parkere det i innskudd som gir minimal avkastning.
• Eiendomsmegling har en tendens til å fungere godt når rentene er lave, siden villaeiere og investorer vil dra nytte av lave boliglånsrenter for å snap opp eiendommer. Det er allment anerkjent at det lave nivået på USAs reelle renter fra 2001-04 var medvirkende til å utnytte nasjonens eiendomsboble som toppet i 2006-07.
• Råvarer er den kvintessige "risikable eiendelen", og de har en tendens til å sette pris på i perioder med innkvarteringspolitikk av flere årsaker. Risikogenhet er stoked av lave renter, den fysiske etterspørselen er robust når økonomien vokser sterkt, og uvanlig lave priser kan føre til at inflasjonsproblemer perkolerer under overflaten.
• Påvirkningen på valutaer i slike tider er vanskeligere å fastslå, selv om det ville være logisk å forvente en lands valuta med en innkvarteringspolitikk å avskrive mot sine jevnaldrende. Men hva om de fleste valutaer har lave renter, som det var tilfelle i 2013? Virkningen på valutaer avhenger deretter av omfanget av monetære stimulanser, samt økonomiske utsikter for en bestemt nasjon.Et eksempel på førstnevnte kan ses i ytelsen til den japanske yenen, som falt kraftig mot de fleste store valutaer i første halvdel av 2013. Valutaen falt som spekulasjon på at Bank of Japan ville fortsette å lette pengepolitikken. Det gjorde det i april, og lovet å fordoble landets monetære basis innen 2014 i et uovertruffen trekk. U. dollarens uventede styrke, også i første halvdel av 2013, demonstrerer effekten av de økonomiske utsikterna på en valuta. Greenbacken rallied mot praktisk talt alle valutaer som betydelige forbedringer i boliger og sysselsetting økt global etterspørsel etter amerikanske finansielle eiendeler.

Restriktiv pengepolitikk

• Aksjer underperformerer seg under stramme pengepolitiske perioder, da høyere rente begrenser risikovillighet og gjør det relativt dyrt å kjøpe verdipapirer på margin. Imidlertid er det vanligvis et betydelig lag mellom den tid da en sentralbank begynner å stramme pengepolitikken og når aksjene topp. For eksempel, mens Federal Reserve begynte å øke kortsiktige rentene i juni 2003, toppet amerikanske aksjer bare i oktober 2007, nesten 3½ år senere. Denne forsinkelseseffekten tilskrives investorens tillit at økonomien vokste sterkt nok til at bedriftens inntjening absorberer virkningen av høyere rente i de tidlige stadiene av stramming.
• Høyere kortsiktige renter er et stort negativt for obligasjoner, ettersom investorens etterspørsel etter høyere avkastninger gir lavere priser. Obligasjoner led et av sine verste bjørnmarkeder i 1994, da Federal Reserve økte sin sentrale føderale rente fra 3% i begynnelsen av året til 5,5% ved årsskiftet.
• Kontanter har en tendens til å fungere godt i tette pengepolitiske perioder, siden høyere innskuddssatser gir forbrukerne anledning til å spare i stedet for å bruke. Kortsiktige innskudd favoriseres generelt i slike perioder for å utnytte stigende renter.
• Som forventet faller fast eiendom når renten øker siden det koster mer for å betjene boliglån, noe som fører til en nedgang i etterspørselen blant huseiere og investorer. Det klassiske eksempelet på den noen ganger katastrofale effekten av stigende priser på boliger er selvsagt sprengningen av den amerikanske boligboblen fra 2006 og fremover. Dette ble i stor grad preget av en bratt stigning i variabel boligrente, sporing av føderale midler, som steg fra 2. 25% i begynnelsen av 2005 til 5,25% ved utgangen av 2006. Federal Reserve ratcheted opp føderale Midlene er ikke mindre enn 12 ganger over denne toårsperioden, i trinn på 25 basispunkter. Commodities handler på samme måte som aksjer i perioder med stram politikk, og opprettholder deres oppadgående fart i begynnelsesfasen av å stramme og synke skarpt senere, da høyere renter lykkes for å bremse økonomien.
• Høyere renter, eller til og med utsiktene til høyere priser, har generelt en tendens til å øke den nasjonale valutaen. Den kanadiske dollar, for eksempel, handles på eller over paritet med U.S. dollar for mye av tiden mellom 2010 og 2012, da Canada var den eneste G-7-nasjonen for å opprettholde en stramningsforstyrrelse i pengepolitikken over denne perioden. Men valutaen falt mot greenbacken i 2013 da det ble tydelig at den kanadiske økonomien ledet en periode med langsommere vekst enn USA, noe som førte til forventninger om at banken i Canada ville bli tvunget til å slippe sin stramningsforspenning.
• Porteføljeposisjonering

Investorer kan øke avkastningen ved å plassere porteføljer for å dra nytte av pengepolitiske endringer. Slike porteføljeposisjonering avhenger av hvilken type investor du er, siden risikotoleranse og investeringshorisont er nøkkelfaktorer når du bestemmer deg for slike trekk.
Aggressive investorer

• : Yngre investorer med lange investeringshorisonter og en høy grad av risikotoleranse vil bli godt tjent med tung vekting i relativt risikofylte eiendeler som aksjer og eiendomsmegling (eller proxyer som REITs) under innkvarteringspolitikk perioder. Denne vektningen bør senkes ettersom politikken blir mer restriktiv. Til fordel for etterspørselen, å være tungt investert i aksjer og eiendommer fra 2003 til 2006, ta del av overskuddet fra disse eiendelene og distribuere dem i obligasjoner fra 2007 til 2008, og deretter flytte tilbake til aksjer i 2009 ville ha vært den ideelle porteføljen beveger seg for en aggressiv investor å gjøre. Konservative investorer
• : Mens slike investorer ikke har råd til å være urimelig aggressiv med sine porteføljer, må de også iverksette tiltak for å bevare kapital og beskytte gevinster. Dette gjelder spesielt pensjonister, for hvem investeringsporteføljer er en nøkkelkilde til pensjonsinntekt. For slike investorer er anbefalte strategier å trimme aksjeeksponeringen som markeder mars høyere, eschew råvarer og levererte investeringer, og låse høyere rente på innskudd med innskudd dersom renten ser ut til å være lavere. Tommelfingerregelen for egenkapitalkomponenten til en konservativ investor er omtrent 100 minus investorens alder; Dette betyr at en 60-årig ikke skal ha mer enn 40% investert i aksjer. Men hvis dette viser seg å være for aggressiv for en konservativ investor, bør egenkapitaldelen av en portefølje bli trimmet videre. Konklusjon

Pengepolitiske endringer kan ha betydelig innvirkning på hver aktivaklasse. Men ved å være klar over nyansene i pengepolitikken, kan investorer posisjonere sine porteføljer for å dra nytte av politiske endringer og øke avkastningen.