Hvis en sikkerhet handler offentlig, eksisterer det et derivat eller et annet sekundært produkt av det. Sett alternativer, REITs, regnbue og mer; alle er betinget av en underliggende aksje, eller eiendomsmegling, eller til og med flere aksjer, eller noe utover. Dermed går det med futures, hvor du satser på om en vare vil stige eller falle i pris på en bestemt dato. (Selv om ingen i markedet er nok til å kalle det "betting". Den foretrukne artikkelen er "overføring av risiko.") Den aktuelle varen kan være forgjengelig (f.eks. Storfe, hvete) eller ikke (sølv, platina). Det kan til og med være immaterielt.

Ta Dow Jones Industrial Average, eller S & P 500. En aksjemarkedsindeks er i sin essens bare et tall som representerer en samling av aksjekurser manipulert aritmetisk. Indeksen er en mengde, men ikke egentlig "av" noe du kan smake eller røre. Likevel kan vi legge til et annet abstraksjonsnivå og opprette en futureskontrakt for en børsindeks. Resultatet er at spekulanter tar stillinger i hvilken retning markedet i stor grad vil bevege seg inn. Med andre ord, kjøp og / eller salg av a nummer . En rekke flotte kulturelle og oppfattede betydninger, men likevel til slutt et tall.

Her er et eksempel. Futures kontrakter eksisterer for Dow, og de bosette seg ved slutten av kvartalet. Den 15. oktober 2014 lukkede Dow klokken 16, 141. 74. (Selv med flere av sine komponenter som handler på over $ 100, er indeksen for en eller annen grunn fortsatt sitert til to desimaler.) De neste fire kommende sluttdatoer for futures er derfor desember 2014, mars 2015, juni 2015 og september 2015.

Som i denne skrivingen er vi i noe av et kronologisk lokalisert bjørnemarked, med Dow på sitt laveste nivå siden april og 7% av sin heltid Zenith for en måned siden. Dow indeks futures gjenspeiler den generelle pessimismen, prisen for en kontrakt avsluttende i desember 2014 for tiden handler 16, 049. Den dysterhet fortsetter inn i 2015: de gjenværende etterfølgende futures handles på 15, 936; 15, 850; og henholdsvis 15, 760.

15, 760 vil tydeligvis være et vesentlig tap. Faller markedet i utgangspunktet ytterligere 2. 4% av verdien mellom nå og slutten av neste sommer? Samle visdom sier ja. Eller mer presist har kollektiv visdom bestemt at 15, 760 er det punktet som spekulanter en masse har avtalt å møte. Det er mye som en poeng for en fotballkamp. Si at Buccaneers er favorisert til å slå jets innen 3 neste uke. Det nummeret trenger ikke å være en nøyaktig representasjon av lagets relative styrker. I stedet, når Buccaneers er favorisert med 3 betyr det at så mye av markedet har forpliktet penger til proposisjonen og sier "de vil" si "de vil ikke".Uønsket pessimisme, eller optimisme, vil forvride prisen.

Mer grunnleggende, hvorfor er de kommende futuresprisene trenden nedover i stedet for trending oppover? Eller bare forblir nøytral? De vanlige mistenkte skyldes - økonomisk usikkerhet, unimpressiv vekst, et grunnnivå for politisk agitasjon. Kast i andre negativer, uansett hvor tilfeldige de er til aksjemarkedet (f.eks. ISIS, Ebola) og her er vi.

Overfladisk bør børsindeks futures spore faktiske indeksbevegelser. Kjøp et indeksfond som følger Dow, eller S & P 500, og du kan forvente å betale en viss pris som er direkte proporsjonal med nivået på indeksen selv. De to svinger i trinn, eller i nærheten av det. Men en stor forskjell mellom aksjeindeks futures og slike indeksmidler er at den førstnevnte ikke tar hensyn til utbytte. Et indeksfond, i kraft av faktisk å ha stillinger i de ulike aksjene som består av indeksen, er kvalifisert for uansett utbytte de aksjeselskapsforvaltere beslutter å utbetale til aksjonærene. Et instrument som er abstrakt som en børsindeks framtid holder ikke posisjon i aksjene som utgjør indeksen, og har dermed ikke noe potensial for utbytte.

Bunnlinjen

I sin natur virker aksjeindeksfutures annerledes enn å gjøre terminkontrakter for mer troverdige verdipapirer som bomull, soyabønner eller Texas-lett søtolje. Når indekskontraktene forfaller i slutten av kvartalet leverer kontraktsinnehaverne … vel, ingenting egentlig. Bare midler til å avtale kontrakten. Hvis Dow skulle sitte på 16 000 i slutten av september neste år, hadde innehaveren som kjøpte en futureskontakt i september 2015 kl. 15, et beskjedent fortjeneste. I praksis er aksjeindeks futures kjøpt av porteføljeforvaltere som bare vil sikre seg mot potensielle tap. Men hvorvidt en konservativ fondssjef, eller en hensynsløs spekulant som er på utkikk etter et uklart nytt instrument for å synke tennene, holdes til stede, vil indeks futures representere en effektiv metode for overføring av risiko i et marked som kan være homofilt flyktig til tider.