Et selskaps beta er et mål for volatiliteten eller systematisk risiko for en sikkerhet i forhold til markedet. Beta av et selskap måler hvordan selskapets aksjemarkedsverdi endres med endringen av markedet generelt. Den brukes i Kapitalforvaltningsprismodellen (CAPM) for å estimere avkastningen på en eiendel.

Beta er hellingskoeffisienten oppnådd gjennom regresjonsanalyse av aksjeavkastningen mot markedsavkastningen. Følgende regresjonsligning er ansatt for å estimere beta av selskapet:

En slik regresjonsanalyse kan utføres for børsnoterte selskaper, fordi vi bruker historisk aksjeavkastning for en slik analyse.

Men hva med private selskaper? På grunn av manglende markedsdata på aksjekurser av private selskaper er det ikke mulig å estimere lager beta. Derfor er det nødvendig med andre metoder for å estimere beta av det private selskapet.

Utvikling av Private Company Beta fra et Comparable Public Company

I denne tilnærmingen trenger vi først å finne gjennomsnittlig beta av de børsnoterte selskapene som genererer inntekter fra lignende virksomhet som det private selskapet. Dette vil være en proxy for bransjens gjennomsnittlige leverede beta. For det andre må vi overleve gjennomsnittlig beta ved hjelp av gjennomsnittlig gjeldsandel for disse sammenlignbare selskapene. Det endelige trinnet er re-levering beta, ved bruk av det private selskapets målgæld / egenkapitalandel.

Anta at vi vil estimere beta av et illustrativt energitjenesteselskap med en målgæld til egenkapitalandel på 0. 5, og følgende selskaper er de mest sammenlignbare selskapene:

Sammenliknbare selskaper, ved utgangen av 2014	Beta	Gjeld	Egenkapital	D / E
Halliburton Company (HAL HALHALLIBURTON CO45. 27 + 0. 42% Laget med Highstock 4 .2 6 )	1. 6	7, 840	16, 267	0. 48
Schlumberger Limited. (SLB SLBSchlumberger NV66. 43-0. 97% Laget med Highstock 4. 2. 6 )	1. 65	10, 565	37, 850	0. 28
Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX HLXHelix Energy Solutions Group Inc7. 36-1. 87% Laget med Highstock 4. 2. 6 )	1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32
Superior Energy Services, Inc. (SPN SPNSuperior Energy Services Inc9. 62-0. 93% Laget med Highstock 4. 2. 6 )	1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40
Gjennomsnitt
Vektet gjennomsnittlig beta	1. 64
Vektet gjennomsnitt D / E	0. 34

Egenkapitalvektet gjennomsnittlig beta av de fire selskapene er 1. 64. Dette er nær det aritmetiske gjennomsnittet på ca. 1. 66. Valg av metode for å finne gjennomsnittet kan avhenge av spesifikkene til data og størrelse utvalg av sammenlignbare selskaper. For eksempel, hvis det er ett veldig stort selskap og tre svært små selskaper, vil en vektet gjennomsnittlig metode være forspent mot til beta av det store selskapet.I dette spesielle eksempelet kan vi imidlertid ta vektet gjennomsnittlig beta da det ligger nær det aritmetiske gjennomsnittet, og gir likevekt til hver enkelt selskaps egenkapital.

Det neste trinnet er utlevering betaen vi fant. For dette trenger vi gjennomsnittlig gjeldsgrad for disse selskapene. Det vektede gjennomsnittlige D / E-forholdet er 0. 34.

Således får vi den uleverte beta på 1,343 omtrentlig.

Hvor D / E er gjennomsnittlig gjeld til egenkapitalandel av de sammenlignbare selskapene, T - er skattefrekvensen, B _u - ulevering beta, B _L - leveret beta.

I det siste trinnet må vi re-levere egenkapitalen ved å bruke målet D / E-forholdet til det private selskapet, som tilsvarer 0. 5.

I dette eksemplet er beta av det illustrerende private selskapet høyere enn den gjennomsnittlige leverte beta på grunn av høyere målgæld til egenkapitalandel.

Denne metoden har visse fallgruver, inkludert det faktum at den forsømmer forskjellen mellom størrelsen på det private selskapet og det offentlige selskapets størrelse. Mesteparten av tiden er de børsnoterte selskapene mye større i forhold til de som er private.

Inntekter Beta Approach

Vanligvis børsnoterte selskaper er store selskaper som opererer i mer enn ett segment, og derfor kan det være problematisk å finne et tilsvarende firma som hvis betaversjon ville tilstrekkelig representere virksomheten beta av det private selskapet å være verdsatt. For eksempel har Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0,32% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) et mangfoldig operasjonssegment, inkludert datamaskiner, mobiltelefoner, mediespiller, tabletter, etc. Dette selskapet vil være en partisk sammenlignbar for et privat selskap som har en enkelt operasjon, som for eksempel mobiltelefonproduksjon.

Når det er vanskelig å skaffe pålitelig sammenlignbar beta, kan et selskaps inntjenings beta brukes som en proxy for levered beta. I denne metoden er selskapets historiske inntektsendring trukket tilbake mot markedsavkastningen. En passende markedsindeks kan brukes som en proxy for markedet. For eksempel, hvis selskapet opererer i det amerikanske markedet, kan S & P 500 brukes som proxy for markedet.

Beta hentet fra historiske data må justeres for å sikre at den reflekterer selskapets forventede fremtidige ytelse. For å gjenspeile den gjennomsnittlige tilbakeføringsfunksjonen til beta (beta har en tendens til å gå tilbake til en i det lange løp), må vi anslå justert beta ved hjelp av følgende ligning:

Hvor alfa er en jevn faktor og B < h _og B adj _{er henholdsvis historisk og justert beta. Den glatte faktoren kan utledes ved hjelp av kompleks statistisk analyse basert på historiske data, men som en tommelfingerregel brukes verdien av 0. 33 eller (1/3) som en proxy.} Inntektsbeta-betjeningen har også noen fallgruver. For det første har private selskaper vanligvis ikke omfattende historiske inntjeningsdata for pålitelig regresjonsanalyse. For det andre er regnskapsmessig inntjening gjenstand for utjevning og endringer i regnskapsprinsippene. Derfor kan disse ikke være hensiktsmessige for statistisk analyse, med mindre nødvendige justeringer er gjort.

Bunnlinjen

Verdsettelsen av private selskaper som bruker CAPM, kan være problematisk fordi det ikke finnes en enkel metode for estimering av egenkapital beta. Å vite mer les: verdsette privat selskap. For å estimere beta av et privat selskap er det to primære tilnærminger:

Oppnå en sammenlignbar levered beta fra et bransjens gjennomsnitt eller fra et sammenlignbart selskap (eller selskaper) som best etterlikner dagens private virksomhets virksomhet, leverer dette beta, og deretter finne leveret beta for det private selskapet ved å bruke selskapets mål gjeld / egenkapitalandel.

1. Finne beta av selskapets inntekter og bruke det som en fullmektig for selskapet etter at det er gjort riktig tilpasning.