Den gjennomsnittlige forbruker tenker bare om valutakurser en gang i mellom - når han eller hun er på vei for en oversjøisk ferie, eller kanskje når man vurderer kjøp av en leilighet i et tropisk paradis. Men for selskaper som opererer i en rekke land, er valutakursene en kilde til konstant bekymring, særlig når de er spesielt volatile. Dette er på grunn av effekten av valutasvingninger på både topplinjen og bunnlinjen.

Valutarisiko kan effektivt sikres ved å låse i en valutakurs som kan oppnås ved bruk av valutaterminer, fremover og opsjoner. I de siste årene gir økningen av børsnoterte fondene en annen metode for å sikre valutarisiko. Vi diskuterer under hver av disse metodene for å låse inn en valutakurs ved hjelp av eksempler.

Med Valuta Futures

Valuta futures gjør det mulig for en næringsdrivende å kjøpe eller selge et fast beløp av valuta til en fast sats for en bestemt tidsperiode. Futures er en populær avenue for å låse i en valutakurs på grunn av deres fordeler: Kontraktene er av standardisert størrelse, har god likviditet og liten motpartsrisiko fordi de handles på en børs, og de kan kjøpes med en relativt liten mengde margin. På forsiden representerer en futureskontrakt en bindende forpliktelse, og kjøperen må enten ta levering eller slappe av futureshandelen før utløpet. I tillegg kan ikke futureskontrakter tilpasses, og graden av innflytelse kan være farlig hvis den ikke håndteres på riktig måte.

Eksempel : Du er en amerikansk statsborger og har endelig funnet ferieboligen du alltid ønsket å kjøpe i Spania. Du har forhandlet en innkjøpspris for den totale summen på 250, 000 euro (EUR), betales på mindre enn to måneder. Du tror dette er riktig tidspunkt å kjøpe i Europa (ca. april 2015) fordi euroen har tumblet 20% mot amerikanske dollar i løpet av det siste året, men du er bekymret for at hvis den uendelige greske sagaen blir løst, kan euroen sveve, og øke kjøpesummen betydelig. Du bestemmer deg derfor for å låse i valutakursen med valutaterminer.

For å gjøre det, kjøper du to euro futures kontrakter som handles på Chicago Mercantile Exchange (CME). Hver kontrakt er verdt 125 000 euro og utløper 15. juni 2015. Den kontraherte valutakursen er 1. 0800 (eller EUR 1 = $ 1. 0800). Så du har effektivt løst det beløpet som skal betales for din 250 000 EUR-forpliktelse på $ 270 000. Betalingsmarginen er $ 3, 100 per kontrakt, eller totalt $ 6, 200 for to kontrakter.

Hvordan fungerer sikringen? Tenk på de to mulige alternativene med hensyn til valutakursen svært kort før avregningen 15. juni (ignorerer den tredje muligheten at spotkursen er nøyaktig lik kontraktsveien på 1.08 ved utløpet).

• Spotkursen 15. juni er 1. 20 : Din hunch var riktig og euroen har faktisk økt mer enn 10% siden du kjøpte futures kontrakten. I dette tilfellet tar du levering på EUR 250 000 til den avtalte prisen på 1. 08, og betaler $ 270 000. Sikringen har spart deg $ 30 000, basert på $ 300 000 du ville måtte betale hvis du hadde kjøpt EUR 250 000 i valutamarkedet til spotrenten på 1. 20.
• Spotkursen 15. juni er 1. 00 : Anta at euroen har gått enda lenger ut enn Grisons utgang fra EU ser ganske sannsynlig ut. I dette tilfellet (og til fordel for ettertid), selv om du ville ha vært bedre å kjøpe euro til spotkursen, har du en kontraktlig forpliktelse til å kjøpe dem til kontraktsprisen 1. 08. Din hekk i dette tilfellet har resultert med et tap på $ 20 000, siden din 250 000 EUR vil koste deg $ 270 000 i stedet for $ 250 000 du kunne ha betalt på spotmarkedet. Hva skjer hvis euroen stiger et par uker før kontrakten utløper, si til et nivå på 1,10, og du forventer at det senere vil falle under din kontraktsrate på 1. 08? I dette tilfellet kan du selge futures-kontrakten på 1,10, med en gevinst på $ 5 000 ({1. 10 - 1. 08} x 250 000), og deretter kjøpe euro til en lavere pris hvis euroen avtar som du hadde spådd.

Hva skjer hvis kjøpsavtalen for ferieboligen faller gjennom, og du trenger ikke lenger euroene? Hvis dette skjer, kan du selge de to terminkontrakter til rådende pris. Du vil tjene penger hvis prisen du selger var over kontraktsprisen på 1. 08, og et tap dersom salgsprisen er under 1. 08.

Med valutaterminer

Valutapriser er generelt begrenset til store spillere som selskaper, institusjoner og banker. Den største fordelen med fremover er at de kan tilpasses med hensyn til beløp og modenhet. Men siden valutaterminer handles over-the-counter og ikke på en børs, er motpartsrisiko og likviditet mer signifikante problemer enn de er for futures.

Eksempel

: Det hypotetiske firmaet Big Bang Co., basert i Japan, har en eksportfordring på $ 1 million, forventet i seks måneder. Det er bekymret for at den japanske yenen kunne sette pris på da, noe som betyr at den vil motta færre yen når den selger dollaren, og bestemmer seg for å låse i valutakursen ved å bruke valuta fremover med sin bank. Spotrenten er 119. 50 ($ 1 = JPY 119. 50). Valutakurser er basert på rentedifferanser, og valutaen med lavere rente handler til en premiepremie til valutaen med høyere rente. Siden renten er lavere enn dollarkursen, handler yenen til en premiepremie til dollaren. Den seks måneders yen videresender dermed en kostnad på 30 pips, noe som betyr at Big Bang Co. får en rate på 119. 20 (dvs. 119. 50 - 0. 30) for $ 1 million vil den selge til banken i seks måneder.

Anta at den japanske yenen handler til en spotrate på 116 på seks måneder.Big Bang Co. mottar en rate på 119. 20 yen for sine dollar, uavhengig av hvor spotrenten handler. Det mottar derfor 119. 2 millioner yen for sitt dollar salg, noe som er 3. 2 millioner yen mer enn det ville ha fått hvis det solgte dollarfordringen til spotrenten på 116.

Hvis Big Bang Co ikke Ønsker å levere $ 1 million til banken av en eller annen grunn, kan den slappe av sikringen ved å kjøpe tilbake $ 1 million til spotrenten på 116, for en gevinst på 3. 2 millioner yen, og selge den $ 1 millioner mottatt fra eksporten til spotrenten på 116. Nettoprisen den mottar vil fortsatt være 119. 20 per dollar (3 2 + 116).

Mens valutaterminer ikke er tilgjengelige for allmennheten, kan investorene effektivt bygge fremover ved hjelp av en teknikk kalt

pengemarkedsskjerm . Med valutaalternativer

Fordelen ved å bruke et valutaalternativ for å fastsette en valutakurs, i stedet for å bruke futures eller fremover, er at kjøperen av opsjonen har rett, men ikke forpliktelsen til å kjøpe valutaen på forhånd -bestemt rente før opsjonen utløper. Selv om det er en forhåndskostnad i form av opsjonsprinsippet, kan denne kostnaden være å foretrekke å være låst til en ufleksibel rente, slik det ville være tilfelle med valutaterminer og futures.

Eksempel

: Gå tilbake til det første eksemplet, la oss anta at du vil sikre risikoen for at euro beveger seg høyere, samtidig som du beholder fleksibiliteten til å kjøpe euro til en lavere pris hvis den avtar. Du kjøper derfor to 108 opsjoner på euro futures kontrakter. Kontrakter gir deg rett til å kjøpe 125 000 euro per kontrakt til en rate på 1. 08 (1 EUR = 1 0800 USD) for en premie på 0 0185. Din opsjonspremie betales er $ 2, 312. 50 (EUR 125 000 x 0. 0185) per kontrakt, for totalt $ 4, 625. Det er tre mulige scenarier som oppstår like før anropsalternativene utløper i juni.

Euroen handler på 1. 20

• : I dette tilfellet vil alternativene dine være gode i pengene. Vær oppmerksom på at din effektive valutakurs, inkludert opsjonsprinsippet, er 1. 0985 (f.eks. Pålydende pris på 1. 0800 + opsjonsprinsippet på 0. 0185). I dette tilfellet er den totale kostnaden på EUR 250 000 din $ 274, 625 ({to kontrakter X EUR 125 000 per kontrakt X anropsprisen på 1. 08} + opsjonspremie på $ 4, 625). Anropsalternativet sparte deg dermed $ 25, 375, siden du kjøpte til spotprisen på 1. 20 ville ha kostet deg $ 300, 000.

Euroen handler på 1. 00

• : I dette tilfellet ville du bare la alternativene utløpe og kjøp euro til spotrenten på 1,00. Siden du betalte $ 4, 625 i opsjonspremie, vil din totale kostnad være $ 254, 625 (dvs. $ 250, 000 + $ 4, 625), som oversetter til en Effektiv valutakurs på 1. 0185. I dette tilfellet var du langt bedre sikret gjennom en opsjonsavtale enn en futureskontrakt, da sistnevnte ville ha resultert i et tap på $ 20 000, i stedet for $ 4, 625 du betalte som tilleggspremie.

Med et Exchange-Traded Fund

For små beløp kan man også bruke en valutavektet fond (ETF), for eksempel Euro Currency Trust (FXE) for å låse en valutakurs.(Se: "

Sikring mot valutarisiko med valuta-ETFer ".) Problemet er at slike ETFer har et administrasjonsgebyr, noe som øker kostnaden for sikringen. Det kan også være noe glid mellom ETF-prisen og valutakursen. Den pengemarkedssikringen kan være et bedre alternativ til ETFs for å låse en valutakurs for små mengder. Bunnlinjen

Valutakursene kan effektivt låses ved bruk av valutaterminer, fremover eller alternativer, som hver har fordeler og ulemper. For mindre beløp kan pengemarkedsdekselet være å foretrekke for ETFer for å låse i en valutakurs.

Opplysning: Forfatteren har ikke holdninger i noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen på tidspunktet for offentliggjøring.