Bull-call-sprekker kan resultere i stor avkastning, men ikke uten risiko. Et oksekjøpsspredning innebærer kjøp av et anropsalternativ og samtidig salg av en annen, høyere prissamtale på samme underliggende eiendel med samme utløpsdato. Strategien resulterer i en netto debet til opsjonskjøperen, lik forskjellen mellom premien betalt for å kjøpe det laveste alternativet og premien mottatt for å selge (eller skrive) det rimelige alternativet.

Denne nettogebyringen er også det maksimale tapet som kan oppstå som følge av en tullspredning, mens maksimalt overskudd er lik differansen i strykprisene på samtalene minus nettogebyret. Brutto-jevnpunktet for strategien er lik strømprisen for lavere prissamtaler pluss nettogodtgjørelsen. (Kommisjoner blir ignorert her for enkelhets skyld, men vil bli pådratt ved å åpne og lukke valgposisjonene.)

Den største fordelen med et oksekallspred er at en næringsdrivende eller investor kan starte en bullish posisjon til en brøkdel av prisen på den underliggende aksjen. Dette skyldes at det å skrive høyere prissamtaler defider en del av utgiften som er involvert i å kjøpe lavere prissamtale. Denne strategien fungerer bra hvis det forventes begrensede gevinster i en aksje, men ikke så godt i et sterkt oksemarked på grunn av større mulighet for at aksjen blir "kalt bort" til høyere strykpris, noe som vil begrense strategiens oppside.

Vi kan illustrere bruken av et oksekallespredt for å handle Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), verdens største selskap ved markedsverdi per 26. desember 2014, da den ble stengt på 113 dollar. 99. La oss si at vi forventer at Apple skal utvikle seg til den siste rekorden på $ 119. 75 i løpet av de neste månedene, men ikke få mye lenger fra det nivået. Følgelig kjøper vi en mars 2015 $ 115-samtale på Apple. Anropet handler på $ 5. 25 / $ 5. 65, så vi kjøper det til spørprisen på $ 5. 65. Samtidig skriver vi et samtal fra mars 2015 på $ 120 på Apple. Denne samtalen handler på $ 3. 55 / $ 3. 65, så vi mottar tilbudsprisen på $ 3. 55 på denne "call write".

Nettdekkingen for denne oksekallstrategien på Apple er dermed $ 2. 10 (i. E., $ 5, 65 - $ 3, 55). Vær oppmerksom på at hver opsjonskontrakt har 100 aksjer som underliggende eiendel, slik at kostnaden i faktiske dollarbetingelser vil være $ 210 ($ 2, 10 x 100 aksjer).

Slik går strategien ut i hver av de følgende tre scenariene:

Scenario 1 - Apple handler over $ 120 (si $ 122) like før utløpsdato for samtalen den 20. mars.

I dette tilfellet ville $ 115-anropet være handel til en pris på minst $ 7, mens $ 120-samtalen ville handle til en pris på minst $ 2. Å stenge den lange posisjonen på den tidligere og den korte posisjonen på sistnevnte ville resultere i en brutto gevinst på $ 5.Netto gevinst vil derfor være $ 2. 90 (f.eks. $ 5,00 mindre $ 2. 10) eller 138% av den opprinnelige investeringen på $ 2. 10.

Scenario 2 - Apple handler under $ 115 (si $ 110) like før utløpet av samtalen den 20. mars.

I dette tilfellet, mens både $ 115-samtalene og $ 120 kan ha litt tidspremie igjen (avhengig av hvor mye tid som er igjen før opsjonsfristen), vil begge anropene sannsynligvis utløpe verdiløs. Vi vil dermed miste vår fulle investering på $ 210, for et 100% tap.

Scenario 3 - Apple handler nøyaktig på $ 117. 10 like før utløpsdatoen for samtalen den 20. mars.

I dette tilfellet vil $ 115-anropet være handel til en pris på minst $ 2. 10, mens $ 120-anropet ville være på vei verdiløs, noe som resulterte i en brutto gevinst på $ 2. 10. Dette kompenserer nøyaktig den opprinnelige prisen på $ 2. 10, slik at strategien går i stykker.

Som nevnt tidligere, gjør oksekalloppdelingen en bullish strategi som kan implementeres til en brøkdel av prisen på den underliggende aksjen. Si at vi bare hadde rundt $ 1, 200 som investeringskapital; Dette ville hente oss bare om lag 10 aksjer av Apple, men ville tillate oss å implementere fem kontrakter av Bull Call-strategien ($ 2. 10 x 100 x 5 kontrakter = $ 1, 050). Hvis handelen utarbeides, vil vår kontosaldo svulme til $ 2 500 ($ 5 x 100 x 5 kontrakter), for en avkastning på 138%. Men hvis vi hadde kjøpt 10 Apple-aksjer i stedet på 113 dollar. 99, og aksjen handler opp til $ 122, vil vår avkastning bare være rundt $ 80 eller 7% av den opprinnelige investeringen.

På baksiden er det at hvis Apple-bransjen senker og lukker under $ 115 ved opsjonsfrist, vil vi miste hele beløpet investert i opsjonsstrategien, mens hvis vi hadde kjøpt 10 Apple-aksjer, kunne vi holde dem på ubestemt tid.

Bunnlinje : En bull-call-strategi gjør at en bullish posisjon kan implementeres til en brøkdel av prisen på den underliggende aksjen. Mens risikoen for denne strategien er begrenset til nettogodtgjørelsen (premie betalt mindre mottatt premie), er ulempen at hele beløpet kan gå tapt hvis handelen ikke fungerer.

Opplysning: Forfatteren har ikke holdninger i noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen på tidspunktet for offentliggjøring.