I perioder med ekstrem økonomisk krise kan tradisjonelle pengepolitiske verktøy ikke lenger være effektive for å nå sine mål. Ukonvensjonell pengepolitikk, som kvantitativ lettelse, kan da bli ansatt for å starte økonomisk vekst og stimulere etterspørselen. (For mer, se: En titt på skatte- og pengepolitikken .)

En kort oversikt over konvensjonell pengepolitikk

Når en lands økonomi blir "overopphetet" - vokser raskt til det punktet at inflasjonen øker til farlige nivåer - sentralbanken vil innføre restriktiv pengepolitikk for å stramme pengemengden. Dette reduserer effektivt mengden penger i omløp og også hastigheten der nye penger kommer inn i systemet.

Å øke målrenten gjør penger dyrere og øker lånekostnadene, reduserer etterspørselen etter kontanter og kontanter. Banken kan øke nivået på reserver som handels- og detaljbanker må holde seg ved, og begrense muligheten til å generere nye lån. Sentralbanken kan også selge statsobligasjoner fra balansen i det åpne markedet, og bytte disse obligasjonene ved å ta inn penger fra omløp.

Når en lands økonomi slipper inn i lavkonjunktur, kan disse politiske verktøyene drives i omvendt, som utgjør en løs eller ekspansiv pengepolitikk. Rentene senkes, reservegrenser løsnes, og i stedet for å selge obligasjoner i det åpne markedet, kjøpes de i bytte for nyopprettede penger.

Ukonvensjonelle pengepolitiske verktøy

Problemet med konvensjonelle monetære verktøy i perioder med dyp tilbakeslag eller økonomisk krise er at de blir begrenset i deres brukbarhet. Nominelle renter er faktisk bundet av null, og bankens reservekrav kan ikke gjøres så lave at disse bankene risikerer mislighold. Når rentene senkes nær null, risikerer økonomien også å falle i likviditetsfelle, hvor folk ikke lenger er incentivert til å investere og istedenfor skaffer penger, og hindrer at et utvinning skjer.

Det etterlater sentralbanken å utvide pengemengden gjennom åpen markedsoperasjon (OMO). I krisetider har imidlertid statspapirer en tendens til å bli tilbudt på grunn av deres oppfattede sikkerhet, noe som begrenser deres effektivitet som et politisk verktøy. I stedet for å kjøpe statspapirer, kan sentralbanken kjøpe andre verdipapirer i det åpne markedet utenom statsobligasjoner. Dette kalles ofte kvantitativ lettelse (QE).

Normalt fungerer ikke-statspapirmarkedene fritt fra sentralbankintervensjon, og de bestemmer seg for å kjøpe disse verdipapirene kun i tider med behov. De typer verdipapirer som er kjøpt i løpet av en QE-omgang, er typisk obligasjoner eller gjeldsinstrumenter eid av finansinstitusjoner, herunder pantsatte verdipapirer (MBS).

QE kan også ha formen av å kjøpe langsiktige obligasjoner samtidig som de selger langsiktig gjeld for å påvirke avkastningskurven i et forsøk på å forsyne boligmarkedet som finansieres av langsiktig boliglån. Når sentralbanken begynner å kjøpe private eiendeler som bedriftsobligasjoner, blir det noen ganger referert til som kredittutjevning.

Hvis de vanlige QE-forsøkene feiler, kan en sentralbank ta den mer ukonvensjonelle ruten for å forsøke å forsyne aksjemarkedene ved å aktivt kjøpe aksjer av aksjer på det åpne markedet. I årene etter finanskrisen har sentralbanker over hele verden faktisk engasjert seg i aksjemarkedene til en viss grad.

Sentralbanken kan også signalere til offentligheten at den har til hensikt å holde renten lav i lengre perioder, eller at den vil engasjere seg i nye runder QE i et forsøk på å øke investorens tillit, noe som kan synke ned til den bredere økonomien for å fremme etterspørselen.

Hvis alt annet feiler, kan banken forsøke å innføre en negativ rentepolitikk (NIRP), der i stedet for å betale renter på innskudd, må innskyterne betale for privilegiet å holde penger på en bank. Tanken er at folk vil foretrekke å bruke eller investere pengene i stedet for å bli straffet for å holde fast på det. Denne typen politikk kan imidlertid være veldig farlig, da det kan straffe savnerne. (For mer, se: Forstå rentesatser: Nominell, reell og effektiv .)

Bunnlinjen

Sentralbanker innfører pengepolitikken for å endre størrelsen på pengemengden og vekstraten . Dette gjøres normalt gjennom rentemålsetting, fastsetter reservekrav for banker og engasjert i åpne markedsoperasjoner med statspapirer. I perioder med alvorlig økonomisk nedgang blir disse verktøyene begrenset ettersom renter nærmer seg null og kommersielle banker blir bekymret for likviditet.

Å delta i åpne markedsoperasjoner med andre instrumenter enn statsobligasjoner, som for eksempel pantsatte verdipapirer, kan hjelpe i disse situasjonene. Dette kalles kvantitativ lettelse. Når QE ikke er nok, kan banken gå inn på andre markeder og signalisere til markedet at de vil engasjere seg i en ekspansiv politikk over en lengre periode eller til og med bruke til å implementere en negativ nominell rente.