Basert på CFA L3 2014 pensum, består en investors totale formue av to deler: finansiell kapital og menneskelig kapital. Finansiell kapital inkluderer omsettelige eiendeler som aksjer, obligasjoner, fond, eiendomsmegling og råvarer. Menneskelig kapital, mens den ofte overses når man bygger en portefølje, består av den nåværende økonomiske nåverdien av inntekt for fremtidig arbeidskraft.

Forstå menneskelig kapital

Vanligvis har unge investorer som starter opp sin verdiskapning, mer menneskelig kapital enn finansiell kapital. På den annen side har en pensjonert arbeidstaker mer finansiell kapital enn menneskelig kapital, ettersom hennes rikdomskapasitetsfase trolig er opphørt. Unntak gjelder i noen tilfeller - unge miljonærentreprenører, for eksempel. Men menneskelig kapital bør betraktes som en ressurs med sine egne unike risikoer og fordeler i alle investeringssaker. Det er også viktig å huske på at menneskekapitalens korrelasjon med aksjemarkedet er et viktig element i ressursfordeling og ikke bør overses når du foretar noen form for investeringsbeslutning. ( For mer om menneskelig kapital, se Menneskelig kapital: Den mest oversett egenskapsklassen.)

Formålet med å diversifisere eiendeler er å generere maksimal avkastning med lavest risiko. Dermed bør menneskelig kapital betraktes som en aktivaklasse som bør være en del av hver portefølje. Mens illikvide og ikke-omsatte, bør menneskelig kapital være en nøkkelfører for investorens porteføljebehov og bør sikres av finansiell kapital - ikke omvendt.

En av de viktigste aspektene for å forstå verdien av menneskelig kapital er å ta hensyn til risikoen. Egenskaper og risikotyper av menneskelig kapital er forskjellig for ulike individer. De kan klassifiseres som egenkapitallignende eller renteinntekter, basert på investorens yrke eller inntektsgenereringsaktivitet. Ved å bygge rike skal investorer balansere risikonivået for deres menneskelige kapital med risikonivået for deres finansielle kapital.

Følgende tilfeller illustrerer hvordan menneskelig kapital kan betraktes som en risikofri eller risikofylt eiendel, og hvordan den kan brukes i utviklingen av eiendomsfordelingsbeslutninger.

Sak 1: Risikofri menneskelig kapital

Det enkleste eksempelet på menneskelig kapital er en ung professor, som hypotetisk vil få jobben sikret for livet. Lønn og pensjonsinntekt som hun har rett til, antas å ha egenskapene til en rentebinding. Månedslønnen betraktes som den månedlige kupongen, og pensjonsinntektene er rektor. Dermed kan hennes menneskelige kapital anses å være fast, risikofri og med lav til ingen korrelasjon med aksjemarkedet.Også fordi hun er en ung professor, er det mulig å konkludere at hennes menneskelige kapital er på sitt høyeste verdi i hennes portefølje. Ettersom menneskelig kapital i dette tilfellet fungerer som en risikofri rentebinding, bør en optimal portefølje også omfatte risikofylte investeringer, inkludert egenkapital og alternative investeringer. Dette vil hjelpe henne å diversifisere og skape en mer effektiv portefølje gjennom hele hennes levetid. Med tiden er det imidlertid viktig å vurdere at porteføljen vil trenge tilpasninger da den unge professorens menneskelige kapital vil falle i prosent av total rikdom. Denne tilpasningen vil inkludere å legge til eller øke andelen risikofri eiendeler i senere stadier av livet hennes.

Sak 2: Risikobasert menneskelig kapital

Ovennevnte tilfelle er et urealistisk eksempel som brukes til illustrative formål. Realistisk er menneskelig kapital sjelden risikofri. Menneskelig kapital er usikker og derfor risikabelt. Risikoen for risikoen er imidlertid forskjellig fra en investor til en annen.

For eksempel er yrkesmegleres yrke ansett å ha flyktig inntekt, avhengig av eksterne faktorer. En aksjemegleres inntekt sannsynligvis vil variere med børsens ytelse og økonomien generelt. Dermed er en aksjemeglers menneskelige kapital risikabel i forhold til andre aktivaklasser, så vel som høyt korrelert med aksjemarkedet. Det er vanligvis en optimal porteføljestrategi for en aksjemegler å ha størstedelen av hennes finansielle kapital investert i risikofrie eiendeler, i. e. fast inntekt. Vær imidlertid oppmerksom på at hun som aksjemegler aldri ville ha mer finansiell kapital enn menneskelig kapital i porteføljen hennes. Dermed vil hennes menneskelige kapital ikke forbli så risikabelt i løpet av livet hennes og vil kreve noen tilpasninger i porteføljen hennes.

Sak 3: Realistisk menneskelig kapital

De fleste individer er ikke professorer eller aksjemarkedspersoner og har dermed menneskelig kapital på moderate risikonivåer. Avhengig av risikonivået og korrelasjonen mellom menneskekapitalen og aksjemarkedet, bør en investors portefølje diversifiseres tilsvarende. For eksempel vil en lærer sannsynligvis ha en annen investeringsportefølje enn en forretningsmann. Vanligvis anses jobben til skolelærer å være mindre risikabel enn en forretningsmann. Dermed vil en lærer konstruere en mer effektiv portefølje hvis hun investerer i mer risikofylte eiendeler enn en forretningsmann.

Sak 4: Menneskelig kapital når pensjonert

I tilfelle noen pensjonert eller går på pensjon, har menneskelig kapital sannsynligvis redusert helt og alt som er igjen i en portefølje, er finansiell kapital. Pensjonister har mindre sjanse til å motta eventuelle tap, så en portefølje for pensjonister inneholder vanligvis svært lavrisikofordeler, inkludert obligasjoner, livrenter eller verdipapirer som vil gi jevn og sikker inntekt. Den faste inntektene i dette tilfellet erstatter den menneskelige kapitalinntekten som en investor ville ha hatt ved starten av hans eller hennes inntektsgivende liv.

Bunnlinjen

Eksemplet ovenfor illustrerer inkorporering av menneskelige kapitalmidler i investorens tankegang.Selv om det ikke er lett å kvantifisere og sjelden brukes i virkeligheten, bør dette konseptet være et viktig element i allokeringsbeslutningen for hver portefølje. Forståelse av menneskelig kapital bidrar til å fange hele investorens unike risikoer, avkastninger og begrensninger - egenskaper som er grunnleggende for effektiv porteføljestyring. (For mer om porteføljestyring, les Forberedelse til karriere som porteføljeforvalter.)