a:

Før et finansielt instrument kan selges i en verdipapirutveksling, må involverte parter overvinne problemet med uønskede valg. Aksjer opplever lettest ugunstige valg i to former: kjøpere har en tendens til å (men ikke alltid) vet mindre om aksjene enn utstedere i primærmarkedet, og risikable aksjer kan appellere mest til de som er minst i stand til å overleve dårlig avkastning.

Tradisjonelt reduserer finansielle mellommenn eller eliminerer ugunstige valg i aksjemarkedet ved å redusere informasjonskostnadene. Adventen til Internett var en stor velsignelse for den gjennomsnittlige investor, noe som tillot hastighet og nøyaktighet av informasjon på måter som aldri før ble realisert.

Det er et unikt og kontroversielt eksempel på uønsket utvalg i noen sekundære aksjemarked: innsidehandel.

Insiderhandel

Insiderhandel er et dårlig definert konsept med røtter i ugunstig utvalgsteori og effektiv markedshypotesen (EMH). Den populære oppfatningen er at innsidere har en urettferdig fordel fordi de har vesentlig og ikke-offentlig informasjon - en informativ asymmetri.

Det er flere problemer med denne oppfatningen. De to første er åpenbare: hvordan er en insider definert, og hva kvalifiserer som en insiderhandel? Siden børsene og reguleringsmyndighetene ikke vil at de investerende publikum skal tro at spillet er løst, er det grunnlag for å beskytte mot insiderhandel. Dette er langt lettere sagt enn gjort.

Insiders har best tilgang til informasjon og markedene er mest effektive når prisene reflekterer nøyaktig og oppdatert informasjon. Forbud mot innsidere fra å handle på informasjon har den uheldige konsekvensen av å holde alle handelsmenn i mørket.

Økonomer er uenige om dette kvalifiserer som ugunstige valg. Selv de som tror det, er ikke enige om nødvendige rettsmidler.

Betydningen av finansielle mellommenn

Finansielle formidlere, som finansielle rådgivere og meglere, reduserer uønskede valg på flere måter. Mellomledere vurderer selskaper og deres problemer, for eksempel, gir investorer viktig informasjon om aksjeverdi og troverdighet.

Børs i London-stil skaper opplysningskrav for utstedere for å tiltrekke seg flere handelsfolk. Hver utveksling har et incitament til å fremme en atmosfære av rettferdig lek.