Helseforsikringsbransjen er en svært stor og integrert industri i USAs økonomi. Helseforsikringsselskaper, noen ganger kalt administrerte omsorgsfirmaer, er ofte tenkt som portholderne til amerikansk helsetjenester. De pleier å kontrollere hva legene kan sees og hvor ofte, hvor mye du vil betale, og hva legene og sykehusene vil motta. Som sådan er disse selskapene kanskje det viktigste aspektet av det amerikanske helsevesenet i dag.

Helseforsikringsselskapene kommer i ulike former og tilbyr ulike produkter som skiller seg fra andre forsikringsselskaper og andre virksomheter. Det er ofte sagt at dette er den eneste virksomheten der forbrukeren (personen som mottar helsetjenesten) ikke har en aktiv rolle i beslutningsprosessen, og leverandøren (legene eller sykehusene som gir omsorg) ikke har noe å si i hvor mye lønn de mottar for en tjeneste. Helseforsikringsselskapet har dermed fått kontroll over "helsesektoren".

Disse selskapene fastsetter lønnsstrukturen de skal gi til leverandører for bestemte tjenester, og stiller regler for forbrukerne om hvordan de kan bruke tjenestene som tilbys. Det ser ut til å være en stor rolle å være i fra investorens synspunkt - å kontrollere din skjebne er en fordel å kontrollere suksess.

Ikke alle helseforsikringsselskapene er like Det finnes mange kategorier av helseforsikringsselskaper og produktene som tilbys til forbrukerne, men helseforsikringsselskapene kan kategoriseres basert på betalerstruktur. Betalere inkluderer private selskaper, enkeltpersoner og offentlige enheter. Mange helseforsikringsselskaper imøtekommer alle typer betalere, men noen spesialiserer seg på individuelle kategorier. De største helseforsikringsselskapene i Sør-Amerika har generelt en variert betalingsmiks, selv om noen kan være tyngre enn en.

Betalingsmiks er viktig å forstå fordi det ofte peker mot risiko og timing av kontantstrømmer og lønnsomhet. Generelt anses offentlige enheter (Medicare, Medicaid og andre) som de største betalerne, men de er sakte og kan øke risikoen for lønnsomhet, da disse enhetene ofte bytter betalingsstruktur for bestemte tjenester, og påvirker helseforetakets bunnlinjer. Personer er generelt ansett som uavhengige kilder til kontantstrøm også. Private selskaper har en tendens til å være den mest stabile.

I private selskaper er det to typer produkter som tilbyr forsikringsselskaper. Den første er ASO, eller selvsikker, kun administrasjonsprodukter. Disse produktene krever at de private selskapene tar ansvar for tegningsrisikoen; Forsikringsselskapet fungerer bare som administrator for planen ved å gi uttalelser, betale legene, etc. Under dette produktet blir forsikringsselskapene betalt på kontraktsbasis, og disse gebyrene er svært stabile og praktisk talt risikofrie.

Det andre produktet er et fullservice eller risikoprodukt der forsikringsselskapet gjør alle garantier og tar på seg risikoene knyttet til garantien. I dette produktet er assurandøren ansvarlig for alle aspekter av forsikringskravene, og dette produktet tjener penger på spredningsbasis. Forsikringsselskapet antyder at de medisinske kostnadene vil være lavere enn premiene mottatt basert på sine forsikringsevner. Jo høyere spredningen er, desto mer lønnsomt er selskapet. Generelt har store multistate eller multinasjonale selskaper en tendens til å bruke ASO-produktet, mens mindre eller mellomstore bedrifter pleier å bruke full service-alternativet.

Evaluering av investeringspotensial Som tidligere nevnt, varierer de økonomiske resultatene mellom disse selskapene, med forskjellig betalingsmiks og varierte produkttilbud. Til tross for dette er det viktige økonomiske forhold som er sammenlignbare blant alle helseforsikringsselskapene.

Forsikringsselskaper som hovedsakelig fokuserer på privatefirmaer, har generelt to hovedlinjer av inntektsgenerering - ASO og full service. Offentlige kunder faller vanligvis i kategorien fullservice. Den faste, men sakte voksende ASO-virksomheten betaler en fast avgift basert på en kontrakt. Kontrakten kan inneholde noen bestemmelser som kan påvirke inntekterne minst mulig, for eksempel antall medlemmer som serveres eller ytelseskrav. Selv om investorer ikke er avgjørende for de enkelte kontraktene som et selskap har, er det generelt en lønnsom virksomhet, men ikke en med store marginer.

Fullserviceproduktene gir mulighet for helseforsikringsselskaper til å demonstrere sitt ferdighetsnivå i forsikrings- og aktuarmessige teknikker for å gi høye profittmarginer. Følgende årsregnskap hjelper til med å skissere de viktige finansmarginene og forholdene som skal fokusere på når man vurderer den økonomiske styrken til helseforsikringsselskapene.

Figur 1: Eksempel på inntektserklæring

Eksempel på resultatregnskap	År 20XX
Premier	25448
Avgifter	3118
Premie og gebyrer	28566
Investering Og annen inntekt	257
Sum inntekt	28823
Medisinsk kostnad	20714
Administrasjonskostnad	5065
Sum kostnad	25779
EBITDA	2787
EBIT	2488
Rentekostnad	95
Skatt	948. 94
Netto inntekt	1701. 06
Gjennomsnittlig fortynnet andel (mn)	1233. 6
EPS	en. 37

Figur 2: Marginaler og forhold

Marginaler og forholdstall
EBITDA (EBITDA / Inntekter)	9. 7%
EBIT (EBIT / Inntekter)	8. 6%
Netto margin (Netto inntekt / inntekter)	5. 9%
Konsolidert MCR (Med kostnad / premier)	81. 4%

Medisinsk kostnadsforholdet (MCR) i figur 2 er nøkkeltall investorer vurdere. Det forteller i utgangspunktet investor hvor mye de medisinske utgiftene er i prosent av premier. Beregningen er medisinske utgifter fordelt på premier. Investorer liker å se et lavt medisinsk kostnadsforhold.

Et annet sentralt forhold for å vurdere er endringen i prising året etter år i forhold til endringen i medisinske utgifter år over år. Ideelt sett bør endringen i prising året over år vokse i raskere eller lik rate til endringen i medisinske utgifter året over år.Hvis det skjer, vil forsikringsselskapene se deres prisutbytte gå lavere. Men hvis motsatt oppstår, vil prisutbyttet øke.

I tillegg til å analysere disse forholdene, spores medlemsvekstmålene både av selskaper og investorer. Disse statistikkene gir innsikt i konkurranseevnen til selskapets produkter. Sterk medlemsvekst er positiv, men kan også betraktes som negativ. Hvis et selskap kjemper for å vinne eller beholde kunder, kan de underprisere sine produkter. Som et resultat vil nøkkeltall og marginer begynne å forverres. Som sådan er sporingsmedlemsvekst et viktig datapunkt for investorer å være klar over for å fastslå selskapets økonomiske retning.

Her er en siste poeng å vurdere når du vurderer de økonomiske resultatene til helseforsikringsselskapene. Det er en forsinkelse mellom et medlem som bruker medisinsk tjeneste og når forsikringsselskapet mottar en regning. Som et resultat forsøker forsikringsselskapene å forutsi hva disse utgiftene vil være og reservere tilstrekkelige midler til å betale dem. Noen ganger forutsier selskapene for høyt eller for lavt. Som et resultat kan de økonomiske resultatene bli påvirket positivt eller negativt i en gitt periode på grunn av denne timing-mismatchen, men dette bør glatt ut over tid. Du må være oppmerksom på dette som en investor.

Potensielle fallgruver Mange av helseforsikringsselskapene i USA har forgrenet seg i ulike forretningsområder de siste årene, for det meste i håp om å tilby et komplett utvalg av produkter for å møte helsepersonellens behov. Som et resultat kan noen av de økonomiske resultatene ikke være relatert til kjernevirksomheten eller helseforsikringen. I tillegg, som andre forsikringsselskaper, investerer helseforsikringene også premiene mottatt i finansmarkedene for å få investeringsinntekter. I enkelte markedssykluser kan selskapene ha tap på investering som vil påvirke lønnsomheten.

Bunnlinjen Generelt er helseforsikringsselskaper ikke-konjunkturløse, resesjonssikre selskaper fordi de gir en nødvendig tjeneste. Når det er sagt, kan disse selskapene få tak i en stigende arbeidsledighet, ettersom medlemsveksten vil sakte. I tillegg vil forsikrede selskaper i økonomiske nedganger forsøke å regjere seg i utgifter, inkludert helsetjenester, ved å øke kopiering eller fradrag for medlemmer eller redusere medisinske tjenester som omfattes av planen, noe som resulterer i en lavere utnyttelse av medlemmer og potensielt lavere medisinske kostnader for forsikringsselskapet , men også lavere premier betalt av de forsikrede selskapene. Som et resultat trenger investorer å spore priser og premie nivåer, medisinske kostnader og medlems vekst over tid, samt regulatorisk støy relatert til dekket kostnadene gjennom offentlige helse programmer.