Bedrifter som trenger å skaffe ytterligere kapital, kan gjøre det ved å utstede ytterligere aksjer av aksjer. Disse ytterligere aksjene vil imidlertid fortynne verdien av eksisterende aksjer, noe som kan være en bekymring for aksjonærene. Mange selskaper velger derfor å utstede rettigheter eller warrants som et alternativ til å generere kapital. Disse instrumentene gir aksjonærer fortrinnsrett til å kjøpe tilleggsaksjer direkte fra selskapet, typisk til en nedsatt pris.
Grunnleggende egenskaper
Aksjerettigheter er instrumenter utstedt av selskaper for å gi nåværende aksjonærer mulighet til å bevare sin brøkdel av eierskap. En enkelt rett utstedes for hver aksje på lager, og hver rett kan vanligvis kjøpe en brøkdel av en aksje, slik at flere rettigheter kreves for å kjøpe en enkelt aksje. Den underliggende aksjen handler med rett vedlagt umiddelbart etter at rett er utstedt, som er referert til som "rettigheter til". Da vil retten løsne seg fra aksjen og handle separat, og aksjen handler deretter "rettigheter" til rettighetene utløper. Rettigheter er kortsiktige instrumenter som utløper raskt, vanligvis innen 30-60 dager med utstedelse. Oppløsningsprisen på rettigheter er alltid satt under gjeldende markedspris, og ingen provisjon belastes for innløsning.

Warrants er langsiktige instrumenter som også tillater aksjonærer å kjøpe ytterligere aksjer av aksjer til nedsatt pris, men de utstedes vanligvis med en utøvelseskurs over dagens markedspris. En ventetid på kanskje seks måneder til ett år er således tildelt tegningsretter, noe som gir aksjekursen tid til å stige nok til å overstige utøvelseskursen og gi en egenverdi. Warrants tilbys vanligvis i forbindelse med rentepapirer og fungerer som et "søtningsmiddel", eller økonomisk fristelse til å kjøpe et obligasjonslån eller foretrukket lager. En enkelt warrant kan vanligvis kjøpe en enkelt aksjeandel, selv om de er strukturert for å kjøpe mer eller mindre enn dette i noen tilfeller. Warrants har også blitt brukt i sjeldne tilfeller for å kjøpe andre typer verdipapirer som for eksempel tilbud eller obligasjoner. Tegningsretter varierer fra rettigheter fordi de må kjøpes fra megler til en kommisjon og vanligvis kvalifiserer som marginale verdipapirer.

Både rettigheter og tegningsretter ligner konseptet på oppkjøpsmuligheter i noen henseender. Verdien av alle tre instrumentene avhenger i utgangspunktet av den underliggende aksjekursen. De ligner også markedsalternativer ved at de ikke har stemmerett og ikke betaler utbytte eller gir noen form for krav på selskapet.

Ulike markedsalternativer
Rettigheter og warrants er forskjellig fra markedsalternativer fordi de først utstedes til eksisterende aksjonærer, selv om et sekundærmarked typisk bringer seg opp som tillater andre kjøpere å kjøpe disse verdipapirene.Aksjonærer som mottar rettigheter og tegningsretter har fire muligheter for dem. De kan:

• Kjøpe tilleggsrettigheter eller warrants på annenhåndsmarkedet
• Selg sine rettigheter eller tegningsretter til en annen investor
• Bare tillat deres rettigheter eller tegningsretter å utløpe
• Det endelige alternativet som er oppført her er aldri en klok for investorer. Hvis den nåværende markedsprisen på aksjen overstiger utøvelseskursen, bør investorer som ikke ønsker å utøve dem alltid selge dem i annenhåndsmarkedet for å motta egenverdi. Imidlertid gjør mange uutdannede aksjonærer som ikke forstår verdien av deres rettigheter, regelmessig.

Prissettingsformler

Som med markedsalternativer kan aksjens markedspris falle under utøvelseskursen, hvor rettighetene eller tegningsretter vil bli verdiløse. Rettigheter og warrants blir også verdiløse ved utløpet, uavhengig av hvor den underliggende aksjen handler. Verdiene for børsrettigheter og warrants er bestemt på omtrent samme måte som for markedsalternativer. De har både egenverdi, som er lik forskjellen mellom aksjens markeds- og utøvelseskurser, og tidsverdi, som er basert på aksjens potensial til å stige i pris før utløpsdatoen.
Begge typer verdipapirer vil bli verdiløse ved utløp uavhengig av dagens pris på den underliggende aksjen. De vil også miste sin egenverdi dersom markedsprisen på aksjen faller under utøvelses- eller tegningsprisen. Derfor må selskapene nøye sette oppøvelsesprisene på disse problemene for å minimere sjansen for at hele tilbudet mislykkes. Rettigheter og warrants kan imidlertid også gi betydelige gevinster for aksjonærer på samme måte som anropsalternativer dersom prisen på den underliggende aksjen stiger.

Rettighetsprissetting

Formelen som brukes til å bestemme verdien av en børsrett er:
Nåværende markedspris - tegningspris på nytt lager / antall rettigheter som trengs for å kjøpe en ny andel
Eksempel

Nåværende markedspris på dagens utestående aksjer = $ 60
Abonnementspris på nytt lager = $ 50
Antall rettigheter som trengs for å kjøpe en ny aksje på lager = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 )
Warrants Prissetting

Formelen for å bestemme en tegningsverdiens verdi er:
Nåværende markedspris på aksjer - tegningspris på warrant / antall aksjer som kan kjøpes med en enkelt warrant
Eksempel > Nåværende markedspris på lager = $ 45
Tegningspris på warrant = $ 30
Antall aksjer som garanterer kan kjøpe = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
Skattebehandling
Rettigheter og Tegningsretter er beskattet på samme måte som annen sikkerhet. Forskjellen mellom utøvelses- og salgspriser på disse verdipapirene er beskattet som en langsiktig eller kortsiktig gevinst. Eventuell gevinst eller tap oppnådd fra handelsrettigheter eller tegningsrettigheter i annenhåndsmarkedet beskattes på samme måte (bortsett fra at alle gevinster og tap vil være kortsiktige).

Konklusjon
Rettigheter og warrants kan tillate nåværende aksjonærer å kjøpe ekstra aksjer til en rabatt og opprettholde sin eierandeler i selskapet. Imidlertid er ingen av disse instrumentene brukt mye i dag, da aksje- og markedsalternativer er blitt mye mer populære. For mer informasjon om rettigheter og warrants, ta kontakt med aksjemegler eller finansiell rådgiver.