Statoil ASA (STO STOStatoil20. 85 + 2. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), en $ 52. 8 milliarder norske olje- og gasselskaper, er den dominerende oljeprodusenten i boring i Norge og en av de ledende gassleverandørene i det europeiske markedet. Investorer som ønsker å leke i olje, fokuserer på Statoil av flere grunner, men er disse grunnene nok til å investere?

Oljeprisene fortsetter å være under press. Oljeselskaper, spesielt de som deltar i oppstrømsaktiviteter (som leting og produksjon), er fanget i et miljø med langvarige lave oljepriser, svindende kontantstrøm og lønnsomhet, reduserte kapitalutgifter (capex) og frykt for å savne eller kutte utbytte. Mange bedrifter har det vanskelig å takle dette miljøet. Når oljeprisene er lave, har oppstrømsforetakene en tendens til å kutte leteprosjekter fordi de ikke får betalt for å ta risiko for et nytt prosjekt. Statoil har derimot ikke skjedd - de har faktisk gått videre med prosjekter og posisjonert seg til å utnytte når oljeprisene stiger igjen. Men er dette den rette strategien på dette punktet i prissyklusen?

Investeringsoppgave

Oppstrømsaktiviteter (lete og produksjon av olje og gass) utenfor Norge utgjør nesten halvparten av Statoils nåværende produksjon og forventes å vokse de neste årene. I et stigende eller høyt oljeprismiljø ligger fokus på leting og produksjon godt for et selskap. Men når oljeprisen faller eller forblir lav i lengre tid, som det gjør nå, blir oppstrømsvirksomhetene det vanskeligste. Det er fordi deres virksomheter er mest knyttet til prisen på olje. I tillegg krever oppstrøms produksjon det høyeste investeringsnivået til erstatning på grunn av operasjonens art. Når oljeprisene faller, reduseres kontantstrømmene, og det er mindre å bruke på nyanskaffede investeringer. Når investeringene blir kuttet, blir operasjonen mindre bærekraftig. Dette blir en ond syklus.

Statoil mistet sin administrerende direktør i oktober, en uoppnåelig tid da oljeprisen var midt i en nedadgående spiral. Denne dårlige timingen tjente ikke selskapet godt, da det ikke klarte å tilpasse seg forandringsmiljøet. I dag legger Statoil ledelsen fortsatt vekt på behovet for å investere, tenke på langsiktige prospekter og posisjonering for en gjenoppgang i oljeprisen. Denne langsiktige tenkningen anses vanligvis som en positiv. Men fordi Statoil forventes å operere med negativ kontantstrøm i 2015, kan investorer bli utsatt for utbytte, et negativt tegn på aksjene. Og hvis oljeprisen forblir på nåværende nivå, kan selskapet kanskje ikke dekke sitt utbytte ut av fri kontantstrøm frem til 2018, ifølge Bank of America estimater.

Til tross for disse negative katalysatorene, hvis en investor ønsker å hoppe inn i et oljeselskap nå, har Statoil noen positive egenskaper. Den første er at selskapet har statlig stabilitet og økonomisk støtte - majoritetsaksjonæren er den norske regjeringen. Dette er spesielt attraktivt i et miljø hvor flere ikke-U. S. Oljeselskapene eies av utenlandske myndigheter som er mindre stabile og gjenstand for uærlig eller til og med rettferdig svindelaktig praksis. En annen fordel er at norske myndigheter er trippel A vurdert av ratingbyråene. Dette gjør at selskapet kan låne til svært lave priser, noe som kan lette presset under denne delen av syklusen. Til slutt, som majoritetsinteressant, tar norsk regjering lang tid. Det er villig til å finansiere nåværende prosjekter, til tross for de reduserte kontantstrømmene, i påvente av en tilbakegang.

Bunnlinjen

Statoil drar nytte av å ha norsk regjering som majoritetseier. Regjeringen er villig til å tilbakestille Statoil-prosjekter i løpet av denne nedgangen, og muligens posisjonere selskapet for sterkt utvinning når oljeprisen oppstår. Men selv om den norske regjeringen støttes, isolerer ikke Statoil fra en svekkende balanse og redusert kontantstrøm, noe som fører til at investorer forlater aksjen for frykt for utbytteskår.