Med oljeprisene på konsekvent under 40 dollar per fat, antar mange at den russiske økonomien må være i shambles, men Russlands egenkapital- og obligasjonsmarkedsytelse overrasket mange investorer i 2015. Eksempelvis har Russlands aksjemarked ( AMEX: RBL) er opp 1. 32% år-til-dato sammenlignet med S & P500, som er nede 2. 26%. Reuters rapporterer at russisk USD-gjeld er blant verdens mest effektive eiendeler i år, og returnerer 26% på indeksen for JPMorgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI). Denne forestillingen kommer til tross for oljeprisen, sett på som en viktig kilde til russisk økonomisk aktivitet og inntekt, og er nede på nesten 50% fra år til år.

2015 var faktisk et tøft år for Russland. Verdensbanken skrev i sin russiske økonomiske rapport i september at "lave olje- og gasspriser, geopolitiske spenninger og pågående internasjonale sanksjoner dypet Ruslands nedgang i første halvdel av 2015. En betydelig økning i fattigdomsgraden reduserte forbrukernes etterspørsel og en kraftig nedgang i reell Lønn har hatt en alvorlig innvirkning på husholdningene. "Andre halvdel av 2015 har vært en periode med relativ stabilitet for Russland, og det er tegn på at tingene kanskje har sluttet å bli verre. Dette førte Moody's, et kredittvurderingsselskap, for å revidere Russlands statsgjeldsgradutsikt til stabil i desember.

Investorer ser ut til å varme opp til Russland. Arnab Das, leder av EM-makroen ved Invesco, snakket med Bloombergs Francine Lacqua 11. desember om faktorene som påvirker Russlands økonomi. Hun startet intervjuet og sa: "2015 var tøft … men 2016 kommer til å bli enda tøffere for Russland. "Det er ikke klart at Mr. Das var enig med denne uttalelsen fordi han ikke umiddelbart forsterket den. I stedet sa han: "Makropolitikken [av Russland] gir mye mer mening enn det har på lenge. "Han fortsatte med å si at Invesco ser Russland" bunke ut "i 2016.

Oversimpliserer koblingen mellom oljeprisen og ytelsen til den russiske økonomien, ignorerer finansmyndigheternes politiske respons som har stabilisert økonomien. Dette svaret banet vei for økonomien som Das refererte til, og er en del av grunnen til at Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken prognostiserer en avkastning av økonomisk vekst i 2017. Ikke desto mindre er noen investorer unngår fortsatt Russland. For eksempel sa Timothy Ash, leder av CEEMEA-strategien på Nomura, en japansk bank, i et Bloomberg-intervju 11. desember 2015: "Vi er langsiktige bjørner på Russland fordi oljeprisene vil være lave i lengre tid . “

Moody's Outlook er nå stabilt

Til tross for blandede forventninger om Russlands økonomi i enkelte investorers sinn, tok Moody's det uventede skrittet i begynnelsen av desember for å revidere Russlands statsobligasjonsutsikt til stabil fra negativ.Moody s nedgraderte Ruslands kredittvurdering og ga et negativt syn til landet i februar 2015. (For mer informasjon se

Russlands kredittverdighet og investeringsrisiko. )

For å forklare utsiktsendringen, sa Moody's spesielt stabiliseringen av Ruslands eksterne finanser som bidro til å redusere effekten av fallet i oljeprisene på valutareserver og den reduserte sannsynligheten for at den russiske økonomien står overfor en intens sjokk i de neste 12-18 måneder. Spesielt kaller de reduserte spenninger med Ukraina som kan forhindre at nye økonomiske sanksjoner blir pålagt landet. Ifølge Moody er spenningen i regionen redusert, og lokalvalg er planlagt å finne sted i de omstridte regionene [Ukraina] tidlig i 2016 etter å ha blitt holdt andre steder i landet i oktober.

I tillegg er Russland i forhandlinger med Ukraina over skjebnen til en USD 3 milliarder obligasjon som skal betales tilbake 20. desember 2015. Russland insisterer på full betaling, etter å ha nektet å delta i en gjeldsomlegging på 18 milliarder dollar, noe som resulterte i en 20% nedskrivning for Ukrainas andre kreditorer, ifølge Bloomberg News. (For mer se, hvordan Ukraines gjeldskrise påvirker Den europeiske union

.) En minnelig gjeldsoppløsning ville være et ekstra positivt tegn. Moody's er imidlertid fortsatt relativt forsiktig med tempoet i økonomisk forbedring. De fortsetter å si i pressemeldingen at de "forventer at Russlands vekst forblir beskjeden selv når økonomien begynner å komme seg. Økonomiens potensielle vekstrate er estimert til bare 1% til 1,5%, begrenset av redusert oljeutgangskapasitet, underinvestering, finanspolitisk konsolidering og høyt gjeldsbetalt husholdninger. " Økonomiske prognoser revidert

Andre begynner å se en vending i Russlands økonomi. Økonomiske prognoser fra IMF, Verdensbanken og Standard og Poor satser alle på en tilbakegang til veksten innen 2017.

Forventninger om russisk økonomisk vekst (% BNP vekst)

IMF

Verdensbanken
S & P	2015	-3. 8
-3. 8	-3. 6	2016	-0. 6
-0. 6	+0. 3	2017	+1. 0
+1. 5	+1. 8	Kilde: IMF, Verdensbanken, S & P	Den russiske økonomiministeren Alexei Ulyukayev sier at Russland bør begynne å vokse mye tidligere. Han prognoser 0. 7% vekst i andre kvartal 2016, ifølge Dow Jones Newswire.

Hvis denne forutsigelsen er realisert, vil det gå langt for å møte russisk president Putins mål om å gjenopprette økonomisk vekst innen 2016. Under en årlig TV-telefon på 16. april 2015 gjorde Putin sitt beste for å overbevise sine medborgere at det verste av den siste økonomiske krisen var over. (For mer se,

Putin sier russisk økonomi helbredelse - er han riktig

? ) Ifølge Dow Jones Newswire, sier økonomer generelt at den russiske økonomien kan utvide neste år. Nyhetstjenesten fortsetter å si at Verdensbanken og IMF har sagt at for å kunne komme tilbake til god vekst, må Russland fortsette med økonomiske revisjoner og bli mindre tungt avhengig av olje- og gasseksport. Utenlandske direkte investeringer

Russland gjør allerede fremgang med å forbedre sitt forretningsklima, til tross for den vanlige misforståelsen til det motsatte. For eksempel, i Invesco-intervjuet nevnt tidligere, sier Mr. Das "de strukturelle problemene, bedriftsmiljøet [i Russland], disse tingene er ikke bedre. "

Denne uttalelsen er i strid med Verdensbankens 2016 Business of Business i Russland, publisert i oktober 2015, hvor banken rapporterer at Russland flyttet opp 3 steder og nå står 51 av 189 målte økonomier, som" bekrefter den positive tendensen de siste 4 årene hvor Russland opprettholdt en sterk reformmoment og leder BRICS-blokken med en stor margin, sier Verdensbanken.

Bunnlinjen

Russlands økonomi har ikke blitt rammet like hardt som mange forventet da spenninger med Ukraina resulterte i økonomiske og økonomiske sanksjoner i USA og EU, startet sin lange reise ned fra $ 100 per fat ved utgangen av 2014. A året senere, kredittvurderingsbyråer som moody s har andre tanker, revidere sine utsikter tilbake til stabil. Den russiske regjeringen har implementert en solid finanspolitisk og pengepolitikk som har bidratt til å inneholde krisen og bevare mye behov for valutareserver. Hvis spenninger med Ukraina ikke forverres i mellomtiden, og oljeprisene stabiliserer, kan russerne faktisk helbrede mye raskere enn noen forventer.