Putinshow

Under den årlige TV-meldingen den 16. april gjorde Russlands president, Vladimir Putin, sitt beste for å overbevise sine medborgere om at det verste av den siste økonomiske krisen var over. Han hevdet at styrken av rubelen og det russiske aksjemarkedet viste at regjeringen implementerte den riktige finanspolitikken. President Putin fortsatte med å si at lands økonomi kunne komme tilbake til vekst på mindre enn to år, til tross for vestlige økonomiske sanksjoner, en optimistisk syn delt av nestleder finansministeren som sa at landets økonomi kunne vokse 1,5-2. 5% i 2016, ifølge en Dow Jones nyhetsrapport. Andre, som Verdensbanken og til og med Russlands sentralbank, er mer forsiktige. Verdensbanken forutsier at landets økonomi vil inngå 0,3% i 2016 (se diagram nedenfor), rapporterte Financial Times ( FT ). (For relatert lesing, se Hvordan amerikanske og europeiske sanksjoner påvirker Russland ).

Russlands sentralbank regner med at økonomien skal kontrakt 1-1. 6% i 2016, ifølge Moscow Times . Men topp russiske tjenestemenn, inkludert finansminster Anton Siluanov og økonomiminister Alexey Ulyukaev, har allerede erklært at det verste av den økonomiske krisen er alt annet enn over, ifølge en rapport fra Bloomberg. Men er president Putin og andre tjenestemenn for optimistiske om økonomien? Er det bare et spørsmål om tid før markedet og økonomien blir flyktig igjen? (For ytterligere lesning om tilstanden til den russiske økonomien, se Land nær økonomisk sammenbrudd og Sanksjoner og oljepriser Bring den russiske økonomien nær sammenbrudd ).

Financial Markets Rebound

En del av Mr Putins tillit stammer fra utviklingen av landets aksjemarkeder og valuta. Russlands dollar-denominert aksjemarked er opp 30% år-til-dato (YTD), målt av to av landets ETFs (se diagram nedenfor).

Både markedsveksten i Russland ETF Trust (RSX) og SPDR S & P Russland ETF (RBL) handler på NYSE Arca Exchange, og har overgått større markedsmarkedsverdier som iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), som er oppe 8. 6% YTD, ifølge data fra Investopedia. Den russiske rubelen har også vært bra, og handler nå rundt 50 rubler til amerikanske dollar, en 37,5% avkastning fra krisen i fjerde kvartal 2014, nedgang på 80 rubler til amerikanske dollar.

Noen kan hevde at rubelens fornyede styrke stammer fra den siste relative stabiliteten i oljeprisen, en viktig eksportvare for Russland, i stedet for fra forsvarlige økonomiske beslutningsprosesser. (For relatert lesing, se Er det på tide å kjøpe russiske rubler? ). Oljen er opp 25% fra lavene som ble observert i begynnelsen av året; tabellen nedenfor viser den høye korrelasjonen mellom oljeprisen og prisen på rubel mot dollaren. (For relatert lesing, se Hvordan påvirker oljeprisen Russlands økonomi? ).

Rentenedsatsene

En annen faktor som støtter hr. Putin er den russiske sentralbankens rentepolitikk. Banken har allerede begynt å redusere renten fra høyene som ble nådd under krisen i fjerde kvartal 2014. Ifølge 1699> Moskva Times , 16. april, sa sentralbankdirektør Elvira Nabiullina at rubelen hadde funnet sin likevekt og dens verdsettelsen ga grunnlaget for ytterligere rentenedsettelser. Noen få dager tidligere rapporterte Bloomberg at "alle unntatt 2 av 15 spekulerte økonomer regner med at den [russiske] sentralbanken senker sin rate med 100 basispoeng 30. april. Goldman Sachs Group Inc. anslår 600 basispoeng av [rate] reduksjoner med slutten av året. " Så er president Putin riktig? Er det verste for den russiske økonomien virkelig bak det, eller er det fortsatt noen mørke skyer i horisonten som kan regne på Russlands parade?

Utenlandske selskaper som forlater

Et fortellstegn om hvor godt en økonomi utfører er utlandsstatistikkens tilstand. Denne indikatoren virker ikke så bra for øyeblikket for Russland. I mars 2015 annonserte General Motors (GM) sin intensjon om å uendelig lukke sin fabrikk i St. Petersburg og trekke sitt europeiske Opel-merke fra Russland.

FT rapporterte at GM-direktør Karl-Thomas Neumann fortalte en tysk avis: "Vi kom til den konklusjonen at perspektivet for det russiske markedet ikke bare var bra på kort sikt, men heller ikke i midten eller lang sikt heller. " Bilprodusenter er ikke de eneste som skaler tilbake sine russiske forretningsplaner. Bloomberg rapporterer at internasjonale flyselskaper også har redusert antall fly til Moskva og skaler tilbake planer om å øke tjenestene til andre russiske byer. For eksempel har britiske rabattflyselskapet EasyJet tilbaketrukket sin London-Moskva-tjeneste fra to daglige flyvninger til bare en. Delta Air Lines annonserte i midten av april at det ville suspendere tjenesten til Moskva i løpet av de tre siste månedene av 2015, rapporterte Bloomberg. Cathay Pacific uttalte at det ville stoppe flyreiser til Moskva i juni 2015, og Air India, Etihad Airways og Qatar Airways er også midt i å skalere tilbake Moskva-flygtjenesten.

Høye eiendomsmeglingstakster

Den svake tilstanden på forretnings- og eiendomsmarkedet i Moskva er et annet tegn på at det økonomiske bildet ikke kan være så rosenrødt som Mr. Putin sier.

FT rapporterte at "ifølge russisk eiendomsrådgivning Blackwood vil utviklingen i Moskva-byens forretningssenter utvikle seg til 45% i 2015, noe som betyr at byens flaggskipsvirksomhet vil være nesten halvt tomt. " Videre forutsier eiendomsmegler Knight Frank at 30% av kjøpesenterets prosjekter under bygging i Moskva vil bli frosset.I tillegg, ifølge det russiske departementet for bygg og anlegg, boliger og hjelpeprodukter, vil byggekonstruksjonene avsluttes med 6% i 2015 til en ny post-sovjetisk periode rekord lav, FT rapportert. S & P Outlook fortsatt negativ

Standard og Poors (S & P) re-bekreftet sitt negative utsagn for landets ikke-investeringskvalitets kredittvurdering igjen den 17. april til tross for de økonomiske forbedringene som er nevnt av president Putin og noen kjernekredittstyrker som synes å være undervektet av S & P. (For ytterligere lesning om Russlands kredittverdighet, se

Russlands kredittverdighet og investeringsrisiko ). Ifølge S & P er viktige kredittfaktorer for å opprettholde Negative rating outlook inklusiv beslutningstakernes kamp for å øke veksten, økende inflasjon som skader forbrukernes etterspørsel og økt finansrisiko på grunn av mangel på ekstern finansiering blant sanksjoner. Minst to av disse bekymringene er verdt å utforske videre; den økende andelen av misligholdte lån i banksektoren og den høye inflasjonen.

Moody's prognostiserer at dårlige lån i russiske banker vil stige til 15% av de totale lånene innen utgangen av 2015, opp fra 9,5% ved årets begynnelse. I februar 2015 sa Alexey Simanovsky, en offisiell russisk sentralbank, at landets misligholdte låneforhold for utlån til privatpersoner var på 6,3% i januar og kunne stige til 8% innen utgangen av året, rapporterte Reuters.

Videre er forbrukerinflation også et stort problem. Mr Putin sa selv under sin telefon - at reallønnene hadde falt det siste året, og inflasjonen hadde vært høy.

FT rapporterte 17. april at Russlands årlige inflasjonsrate økte til 16,8% i tredje uke i april. S & P anslår at inflasjonen vil forbli over 15% i 2015 og kunne "hindre Russlands vekstutsikter. "Putin vil kanskje opprettholde en illusjon av kontroll og kan ha bestemt seg for å gripe på dette øyeblikk av relativ ro i markedene for å kreve kreditt for styring av økonomien i roligere farvann, men mye av det pusterom stammer fra faktorer som faktisk er utenfor hans kontroll, som for eksempel stabilisering av oljeprisen. (For relatert lesing, se Hvorfor den russiske økonomien stiger og faller med olje

). Og sprekker i fasaden, som for eksempel redusert utenlandsk direkte investering og en truende bankkrise, presser på et system som kan vise seg å være Mr Putins "Dorian Gray-øyeblikk" når gardinen trekkes tilbake for å avsløre den sanne tilstanden til Russisk økonomi.