Renterisiko eksisterer i en rentebærende eiendel, for eksempel et lån eller et obligasjonslån, på grunn av muligheten for endring i eiendelens verdi som følge av rentenes variabilitet. Renterisikostyring har blitt svært viktig, og ulike instrumenter er utviklet for å takle renterisiko.

Her er det flere måter som både bedrifter og forbrukere styrer renterisiko ved hjelp av ulike rentederivatinstrumenter:

Renterisiko bør ikke bli ignorert

Som med enhver risikostyringsvurdering er det alltid muligheten til å gjøre ingenting, og det er det mange gjør. Imidlertid er det i tilfeller av uforutsigbarhet, noen ganger ikke sikring, katastrofalt. Ja, det er en kostnad for sikring, men hva er kostnaden for et stort trekk i feil retning?

En nødvendighet ser bare til Orange County, California, i 1994 for å se bevis på fallgruvene å ignorere trusselen om renterisiko. I et nøtteskall lånte Orange County Treasurer Robert Citron penger til lavere kortsiktige priser og lånte penger til høyere langsiktige priser. Strategien var i utgangspunktet stor da kortsiktige priser falt og den normale rentekurven ble opprettholdt. Men når kurven begynte å snu og nærme seg inverted yield curve status, endret ting. Tapet til OrangeCounty, og de nesten 200 offentlige enhetene som Citron klarte penger til, ble anslått til $ 1. 6 milliarder kroner og resulterte i kommunens konkurs. Det er en heftig pris å betale for å ignorere renterisiko.

Heldigvis har de som ønsker å sikre sine investeringer mot renterisiko, mange produkter å velge mellom.

Investeringsprodukter

Forward: En terminkontrakt er det mest grunnleggende renteproduktet. Ideen er enkel, og mange andre produkter diskutert i denne artikkelen er basert på denne ideen om en avtale i dag for utveksling av noe på en bestemt fremtidig dato.

Forward Rate Agreements (FRAs): En FRA er basert på ideen om en terminkontrakt, hvor determinant for gevinst eller tap er en rentesats. Under denne avtalen betaler en part en fast rente og mottar en flytende rente som tilsvarer en referansesats. De faktiske utbetalinger beregnes ut fra et nominelt hovedbeløp og betales med intervaller fastsatt av partene. Bare en nettbetaling er gjort - taper betaler vinneren, så å si. FRA er alltid avregnet i kontanter.

FRA-brukere er vanligvis låntakere eller långivere med en enkelt fremtidig dato hvor de er utsatt for renterisiko. En serie av FRA er lik en bytte (diskutert nedenfor); I en bytte er imidlertid alle utbetalinger i samme takt. Hver FRA i en serie er priset til en annen hastighet, med mindre begrepet strukturen er flatt.

Futures: En futureskontrakt ligner en forward, men det gir motparter mindre risiko enn en terminkontrakt, nemlig en reduksjon av misligholds- og likviditetsrisiko på grunn av inkludering av en mellommann.

Swaps: Akkurat som det høres ut, er en bytte en bytte. Mer spesifikt ser renteswapp mye ut som en kombinasjon av FRA og innebærer en avtale mellom motparter om å utveksle sett med fremtidige kontantstrømmer. Den vanligste typen rentebytteavtale er en vanlig vaniljeswap, som innebærer en part som betaler fastrente og motta flytende rente, og den andre parten betaler en flytende rente og mottar en fast rente.

Alternativer: Renterstyringsopsjoner er opsjonsavtaler hvor underliggende sikkerhet er en gjeldsforpliktelse. Disse instrumentene er nyttige for å beskytte partene som er involvert i et flytende rentelån, som for eksempel rentetilpasningslån (ARM). En gruppering av rentesamtaler kalles en rentekapsel; en kombinasjon av rentesett blir referert til som rentegulv. Generelt sett er et hette som et anrop, og et gulv er som et sett.

Swaptions: En swaption, eller swap-alternativ, er ganske enkelt et alternativ for å inngå bytte.

Embedded options: Mange investorer møter renterettede derivatinstrumenter via innebygde alternativer. Hvis du noen gang har kjøpt et obligasjonslån med anropsavsetning, er du også i klubben. Utstederen av ditt belåningsobligasjon sikrer at hvis rentene faller, kan de ringe inn obligasjonen og utstede nye obligasjoner med lavere kupong.

Caps: En hette, også kalt et tak, er et anropsalternativ på en rente. Et eksempel på sin søknad ville være en låner som går lang, eller betaler et premie for å kjøpe en lue og motta kontantbetalinger fra lommeboken selgeren (kort) når referanseprisen overstiger lommens streikfrekvens. Betalingene er utformet for å kompensere rentenes økning på et flytende lån.

Hvis den faktiske renten overstiger streiken, betaler selgeren forskjellen mellom streiken og renten multiplisert med den grunnleggende rektor. Dette alternativet vil "cap", eller plassere en øvre grense, på holderens rentekostnad.

Rentedekselet er faktisk en serie av komponentalternativer, eller "caplets", for hver periode er cap-avtalen eksistert. En kapittel er utformet for å sikre sikring mot en økning i referanseprisen, for eksempel London Interbank Offered Rate (LIBOR), for en angitt periode.

Etasjer: På samme måte som et puteringsalternativ betraktes som et speilbilde av et anropsalternativ, er gulvet speilbildet på lokket. Rentegulvet, som hatten, er faktisk en serie av komponentalternativer, bortsett fra at de blir satt alternativer og seriekomponentene blir referert til som "gulvlister." Den som er lengre gulvet, blir betalt ved forfall på gulvbelegg hvis referansesatsen er under gulvens kurspris. En utlåner bruker dette for å beskytte mot fallende priser på et fremragende flytende rente lån.

Krager: En beskyttende krage kan også bidra til å håndtere renterisiko. Collaring er oppnådd ved samtidig å kjøpe en hette og selge et gulv (eller omvendt), akkurat som en krage beskytter en investor som er lenge lager.En nullkostnadskrage kan også opprettes for å redusere kostnadene ved sikring, men dette reduserer det potensielle overskuddet som vil bli nydt av en rentebytte til din fordel, ettersom du har satt et tak på det potensielle resultatet.

Konklusjon

Hvert av disse produktene gir en måte å sikre renterisiko på, med ulike produkter mer hensiktsmessige for ulike scenarier. Det er imidlertid ingen gratis lunsj. Med noen av disse alternativene gir man opp noe - enten penger, som premier betalt for opsjoner eller mulighetskostnad, noe som er fortjenesten man ville ha gjort uten sikring.