Forestill deg at du bare har en investeringsportefølje: Du har ikke penger i et pensjonsfond, et høyskolefond, en 401 (k), en variabel livrente, kommunale obligasjoner med en megler og noen aksjer og verdipapirfond med en annen. Nei, du har bare en enkelt portefølje for å møte alle dine investeringsbehov - enkel, konsis og effektiv.

I virkeligheten har du selvfølgelig en investeringsportefølje - du har nok den fordelt på en rekke forskjellige strukturer. Samlet danner det en portefølje med sine egne spesielle investeringsegenskaper. Dessverre har du sannsynligvis lite bevissthet om egenskapene. Mangfoldet av separate enheter har ført til at du mistet skogen for trærne.

Hvis du bare hadde en investeringskonto skjønt, hvordan ville du strukturere den? Hva er de kritiske faktorene som bestemmer hvordan porteføljen skal utføre? La oss ta en titt på hva du ville velge og vise deg hvordan du overfører disse preferansene til din samlede portefølje.

Asset Allocation

Er

nøkkelen Ved nå har du kanskje hørt mantraet at "ressursfordeling er nøkkelen" så ofte at det knapt registrerer seg hos deg.

Troen har sin opprinnelse i en studie av Brinson, Hood og Beebower med tittelen "Determinants of Portfolio Performance" (

Financial Analysts Journal

, juli / august utgave, 1986). Studien konkluderte med at 93. 6% av avkastningsvariasjonen i en diversifisert portefølje er forklart av aktivitetsfordelingspolitikken. Nøkkelbegrepet her er "diversifisert", men vi vil takle det på et øyeblikk. Din beslutning om ressursallokering er kritisk. Få det "riktig", og du har oppnådd nesten 100% av oppgaven din i ett trinn. Selv om du har en mengde kontoer for øyeblikket, har du samlet en samlet aktivaallokering, og det styrer det meste av investeringsresultatet ditt. Det er mange aktivaklasser, inkludert kontanter, obligasjoner, aksjer, eiendomsmegling, varer, edle metaller og utenlandske aksjer. Over tid har hver klasse vist visse avkastnings- og volatilitetsegenskaper. Du kan kombinere disse aktivaklassene på uendelige måter for å produsere uendelig risiko / returporteføljeprofiler. Din største utfordring er å lære hvorfor disse aktivaklassene pleier å oppføre seg som de gjør og hva som påvirker deres ytelsesprofil. Du kan kanskje vite at aksjer har vist en tendens til å produsere større gjennomsnittlig årlig avkastning over tid enn obligasjoner, og du kan vite at aksjer pleier å være mer volatile enn obligasjoner, men vet du hvorfor det er? Hvis du foretrekker å spare deg selv når du forstår årsakene, kan du ta en "det er hva det er" tilnærming og bare bruke tidligere prestasjons tendenser som veiledning for å strukturere aktivitetsfordelingspolitikken fremover.

Slik starter du allokering

Hvordan vet du hvilke aktivaklasser du skal bruke? En generell regel er at hvis du ikke forstår aktivaklassen, ikke bruk den. Ikke bekymre deg for å finne den perfekte eiendomsfordelingsblandingen. Det er ingen perfekt blanding - unntatt i ettertid, og selv da endres det med hvert øyeblikk. En god, passende blanding er alt du trenger for å få jobben gjort.

Innstilling av en kapitalfordelingspolitikk er ikke begrenset til hvordan aktivaklassene pleier å oppføre seg. Det er også basert på hvordan du

har en tendens til å oppføre seg. Dine egne returmål, så vel som din egen evne til å tolerere volatilitet og usikkerhet, utgjør flippsiden av aktivattildelingen "mynt". Du må forsøke å konstruere en allokering som har den beste tilsynelatende evnen til å matche ditt investerings temperament. En sikker brann måte å sabotere din langsiktige investering suksess er ved å gjøre justeringer som er helter-skelter av din ressursfordeling blanding basert på følelser. Hvis du skal gjøre taktiske endringer i tildeling underveis, har du bedre hatt en rationell metode for å veilede deg. Mens hver enkelt teoretisk har en bestemt investeringspsyke, er en ide universell: hvis du er en rasjonell investor, vil du maksimere avkastningen og minimere volatiliteten. Det er ingen grunn til å ta på seg mer risiko hvis du ikke kommer til å bli betalt for det gjennom muligheten for større avkastning; På samme måte er det ikke nødvendig å søke større avkastning enn du trenger. "Jackie Stewart," The Flying Scot ", vant tre verdensdrivere i Formel 1-racing i løpet av sin åtteårige karriere. Han fortalte en intervjuer en gang at hans mål i hvert løp var å vinne det rase med den lavest mulige hastigheten. Intervjueren var forvirret. Hva mente han? Stewart forklarte at det ikke var fornuftig for ham å risikere et vrak eller mekanisk svikt ved å trykke bilen raskere enn han trengte for å kunne fullføre først. Enten han vunnet med en meter eller en kilometer, spilte det ingen rolle - det var fortsatt en seier. Jackie Stewart var beryktet for sin glatte og effektive kjøreform. Nå vet du tankegangen som ledet ham i å ta den glatte tilnærmingen. Du bør ha en lignende tankegang i å sette inn porteføljen din. Velg ressursfordelingen som har størst mulighet for å la deg nå målet ditt med minst volatilitet underveis. Hvis du kan nå målet med en gjennomsnittlig årlig avkastning på 8%, risikerer du ikke å "krasje" ved å prøve å få 10%. Systematisk Vs. Unsystematic Risk
Brinson, Hood and Beebower-studien handlet om diversifiserte porteføljer. Hvis du vil fange oppføringsegenskapene til USAs innenlandske aksjer, vil du ikke gjøre det ved bare å eie aksjene til ett selskap. Årsaken har å gjøre med systematisk og usystematisk risiko.

Systematisk risiko er risikoen knyttet til hele aktivaklassen. Store økonomiske og politiske forhold vil påvirke inntjeningsutsikter for alle selskaper, som igjen vil påvirke prisen på deres aksjer. Ulike selskaper, og dermed deres aksjer, vil ha varierende grad av følsomhet overfor disse brede innflytelsene, men alle vil bli påvirket og det er lite du kan gjøre for å unngå det.

Usystematisk risiko er spesifikk risiko som er iboende i hver enkelt bedrift. Hvis et lovende nytt blockbuster-stoff som utvikles av et farmasøytisk selskap, plutselig viser seg verdiløs, vil det få en vesentlig negativ effekt på selskapets børsverdi, men lite eller ingen effekt på andre aksjer. Studier har vist at usystematisk aksjerisiko kan diversifiseres vekk ved å holde kun 20 til 30 aksjer som ikke er høyt korrelerte når det gjelder spesifikke bransjer. (Med andre ord, å holde 20 verktøyskasser utsettes fortsatt en investor for usystematisk risiko forbundet med verktøyindustrien, så din eksponering for industrien må være mer variert.) Riktig diversifisering virker fordi negative hendelser for en bedrift vanligvis kompenseres av positive hendelser for en annen bedrift . Retur skal være prisen du betaler for å ta på seg risiko, så det er ikke fornuftig å forvente en inkrementell avkastning fra den usystematiske delen av en aksjes risikoprofil, fordi den komponenten kan være så lett spredt bort. Det som ikke kan diversifiseres, er systematisk risiko og aksjer har et annet nivå av systematisk risiko enn obligasjoner, kontanter, eiendomsmegling osv. Over tid er avkastningsprognosen til aktivaklassen derfor en funksjon av den systematiske risikoprofilen.

For å fange oppførelsen til en gitt aktivaklasse må du ha en bred, diversifisert eksponering for denne aktivaklassen. Igjen, avhengig av aktivaklassen, kan dette effektivt oppnås gjennom et visst antall individuelle beholdninger, eller det kan oppnås ved å eie et indeksfond, børsnotert fond, fond eller annen bredt diversifisert eiendelklasseportefølje.

Bunnlinjen

Hvis aktivaallokering tar seg av nesten 94% av porteføljens investeringsprofil, hva påvirker resten? Svaret er individuelt sikkerhetsvalg og markedstiming. De tingene som kommer til å tenke for de fleste når du nevner å investere, er bare inkrementelle faktorer for å bestemme en diversifisert porteføljens ytelse over tid - men de fokuserer på 6% og mangler 94%!

Hvis du allerede har flere investeringskontoer, tenk på porteføljen din som en investering og analyser sammensetningen av investeringen for å bestemme din nåværende aktivitetsallokering. Sørg for at denne tildelingen passer for dine mål og investeringstemperatur. Bekreft at du er utsatt for alle områder av aktivaklassen for å minimere usystematisk risiko. Hvis du oppretter en ny portefølje, starter du med fordelingen av eiendeler og strukturerer dine investeringer på en måte som gir deg bred diversifisert eksponering for hver aktivaklasse. Etter det, slapp av, fordi alt annet bare er inkrementelt.