Et alternativ er vanlig form for et derivat. Det er en kontrakt eller en kontraktsavtale som gir en part (opsjonshaveren) rett, men ikke forpliktelsen til å utføre en spesifisert transaksjon med en annen part (opsjonsutstederen eller opsjonsforfatteren) i henhold til angitte vilkår. Alternativer kan legges inn i mange typer kontrakter. For eksempel kan et aksjeselskap utstede et obligasjon med et opsjon som tillater selskapet å kjøpe obligasjonene tilbake i ti år til en fast pris. Frittstående opsjoner handler på utveksling eller OTC. De er knyttet til en rekke underliggende eiendeler. De fleste børsnoterte opsjoner har aksjer som deres underliggende eiendel, men OTC-handlede opsjoner har et stort utvalg av underliggende eiendeler (obligasjoner, valutaer, varer, swaps eller kurver av eiendeler).
Det finnes to hovedtyper av alternativer: samtaler og legger:

AD:

• Oppkjøpsalternativer gir rettighetshaveren rett (men ikke forpliktelsen) til å kjøpe en underliggende eiendel til en angitt pris (strykprisen) i en bestemt periode. Hvis aksjen ikke oppfyller utsalgsprisen før utløpsdatoen, utløper opsjonen og blir verdiløs. Investorer kjøper samtaler når de tror at aksjekursen på den underliggende sikkerheten vil stige eller selge en samtale hvis de tror det vil falle. Selge et alternativ kalles også "skrive" et alternativ.
• Put opsjoner gir innehaveren rett til å selge en underliggende eiendel til en spesifisert pris (strike-prisen). Selgeren (eller forfatteren) av put-opsjonen er forpliktet til å kjøpe aksjene til strike-prisen. Put opsjoner kan utøves når som helst før opsjonen utløper. Investorer kjøper setter hvis de tror at aksjekursen på den underliggende aksjen vil falle, eller selge en hvis de tror det vil stige. Sette kjøpere - de som holder en "lang" -putt er enten spekulative kjøpere som ser etter innflytelse eller "forsikring" -kjøpere som ønsker å beskytte sine lange posisjoner i en aksje for den perioden som dekkes av opsjonen. Sett selgere holde en "kort" forventer at markedet skal bevege seg oppover (eller i det minste holde seg stabilt). En worst case scenario for en selger er en nedadgående markedssving. Maksimal fortjeneste er begrenset til premie mottatt og oppnås når underleverandørens pris ligger på eller over opsjonsprisen ved utløpet. Det maksimale tapet er ubegrenset for en avdekket putskriver.

AD:

For å få disse rettighetene, må kjøperen betale en opsjonspremie (pris). Dette er hvor mye penger kjøperen betaler selgeren for å få rett til at opsjonen gir dem. Premien betales når kontrakten påbegynnes.

På nivå 1 forventes kandidaten å vite nøyaktig hvilken rolle korte og lange stillinger tar, hvordan prisbevegelser påvirker disse stillingene og hvordan man beregner verdien av opsjonene for både korte og lange posisjoner gitt ulike markedsscenarier.For eksempel:

AD:

Q. Hvilke av følgende påstander om verdien av et anropsalternativ ved utløpet er FALSK?

A. Den korte posisjonen i samme anropsalternativ kan resultere i tap dersom aksjekursen overstiger utøvelseskursen.
B. Verdien av den lange stillingen er null eller aksjekursen minus utøvelseskursen, avhengig av hvilken som helst høyere.
C. Verdien av den lange posisjonen er null eller utøvelseskursen minus aksjekursen, avhengig av hvilken som helst høyere.
D. Den korte posisjonen i samme anropsalternativ har en nullverdi for alle aksjekurser som er lik eller mindre enn utøvelseskursen.

A. Det riktige svaret er "C". Verdien av en lang stilling er beregnet som utøvelseskurs minus aksjekurs. Det maksimale tapet i et langt innskudd er begrenset til prisen på premien (kostnaden ved å kjøpe puten). Svaret "A" er feil fordi det beskriver en gevinst. Svaret "D" er feil fordi verdien kan være mindre enn null (det vil si en avdekket putskriver kan oppleve store tap).