"Myke varer", som inkluderer bomull, kakao, kaffe og sukker, vises i porteføljer som en alternativ klasse av handelsmidler. Selv om mange andre landbruksprodukter som appelsinjuice, sukker og bomull har nytte av tilskudd på regionalt, nasjonalt og internasjonalt nivå, vil det ikke være like mange subsidier for internasjonal handel å lette sin handel, kaffe produksjon og eksport. Så mens det er verdens favorittdrink, er kaffe utfordrende å handle og pris.

Kaffe futures har eksistert siden 1882 på New York Cocoa Exchange. Nåværende senter for futures og opsjonshandel for kaffekontrakter er ICE Futures USAs utveksling.

Hvordan er kaffealternativer annerledes?

Mens andre populære alternativer (som har aksjer eller indekser som underliggende) tillater kjøperen å (teoretisk) kjøpe den underliggende aksjen, har kaffemuligheter kaffe futures som deres underliggende. Å utøve en innkjøps- / salgsopsjon (ITM) -kjøpsoppkalling fører kjøperen til en lang / kort kaffe futures kontrakt, som han deretter kan kvittere til markedspris eller overgang som ønsket.

La oss starte med et enkelt eksempel på hvordan ulike deltakere kan bruke kaffealternativer til deres fordel. (For enkelhets skyld antar vi en enhet kaffe for hver transaksjon.)

Anta at det er januar, og kaffe handler for tiden til 155 cent per enhet (spotpris). En kaffeplantager forventer at hans avling (en enhet kaffe) skal være klar til salg i juli. Bekymret for potensiell kaffepris avtar, han vil ha beskyttelse mot nede (en minimumspris, si rundt 145) for når avlingen er klar i juli. Kjøpe en kaffesett med en strykekurs på 155 cent som utløper i juli, som for tiden handler på 9. 3 cent, kan hjelpe. Det vil gi ham rett, men ikke forpliktelsen, til å ta en kort futuresposisjon i juli kaffe "C" futures til den forutbestemte nettoprisen på 155 cent per vilkårene i opsjonsavtalen. Hvis put-alternativet utløper "i pengene", vil han bli garantert en netto salgspris på 155 cent - 9. 3 cent = 145. 7 cent. Selv om spotprisen på kaffe i juli går under det tidligere fastsatte målet på 145 (si til 125), har eieren den nødvendige prisbeskyttelse som kommer fra futures kontrakten han kan inngå.

Siden kaffeprisen har gått ned til 125, er puten med 155 utøvelseskursen "i penger" for kjøperen. Han utøver muligheten til å komme inn i den underliggende korte futureskontrakten som gjør at han kan dra fordel av 30 cent (155-125). Siden han betalte 9. 3 som opsjonspræmie, vil nettoresultatet være 20 7 cent for en enhet kaffe. Han selger sin faktiske kaffeproduksjon til spotpris på 125 cent.Netto mottatt = 125 + 20. 7 = 145. 07 cent, slik at han kan motta sin ønskede salgspris på rundt 145.

I stedet, hvis kaffeprisen stiger til å si 180 cent, vil putsettet bli "ut av pengene" og kjøperen vil tillate det å utløpe verdiløs. Han ville i stedet dra nytte av å selge kaffen til spotprisen på 180 cent. Fradrag av tapet på 9. 3 cent han brukte for å kjøpe put opsjoner, hans netto salgspris er 170. 7 cent, godt over forventet pris på 145 cent. I begge tilfeller oppnår han sin ønskede beskyttelse.

En den andre siden, en kaffebrygger som forventer å kjøpe kaffe i juli, kan ønske å begrense kjøpesummen, for å si rundt 165 cent. Han kan kjøpe et kaffekjøpsalternativ til en pris på 155 cent ved å betale en opsjonspremie på 9,3 cent. Hvis prisen på kaffe avtar til 125 innen juli, vil hans anropsalternativ utløpe verdiløs. Men han kunne dra nytte av å kjøpe kaffe til spotrenten på 125 cent. Ved å legge til prisen på 9 3 cents han betalte for anropsalternativer, kommer nettoprisen til 134. 3 cent.

Hvis prisen øker til 180 cent, ville han utøve sit anropsalternativ, noe som ville gi ham en lang futureskontrakt på 155 cent. Selge futures kontrakten ville gi ham 180 cent, som han faktisk kjøpte for 155 cent per vilkårene for opsjon kontrakt. Hans fordel med muligheten er 15. 7 cent (180-155-9. 3). Han vil kjøpe kaffen til spotrater på 180, og tar nettoprisen til 180-15. 7 = 164. 3 cent, som oppnår sitt mål om å holde kjøpesummen innenfor sine ønskede grenser.

Hvor mange Coffee Call / Put Option Kontrakter å kjøpe?

En arabisk kaffe 'C' kontrakt består av 37, 500 pounds kaffe. Kjøper en alternativkontrakt koster 9. 3 cent gir en total opsjonspremie på 9,3 cent * 37, 500 pounds = $ 3, 487. 5. Dette vil gi dekning for 37, 500 pounds (= 18, 75 tonn) kaffe produksjon (etter oppdretter) og forbruk (med roaster). Antall kontrakter kan beregnes, factoring i forventet produksjon eller kjøpskrav.

Hvorfor kaffealternativer?

Ideelt sett kan enten futures eller alternativer brukes. Men den klare fordelen lange opsjoner har over futures er at lange opsjonsstillinger ikke trenger marginpenger eller en daglig mark-to-market som futures. Denne bekvemmeligheten kommer på bekostning av et ikke-refunderbart opsjonspremie på forhånd, og det er utsatt for tidsforfall. Korte opsjoner krever tilsvarende marginalkapital til futures.

Lang opsjoner begrenser også tapene (avkortet til opsjonspremie betalt), mens futures har ubegrenset tapspotensial på både lange og korte posisjoner.

Markeds profil

Det er tre hovedmarkeder for kaffe: New York (USA), London (Storbritannia) og Sao Paulo (Brasil). Det er mange arbitrage muligheter mellom disse markedene, slik at markeds beslutningstakere, spekulanter og hedgers å holde kaffemarkedet flytende og stadig beveger seg.

Intercontinental Exchange (ICE) gir følgende grafer som illustrerer arbitragepotensialet mellom de tre øverste kaffemarkedet.

.

Kaffeprodusenter, eksportører, handelshus, importører og roasters driver aktivt kaffeopsjoner og futures.I tillegg er spekulanter, administrerte midler, institusjonelle og individuelle investorer også på kaffemarkedet. ICE Futures US Exchange er den primære plattformen for verdenskaffehandel, forenkling av prisoppdagelse, sikring og handelsaktiviteter. ICE-utvekslingen har kaffe 'C' og robusta kaffemuligheter tilgjengelig for handel i New York, London og Singapore, som dekker alle geografiske steder i Asia, Europa og USA i løpet av en 24-timers syklus.

Faktorer som påvirker prisen

Det er to hovedvarianter av kaffe hvor futures og alternativer er tilgjengelige: robusta og arabica. Brasil, Vietnam og Columbia er fortsatt de tre største eksportørene av kaffe, mens EU, USA og Japan er de tre største kaffeprodusentene. Det finnes en rekke rapporter som anslår kaffeproduksjon og forbruk i USA og globalt. Rapporten fra US Department of Agriculture, eller generelle nyhetsrapporter fra markedsdatautbydere som Bloomberg, er gode kilder.

De fleste produsenter er fremvoksende eller fattige økonomier, mens de største forbrukernasjonene er velstående. Nasjonale inntekter fra noen få små produsenter som Honduras, Guatemala og Etiopia er betydelig avhengig av kaffeproduksjon og eksport. Eventuelle endringer i kaffeprisene eller handel har stor innvirkning, og reaksjonene i disse landene påvirker igjen det internasjonale kaffemarkedet. Disse endringene er sykliske. For eksempel, hvis kaffeprisene avtar denne sesongen, kan bønder bytte til andre avlinger, noe som fører til en mindre tilførsel av kaffe til neste sesong, noe som resulterer i høyere priser.

Ingen vare er beskyttet mot sesongmessige påvirkninger. For kaffe øker forbruket om vinteren, noe som kan føre til en økning i prisene. Den største produsenten av kaffe, Brasil, opplever vanligvis frostsesong fra mai til august. Derfor stiger prisene i forventning i de tidlige månedene av året. Mens noen av disse effektene reduseres ved riktig lagring og mer diversifisert produksjon av kaffe over geografiske områder, anbefales det å holde øye med slike sesongmessige effekter.

Enhver utvikling i eksporterende nasjoner i kaffe (som værvirkninger, geopolitisk utvikling eller økning i innenlandsforbruket) kan føre til endringer i forsyning og produksjon.

Historiske og nyere tilfeller inkluderer:

• Gjenoppretting etter den brasilianske frosten i 1953 førte til økt produksjon, noe som førte til fallende kaffepriser.
• En annen frost i 1975 og tørken i 1985 i Brasil førte til kraftige prisøkninger blant fallende produksjon.
• Sammenbruddet av den internasjonale vareavtalen i 1989 mellom kaffeprodusenter og forbrukere førte til en kraftig nedgang i kaffeprisene innen en måned.
• Nylige rapporter fra Bloomberg tyder på at innenlandsk forbruk i topp-kaffeproducerende land som Vietnam forventes å stige, noe som vil føre til lavere eksport og økning i prisene.

I tillegg viser en interessant studie fra International Food and Agribusiness Management Association at brusforbruket i USA har en positiv innvirkning på kaffeprisene, mens teforbruket fører til en negativ effekt.

En viktig parameter mens verdsettingsalternativene er volatiliteten. ICE gir følgende graf, som viser høy volatilitet av kaffeprisene gjennom årene (som hentet fra CRB InfoTech CD):

Det er klart at den langsiktige volatiliteten i kaffeprisene er svært høy. Den samme trenden er synlig for intradagers prisbevegelser i kaffehandel. Et høyt nivå av flyktighetskjev er klart synlig for kaffemuligheter. Her er et øyeblikksbilde:

Kaffe-alternativer kvalifiserer for handelsforholdsspread, på grunn av slike høye variasjoner i volatilitet mellom ITM, penger, og utenom penger. Historiske data i juni-juli 1996 og lignende mønstre med kortere størrelser skaper mange lønnsomme handelsmuligheter for forholdsspredningsstrategier. Mens slike høye variasjoner i volatiliteten gir gode lønnsomme handelsmuligheter, indikerer de også et høyt risikonivå.

Bunnlinjen

Mens handel med myke varer, edle metaller og lignende verdipapirer virker spennende og virker lønnsomt, er risikoen fortsatt. De fleste av disse varene handles gjennom derivatkontrakter som har komplekse strukturer og utfordringer i rettferdig prising. Traders bør utføre sin due diligence, utvikle tilstrekkelig kunnskap om markedsdynamikk, og bare da handle i slike markeder.