Når du tenker på å investere, har du et veldig langt beslutningstrinn - spørsmålet om passiv eller aktiv, lang eller kort, aksjer eller midler, Kina eller Brasil og om og om igjen. Disse temaene ser ut til å okkupere flertallet av media, så vel som enkeltpersoners sinn. Disse beslutningene ligger imidlertid langt ned i investeringsprosessen i forhold til porteføljestyring. Porteføljestyring ser stort sett på det store bildet. Dette er den klassiske skogen og trærne analogi; mange investorer bruker for mye tid på å se på hvert tre (lager, fond, obligasjon osv.), og ikke nok - hvis noen gang ser på skogen.

Forsiktig porteføljestyring begynner etter at klienten og hans eller hennes rådgiver har gjennomgått det totale bildet og gjennomført en investeringspolitikkerklæring (IPS). Embedded i IPS er aktivitetsfordelingsstrategien, hvorav det er fire: integrert, strategisk, taktisk og forsikret. De fleste innser hvordan kritisk ressursallokering er, men de fleste investorer er ikke kjent med reallanseringsstrategier for ressursfordeling, hvorav det også er fire: buy-hold, constant-mix, konstant andel og opsjonsbasert. Manglende kjennskap til rebalanseringsstrategier bidrar til å forklare hvorfor mange forvirrer den konstante miksebalanseringsstrategien med buy-hold. Her er en side-by-side sammenligning av disse to mest vanlige reallanseringsstrategiene for ressursfordeling.

Buy-Hold Rebalancing Målet med buy-hold er å kjøpe den første tildelingsmixen og deretter holde den på ubestemt tid, uten å balansere, uansett ytelse. Det finnes en rekke måter å finne buy-and-hold-aksjer på. Fordelstillatelsen kan variere vesentlig fra startfordelingen som risikofylte eiendeler, for eksempel aksjer, øke eller redusere. Kjøp-hold er i hovedsak en "ikke rebalance" strategi og en virkelig passiv strategi. Porteføljen blir mer aggressiv når aksjene stiger og du lar fortjenesten gå, uansett hvor høy aksjeverdien blir. Porteføljen blir mer defensiv når aksjene faller og du lar obligasjonsposisjonen bli en større prosentandel av kontoen. På et tidspunkt kan verdien av aksjene nå null, og bare etterlate obligasjoner på kontoen.

Konstant-blanding Investering Målet med konstant blanding er å opprettholde et forhold på for eksempel 60% aksjer og 40% obligasjoner innenfor et spesifisert område ved rebalansering. Du er nødt til å kjøpe verdipapirer når prisene faller og selger verdipapirer når de stiger i forhold til hverandre. Konstant-mix-strategi tar en kontrarisk utsikt for å opprettholde en ønsket blanding av eiendeler, uansett mengden rikdom du har. Du kjøper i hovedsak lav og selger høyt som du selger de beste artisterne for å kjøpe de verste artisterne. Konstant-blanding blir mer aggressiv etter hvert som aksjer faller og mer defensiv etter hvert som aksjene øker.

Returnerer i Trendende Markeder Kjøp-hold-rebalanseringsstrategien overgår den konstante miksestrategien i perioder da aksjemarkedet er i et langt trendende marked som 1990-tallet. Kjøp-hold opprettholder mer oppside fordi egenkapitalandelen øker etter hvert som aksjemarkedene øker. Alternativt har konstant-blanding mindre oppe fordi den fortsetter å selge risikofylte eiendeler i et økende marked og mindre nedadgående beskyttelse fordi det kjøper aksjer når de faller.

Figur 1 viser returprofilene mellom de to strategiene under en lang oks og et langt bjørnmarked. Hver portefølje begynte til en markedsverdi på 1 000 og en første tildeling på 60% aksjer og 40% obligasjoner. Fra denne figuren kan du se at buy-hold gir overlegen oppadgående mulighet samt nedadrettede beskyttelse.

Figur 1: Buy-hold vs constant-mix rebalancing

Copyright 2009 Investopedia. com

Returnerer i Oscillating Markets Det er imidlertid svært få perioder som kan beskrives som langvarig. Oftere enn ikke, er markedene beskrevet som oscillerende. Den konstante mix-rebalanseringsstrategien overgår kjøpekjøp under disse opp- og nedovergangene. Konstant miksebalanser under markedsvolatilitet, kjøp på dips samt salg på samlinger.

Figur 2 viser avkastningsegenskapene til en fast-mix og buy-hold-rebalansestrategi, som starter med 60% egenkapital og 40% obligasjoner ved punkt 1. Når aksjemarkedet faller, ser vi begge porteføljene flytte til punkt 2, på hvilket tidspunkt selger vår fastmixportefølje obligasjoner og kjøper aksjer for å opprettholde riktig forhold. Vår buy-hold portefølje gjør ingenting. Nå, hvis aksjemarkedet går tilbake til begynnelsesverdien, ser vi at vår buy-hold-portefølje går til punkt 3, den opprinnelige verdien, men vår fastmiksportefølje beveger seg nå høyere til punkt 4, som overgår kjøpekjøp og overgår den første verdi. Alternativt, hvis aksjemarkedet faller igjen, ser vi at buy-hold-bevegelsene går til punkt 5 og overgår konstant blanding i punkt 6.

Figur 2

Copyright 2009 Investopedia. com

The Bottom Line De fleste fagfolk som jobber med pensjonskunder, følger den kontinuerlige mix-rebalanseringsstrategien. Det meste av det generelle investerende publikum har ingen rebalanseringsstrategi eller følger buy-hold out of default snarere enn en bevisst porteføljeadministrasjonsstrategi. Uansett hvilken strategi du bruker, i vanskelige økonomiske tider, vil du ofte høre mantraet "holde fast i planen", som foregår av "være sikker på at du har god plan". En klart definert rebalanseringsstrategi er en kritisk del av porteføljestyring.