Edelmetaller betraktes som varer og kan handles gjennom flere sikkerhetsklasser som metallhandel (spot trading), futures, opsjoner, fond og børsnoterte fond (ETF). Over hele verden tilbyr to av de mest omsatte og mest populære råvarene for investeringer - gull og sølv - gode handelsmuligheter med høy likviditet. Som alle andre omsettelige eiendeler finnes det arbitrasjonsmuligheter i handel med edelt metaller. Denne artikkelen forklarer grunnleggende om arbitragehandel av edelt metaller og eksempler på hvordan investorer og handelsmenn kan dra nytte av arbitrage i handel med edle metaller.

Hva er Arbitrage?

Arbitrage innebærer samtidig kjøp og salg av en sikkerhet (eller dens forskjellige varianter som egenkapital eller futures) for å dra nytte av prisforskjellen mellom kjøps- og salgsprisen (eller bud og spørdespredning). For eksempel er prisen på gull på Comex $ 1225. På en lokal utveksling er gullpenger solgt til $ 1227. Man kan kjøpe til lavere pris og selge den til den høyere, noe som gir en fortjeneste på $ 2.

Det finnes mange varianter for arbitrage:

• Market Location Arbitrage - Forskjellen i etterspørsel og levering av edelt metall i et geografisk marked (plassering) sammenlignet med det i et annet marked kunne føre til en prisforskjell, hvilke arbitragerer forsøker å kapitalisere seg. Dette er den enkleste og mest populære form for arbitrage. For eksempel, si prisen på gull i New York er $ 1250 per unse og i London er det 802 GBP per unse. Anta valutakurs på 1 USD = 0. 65 GBP som gjør dollar tilsvarende London gullpris $ 1235. 5. Anta at kostnaden for frakt fra London til New York er $ 10. En næringsdrivende kan forvente å dra nytte av å kjøpe gull på lavprismarkedet (London) og selge det i markedet for høyere priser (New York). Total kjøpesum (koster pluss frakt) vil bli $ 1245. 5 og trader kan forvente å selge den for $ 1250, for et overskudd på $ 4. 5.

En viktig del som blir savnet her er tiden til levering. Det kan ta minst en dag for ønsket forsendelse å nå New York fra London (si med fly) eller lengre (med skip). Handelsmannen utgjør risikoen for prisnedgang i denne transittperioden, som dør under $ 1245. 5 vil føre til tap.

• Cash and Carryrage - Dette innebærer å skape en portefølje av lange stillinger i den fysiske aktiva (say spot silver) og en tilsvarende kort posisjon i de underliggende futures av en passende varighet. Siden arbitrage vanligvis ikke innebærer noen kapital, er det nødvendig med finansiering for kjøp av fysiske eiendeler. I tillegg oppbevares oppbevaring av en eiendel i løpet av arbitragevarigheten også kostnader.

Anta at fysisk sølv handler på $ 100 per enhet og et år sølv futures handler på $ 110 (10% premium).Hvis en handelsmann forsøker arbitrage uten å bruke egne penger, tar han et lån på $ 100 med en årlig rentesats på 2% og kjøper en sølvsone. Han lagrer den til lagringspris på $ 2. Den totale kostnaden ved å transportere denne posisjonen over året er $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). For arbitrage han shorts en sølv fremtid på $ 110 og regner med å dra nytte av $ 6 i slutten av året. Imidlertid vil arbitrage-strategien mislykkes dersom sølv-fremtidige priser dyppes til $ 104 eller mindre ved utløpet av sølv futures kontrakten.

• Arbitrage i forskjellige klasser av verdifallsmonter - Edelmetallhandel er også tilgjengelig gjennom edelt metallspesifikke midler og ETF. Slike midler opererer enten på grunnlag av nettoverdien (NAV) (gullbaserte verdipapirfond) eller i realtidsbasert handelsbasert handel (for eksempel gull ETF). Alle slike midler samler inn kapital fra investorer og selger et spesifisert antall fondsenheter som representerer brøkdel investeringer i underliggende edelt metall. Kapital innsamlet er brukt til å kjøpe fysisk bullion (eller lignende investeringer som andre bullion midler). Traders kan ikke få arbitrasjemuligheter i dagens NAV-baserte fond, men rikelig med arbitrasjemuligheter er tilgjengelig ved bruk av real-time-handlet gullbasert ETF. Arbitragehandlere kan se etter muligheter på tvers av gull ETF og andre eiendeler som fysisk gull eller gull futures. (Se relatert: Hvilket gull-ETF du bør eie og de 5 mest effektive gull-ETFene.)

Kontrakter for edelt metaller (som gullalternativer) tilbyr en annen sikkerhetsklasse for å utforske arbitrasjemuligheter. For eksempel kan et syntetisk anropsalternativ, som er en kombinasjon av et langt gullsett og en lang gullfremtid, bli voldgift mot et langt gullalternativ. Begge produktene vil ha lignende utbetalinger. Fra og med februar 2015 var en årslang gullsett med en strykpris på $ 1210 tilgjengelig for $ 1, 720 (mye størrelse 100), anropsalternativer for $ 2, 810 og futures $ 1210. Ekstra transaksjonskostnader, den første posisjonen (put + fremtid) kan opprettes for ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) og mot anskaffelseskursen på $ 2, 810, og tilbyr arbitragepotensialt fortjeneste på $ 80. Transaksjonskostnader må også vurderes som kan føre ned eller redusere fortjenesten.

• Tidsarbitrage (basert på spekulasjon) - En annen variant av arbitrage (sans "simultan" kjøp og salg) er tidsbasert spekulativ handel rettet mot arbitrageavkastning. Traders kan ta tidsbaserte posisjoner i verdipapirer av edelt metall og likestille dem etter en bestemt tid, basert på tekniske indikatorer eller mønstre.

Grunnleggende

Gull, platina, palladium og sølv er de mest omtalte edle metaller. Markedsdeltakere inkluderer gruveselskaper, bullionhus, banker, hedgefond, råvarehandelskonsulenter (CTA), proprietære handelsfirmaer, markeds beslutningstakere og enkeltpersoner.

Det er flere grunner til hvorfor, hvor og hvordan arbitrasjemuligheter blir opprettet for handel med edelt metall. De kan være et resultat av etterspørsels- og leveringsvariasjoner, handelsaktiviteter, oppfattede verdivurderinger av de ulike eiendelene knyttet til de samme underliggende, ulike geografiske markeder i handelsmarkeder, eller relaterte faktorer, herunder mikro- og makroøkonomiske faktorer.

• Forsyning og etterspørsel: Sentralbanker og regjeringer over hele verden brukte seg til å knytte kontantbeholdningen til gull. Selv om gullstandarden har blitt forlatt av de fleste nasjoner, kan en endring i inflasjonen eller relaterte makroøkonomiske endringer føre til en betydelig økning i etterspørselen etter gull som det anses av noen for en tryggere investering enn individuelle aksjer eller valutaer. I tillegg, hvis det er kjent at regjeringsenheten, som for eksempel Reserve Bank of India, vil kjøpe store mengder gull, vil dette drive opp gullprisene i det lokale markedet. Aktive handelsmenn følger nøye slik utvikling og forsøker å ta fortjeneste.
• Pris Transaksjonstid: Prisene på verdipapirer tilhørende ulike klasser, men knyttet til samme underliggende, har en tendens til å forbli synkronisert med hverandre. For eksempel vil en $ 3-endring i prisen på fysisk gull i spotmarkedet før eller senere bli reflektert i prisen på gull futures, gullopsjoner, gull ETF eller gullbaserte midler i passende proporsjoner. Men markedsdeltakere i disse individuelle markedene kan ta tid å legge merke til endringen i prisene på underliggende. Denne tidsforsinkelsen og forsøkene fra ulike markedsdeltakere til å kapitalisere på prisgapene skaper arbitrasjemuligheter.
• Tidsbegrensede spekulasjoner: Mange tekniske handelsfolk prøver å danse handel med edle metaller på tidsbundne tekniske indikatorer som kan innebære å identifisere og fange tekniske trender for å ta lange eller korte stillinger, vente på en angitt tidsperiode og likvide posisjonen basert på timing, fortjeneste mål eller oppnådd stopp-nivå. Slike spekulative handelsaktiviteter, ofte støttet av dataprogrammer og algoritmer, skaper etterspørsels- og forsyningsgap som registreres av gjenværende markedsdeltakere som derfor forsøker å dra nytte av arbitrage eller andre handelsstillinger.
• Sikring eller arbitrage over flere markeder: En gullbank kan ta en lang posisjon i spotmarkedet og kort den samme investeringen i futures markedet. Hvis mengden er stor nok, kan begge markedene reagere annerledes. Den store mengden lang ordre i spotmarkedet vil presse spotprisene opp, mens den store mengden kort ordre vil presse futuresprisene ned i futures markedet. Deltakerne i hvert marked vil oppleve og reagere på disse endringene forskjellig basert på tidspunktet for prisoverføringen, som fører til prisforskjeller og arbitrasjemuligheter.
• Markedsinnflytelse: Råvaremarkeder løper 24/7 med deltagere som er aktive på flere markeder. Etter hvert som dagen går, går handel og arbitrage fra et geografisk marked, sier London Bullion-markeder, til en annen, som US COMEX, som i sin slutttid flytter til Singapore / Tokyo, som senere vil påvirke London, og dermed fullføre syklus. Handelsaktivitetene til markedsdeltakere på tvers av disse flere markedene med ett marked som driver den andre, skaper betydelige muligheter for voldgift. Og den stadig skiftende valutakursen legger til arbitrasjemomentet.

Nyttige tips

Her er få andre tilleggsalternativer og felles praksis, hvorav noen kan være spesifikke for et bestemt marked. Også dekket er scenarier som bør unngås.

• Commitment of Traders Report (COT): I USA publiserer Commodity Futures Trading Commission (CFTC) den ukentlige COT-rapporten med samlet beholdning av amerikanske futures markedsdeltakere. Rapporten inneholder tre seksjoner for aggregerte stillinger holdt av tre ulike typer handelsfolk: «kommersielle handelsmenn» (vanligvis hekser), "ikke-kommersielle handelsmenn" (vanligvis store spekulanter) og "ikke-rapporterbare" (vanligvis små spekulanter). Traders bruker denne rapporten til å foreta handelsbeslutninger. En vanlig oppfatning er at ikke-rapporterbare forhandlere (små spekulanter) vanligvis er feil og ikke-kommersielle handelsmenn (store spekulanter) vanligvis er korrekte. Derfor blir stillinger tatt imot de i den ikke-rapporterbare delen og i tråd med de som ikke er kommersielle handelsdeler. Det er også en felles tro på at COT-rapporten ikke kan påberopes, da store deltakere som banker fortsetter å flytte nettobeløpene fra det ene markedet til det andre.
• Open-end ETF: Noen få midler er åpne (som GLD GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og tilbyr tilstrekkelig arbitrage muligheter. Open ETFs har autoriserte deltakere som kjøper eller selger fysisk gull, avhengig av etterspørsel eller levering av ETF-enheter (kjøp / innløsning). De er i stand til å redusere eller opprette ytterligere overskudd ETF-enheter som markedet trenger. Mekanismen for kjøp / salg av fysisk gull basert på kjøp / innløsning av ETF-enheter av autoriserte agenter tillater priser å forbli i et tett område. I tillegg tilbyr disse aktivitetene betydelige muligheter for voldgift mellom fysisk gull og ETF-enheter.
• Avsluttede ETF: Få midler er avsluttet (som PHYS PHYSSprott Phys Gld Trust Units10. 35-0. 67% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Disse har begrenset antall enheter uten mulighet for å skape nye. Slike midler er åpne for utløp (innløsning av eksisterende enheter), men er stengt for innstrømning (ingen ny enhetskapasitet). På grunn av tilgjengeligheten begrenset til eksisterende enheter, resulterer en høy etterspørsel ofte i handel med eksisterende enheter for høye premier. Tilgjengelighet på rabatt er vanligvis ikke aktuelt her av samme grunn. Disse lukkede fondene vil ikke være gode for voldgift, da fortjenestepotensialet er begrenset til selgeren. Kjøperen må vente og se etter den økologiske prisveksten til den underliggende eiendelen som bør overstige premien som er betalt. En forhandler kan imidlertid beordre premien på salgstidspunktet.
• Kunnskap om omsettelige eiendeler er et viktig krav før du forsøker å arbitrage over flere eiendeler. For eksempel, noen få midler (som Sprott Phys Slv Trust Units [PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Laget med Highstock 4. 2. 6 ]) kommer med muligheten å konvertere til fysisk bullion.Traders bør være forsiktige og unngå å kjøpe slike eiendeler til en premie, med mindre de er sikre på en egen prisøkning.
• Ikke alle fondene investerer 100% av de investerte pengene i den nevnte eiendelen. For eksempel, PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Laget med Highstock 4. 2. 6 investerer 99% kapital i fysisk sølv og opprettholder resterende 1% i kontanter. Investerer $ 1000 i PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Laget med Highstock 4. 2. 6 får deg $ 990 i sølv og $ 10 i kontanter. Med wafer-tynne fortjenestemarginer tilgjengelig i arbitrage trading og transaksjonskostnader, bør handelsfolk være fullt bevisst på eiendelene før de foretar handelsavgjørelser.
• Traders kan videre utforske arbitrage muligheter i høyere størrelser av eksponeringer gjennom ETFs. For eksempel følger to platinebaserte ETFs tilbud to ganger eksponeringen for leverte lange og korte stillinger knyttet til S & P GSCI Platinum Index - VelocityShares 2x Long Platinum ETN og VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN. På samme måte kan man for triple eksponering for S & P GSCI Silver-indeksen utforske VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV USLVCS Nassau VelocityShares Daily 3x Long Silver Exchange Traded Notes 2013-14. 10. 31 Lkd til S & P GSCI Silver Index ER11. -4. 89% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Disse midlene, og lignende kombinasjoner, kan også bli voldgift mot andre verdipapirer på samme underliggende edelt metall.

The Bottom Line

Arbitrage trading innebærer et høyt nivå av risiko og til tider blir utfordrende. Hvis kjøpsordren blir utført og salgsordren ikke, vil en forhandler sitte på en utsatt stilling. Handel over flere sikkerhetsklasser, ofte over flere børser og markeder, bringer sitt eget sett med operasjonelle utfordringer. Transaksjonskostnader, valutakurser og abonnementskostnader for handel kan ytterligere redusere fortjenestemarginene. Edelmetallmarkedene har sin egen dynamikk, og handelsmenn bør praktisere due diligence og forsiktighet før man prøver arbitrage i handel med edle metaller.