I kølvandet på den store resesjonen i 2008-2009 kom sentralbanker over hele verden inn i ukjent territorium da de begynte kvantitativ lettelse - kjøp av langsiktige verdipapirer, som for eksempel verdipapirer og pantesikkerhet. Ved å pumpe penger inn i det finansielle systemet spredte sentralbankene en fullstendig sammenbrudd i banksystemet, og pengemengden senket renten i håp om at veksten ville komme tilbake.

I 2009 var USAs føderale reserve den første sentralbanken som begynte å kjøpe verdipapirer. Som renten falt, det gjorde også dollar. I måneden fortsetter kunngjøringen av QE1, falt dollar-indeksen (DXY) 10 prosent - den største månedlige nedgangen i over tiår. Gitt dette, hvordan varierer QE og valutapåvirkning, hvordan er de like, og hvorfor bruker sentralbanker praksis?

Valutaprofilering - Hvordan og hvorfor Alt oppstyret?

Som det viser seg, er valutapåvirkning ikke så lett å identifisere. Som en Wall Street Journal bloggpost legger den til, "Valutapåvirkning er ikke som pornografi - du vet det ikke når du tror du ser det. "Politisk tiltak som gunstig påvirker et lands valutakursdrifteksport mer konkurransedyktig - er ikke i seg selv bevis på valutapåvirkning. Du må også bevise at verdien av valutaen holdes kunstig under dens sanne verdi. Hva er den sanne verdien av en valuta? Det er ikke lett å bestemme heller.

Generelt foretrekker landene at deres valuta er svak fordi den gjør dem mer konkurransedyktige på den internasjonale handelsfronten. En lavere valuta gjør at et land eksporterer seg mer attraktivt fordi de er billigere på det internasjonale markedet. For eksempel gjør en svak dollar til U. S. bileksport billigere for offshore-kjøpere. For det andre, ved å øke eksporten, kan et land bruke en lavere valuta for å krympe handelsunderskuddet. Endelig lindrer en svakere valuta trykket på landets statsobligasjonsforpliktelser. Etter utstedelse av offshore gjeld vil et land foreta betalinger, og da disse utbetalinger er denominert i offshore-valutaen, reduserer en svak lokal valuta effektivt disse gjeldsbetalingene.

Lande over hele verden vedtar ulike metoder for å holde verdien av sin valuta lav. Prisen på den kinesiske yuanen er satt hver morgen av People's Bank of China (PBOC). Sentralbanken tillater ikke sin valuta å handle utenfor et fast bånd i løpet av de neste 24 timene, noe som forhindrer det fra noen signifikant intradag avtar.

En mer direkte form for valutapåvirkning er inngripen. Etter apprecieringen av den sveitsiske francen under finanskrisen kjøpte den sveitsiske nasjonalbanken store mengder utenlandsk valuta, nemlig USD og euro, og solgte francen.Ved å flytte sin valuta lavere gjennom direkte markedsintervensjon, håpet det at Sveits ville øke sin handelsposisjon i Europa.

Endelig har noen pundits hevdet at en annen form for valutapåvirkning er kvantitativ lettelse.

Kvantitativ reduksjon

Kvantitativ lettelse, mens den regnes som en ukonvensjonell pengepolitikk, er bare en forlengelse av den vanlige virksomheten til åpne markedsoperasjoner. Åpen markedsoperasjon er mekanismen ved hvilken en sentralbank enten utvider eller kontrakter pengemengden gjennom kjøp eller salg av statspapirer i det åpne markedet. Målet er å nå et bestemt mål for kortsiktige renter som vil påvirke alle andre rentesatser innenfor økonomien.

Kvantitativ lettelse er ment å stimulere en svak økonomi når normal ekspansiv åpen markedsoperasjon har mislyktes. Med en økonomi i lavkonjunktur og renter på nullbundet gjennomførte Federal Reserve tre runder med kvantitativ lettelse, og tilførte mer enn $ 3. 5 milliard i balansen innen oktober 2014. Å ha til hensikt å stimulere den innenlandske økonomien, hadde disse stimulansåtgärder indirekte effekter på valutakursen, noe som satte nedtrykket på dollaren.

Et slikt press på dollaren var ikke helt negativt i amerikanske politimenns øyne siden det ville gjøre eksporten relativt billigere, noe som er en annen måte å bidra til å stimulere økonomien til. Flyttet kom imidlertid med kritikk fra politimenn i andre land som klaget over at en svekket dollar økte sin eksport. Økonomer begynte deretter debatten: Er QE en form for valutapåvirkning.

Mens Federal Reserve forsettlig engasjerte seg i en pengepolitisk tiltak som reduserte verdien av sin valuta, var den tiltenkte effekten å senke innenlandske renter for å oppmuntre til større låneopptak og til slutt mer utgifter. Den indirekte effekten av en svekkelse av valutakursen er bare konsekvensen av et fleksibelt valutakursregime. (Se også Fungerer kvantitativt laksearbeid? Bunnlinjen

I teorien er valutapåvirkning og en pengepolitikk som kvantitativ lettelse ikke det samme. Den ene er rentepolitikk basert og den andre valutaen fokusert. Men da sentralbanker begynte sine QE-programmer, var et resultat svakningen av sin valuta.

Forsiktig eller ikke, kan det hevdes at QE på en eller annen måte er en form for valutateknikk. Enten det er manipulasjon som alltid kommer til å bli diskutert.