En måte å handle S & P-futures med begrenset risiko er å skrive sette kredittspreads ved hjelp av S & P 500 futures-alternativer. Et tyrenes kredittspread er min foretrukne handel, av grunner som vil bli klart under. Blant andre fordeler kan disse dype, utenom-pengene-spredte spreads kombineres med bærekredittpenger. Ved å bruke begge disse i sammenheng, kan en næringsdrivende maksimere kjørelengde fra marginkrav og minimere nedside eksponering. (For en fullstendig forklaring på bære- og oksekredittspreadene, se Vertikal Bull og Bear Credit Spreads . Du kan også lese om S & P 500 futures alternativer i Bli flytende i Alternativer på Futures .)

Det beste tidspunktet for å skrive dype utbetalinger gjør at kredittspreads er når S & P 500 blir oversolgt. Disse posisjonene vil tjene hvis markedet handler høyere, handler moderat lavere eller forblir det samme. Denne allsidigheten er en stor fordel i forhold til opsjonsoppkjøpsstrategier, som for å være lønnsomme krever et stort trekk i riktig retning innenfor en angitt tidsramme .

Kreditt sprer fortjeneste hvis de utløper ut av pengene, eller hvis de er i pengene, med mindre enn det opprinnelige premiebeløpet samlet inn når spredningen er etablert (minus provisjoner). Tidspræmien (nettopsjonsverdi) som du samler inn når du oppretter et spredt vil falle til null hvis spredningen forblir ute av pengene ved utløpet. Premien som opprinnelig ble innhentet, beholdes dermed som fortjeneste. Husk at disse sprekkene kan lukkes tidlig for en delvis fortjeneste. De kan også lukkes med et tap hvis de kommer for nær pengene, og de kan plasseres lenger ut av pengene, hvor de forhåpentligvis utløper verdiløs.

Det er to måter å bruke S & P sette spreads på. En måte innebærer en viss grad av markedstiming, og den andre tilnærmingen er bare et kvartalsvis system som ignorerer utviklingen i markedet (vi diskuterer ikke sistnevnte metode her). Handelen jeg presenterer nedenfor er en basert på å identifisere en oversold sone for det brede markedet (S & P 500), noe som innebærer en viss grad av markedstiming. For å lykkes med noen av disse tilnærmingene, må du absolutt praktisere strenge pengehåndteringsteknikker.

Jeg liker å etablere en spredt spredning når markedet er oversolgt (selgeren har gått for langt) fordi dette gir min dype, utenom penger spredte masse wiggle room hvis min mening på markedet er galt. Og siden markedet er oversold når vi etablerer spredningen, samler vi maksimal premie. Premiums tendens til å bli pumpet opp på grunn av økt underforstått volatilitet under salg av offs, en funksjon av økende frykt og økende etterspørsel etter satt kjøpere. I utgangspunktet er ideen om å etablere den dype, utenom-pengene-spredningen når vi er i nærheten av et teknisk marked bunn, der vi har større sannsynlighet for å lykkes.La oss ta en titt på et faktisk eksempel på en S & P 500 futures alternativer sette kredittspread.

Selge Pumped-Up Premium Etter min mening, når aksjemarkedene er i salg og en nøyaktig bunn, er det noen som kan gjette, det kan likevel være nok indikatorer som blinker en teknisk bunn for å garantere å etablere et satt kredittspread . En av indikatorene er volatilitetsnivået. Når implisitt volatilitet stiger, så gjør prisene på alternativer: å skrive et sprekke har en fordel på en slik tid. Premien på opsjonene pumpes opp til høyere enn normale nivåer, og siden vi er netto selgere av opsjonsprinsippet når vi etablerer et satt kredittspread, er vi følgelig netto selgere av overvaluerte opsjoner. Med sentimentindikatorer som CBOE set / call ratio indikatorer skrikende oversold, kan vi nå se på noen mulige streikpriser på S & P 500 put-opsjoner for å se om det er et risiko / belønningsbilde vi kan tolerere.

Vårt eksempel vil fokusere på betingelsene i juli 2002 for september S & P 500 futures, som stengte 917. 3 i handelssesjon 12. juli 2002, etter tre påfølgende neddager og seks ut av de foregående syv ukene var nede. Siden det var så mye salg (S & P 500 falt med mer enn 10% siden mars), kunne vi være sikre på at vi hadde en viss pute når vi kom inn i vår spredning. Før jeg etablerer et dypt utspurt spredt spred, liker jeg generelt å se CBOE-put / call-forholdene godt inn i oversoldsonen. Siden jeg er fornøyd med at disse betingelsene er oppfylt, foretrekker jeg å gå rundt 12% av pengene for å etablere min spredning. Min tommelfingerregel er å sikte på å samle $ 1 000 (i gjennomsnitt) for hvert spredning, som jeg skriver tre måneder før utløpet. Mengden spreads du etablerer, vil avhenge av størrelsen på kontoen din.

Marginen som kreves for å starte denne typen handel, går vanligvis mellom $ 2 500 og $ 3 500 per spredning, men det kan øke vesentlig dersom markedet beveger seg mot deg, så det er viktig å ha tilstrekkelig kapital til å holde seg i handelen eller foreta justeringer underveis. Hvis markedet beveger seg lavere med ytterligere 5% når jeg er i handel, ser jeg ut til å lukke handelen og ruller den lavere, noe som betyr å tape et tap på spredningen og skrive det igjen for nok premie for å dekke min tap. Jeg ser så etter å skrive en ekstra spredning for å generere en ny netto kreditt. Rolling kan redusere krav til margen og flytte handelen ut av problemer. Denne tilnærmingen krever tilstrekkelig kapital og bør gjøres ved hjelp av en kunnskapsrik megler som kan jobbe for deg med "fill or kill" og begrense ordrer.

Hvis du ser på opsjonsalternativene i september 2002 på S & P 500 futures, vil du se at det var noen veldig fett premie å selge på det tidspunktet. Vi kunne ha etablert en spredt spredning ved hjelp av 800 x 750 strekkpris, som er ca 12% av pengene. Utstilling 1 nedenfor inneholder prisene for et slikt spredning, som er basert på oppgjør av september futures 12. juli 2002, kl 917. 30. Husk at beløpet som er samlet inn er kun for ett spredning. Hvert premiepunkt er verdt $ 250. Vi solgte september-saken ved 800-streiken for $ 3, 025 og kjøpte september-saken ved 750-streiken for $ 1, 625, som ga en netto-kreditt på vår handelskonto, eller en nettoopsjonsverdi lik $ 1, 400. Hvis Vi hadde ikke gjort noe og denne handelen utløpt fullt ut i pengene (september futures på eller under 750), den maksimale risikoen ville ha vært $ 12, 500 minus innledende premie innsamlet, eller $ 11, 100. Hvis spredningen var utløpt verdiløs, ville vi har vært i stand til å holde som profitt hele premiebeløpet samlet. Husk dette eksemplet er eksklusivt av provisjoner eller gebyrer, siden de kan variere etter kontostørrelse eller meglerfirma.

For at spredningen skulle være utløpt verdiløs (og dermed vært en full vinner), ville S & P-futures i september måtte være over 800 ved utløpet den 20. september 2002. Dersom futures flytte seg med mer enn 10% eller spredningen dobler i verdi, vil jeg generelt se for å fjerne spredningen og plassere i lavere og noen ganger til en lengre måned for å beholde den opprinnelige potensielle lønnsomheten. Risikoen / belønningsprofilen for denne spredningsstørrelsen (50 poeng) gir bare mening hvis du begrenser tapene dine og ikke la stillingen komme inn i pengene.

Med bare et eksempel, illustrerer dette dype utbredte spredningsspredningen det grunnleggende oppsettet, som har flere viktige fordeler:

Ved å bruke spredning i stedet for å skrive nakne alternativer eliminerer vi det ubegrensede tapspotensialet.

• Siden vi skriver disse når markedet er oversold og spredene er dype ut av pengene, kan vi gå galt om markedsretningen (til en viss grad) og fortsatt vinne.
• Når markedet etablerer en teknisk bunn og rallyer høyere, kan vi til rett tid sette inn et samtalekreditt for å samle tilleggsavgift. Fordi futures-alternativer bruker systemet kjent som SPAN-margin for å beregne marginkrav, er det vanligvis ingen tilleggsavgift for det andre spredningen dersom risikoen er lik eller mindre. Dette skyldes at anrops- og brettspredningene ikke kan utløpe i pengene.
• Ved å skrive disse på teknisk oversolgte poeng samler vi oppblåst premie forårsaket av økt investorrisiko under markedsnedgangene.
• Bunnlinjen

Det er verdt å merke seg at dype, utenlandske penger kan alternativt plasseres på Dow futures-alternativer. Dow spreads krever mindre margin enn S & P futures alternativer og ville være bedre for de investorene med mindre trading kontoer. Enten du handler med Dow eller S & P futures, krever du solid pengehåndtering og evnen til flittig å overvåke nettopsjonsverdien og den daglige prisen på de underliggende futures for å avgjøre om justeringer er nødvendige for å redde en handel fra potensielle problemer.