Sikkerhetsmarkedslinjen (SML) er rett og slett et plot av forventet avkastning av investeringer i forhold til dets beta, markedsrisiko. Forventede verdier beregnes med følgende ligning:

Formel 11. 15

E s = r f + B s (E mkt - r f )

- 9 ->

Hvor:
r _f = risikofri sats
B _s = Betalingen av investeringen
E < mkt _{= forventet avkastning på markedet} E
s _{= Investerings forventede avkastning} Betalingen er følgelig investeringens følsomhet til markedet eller nåværende portefølje. Det er målet for risikoen for et prosjekt. Når det tas i isolasjon, kan et prosjekt betraktes som mer eller mindre risikabelt enn et selskaps nåværende risikoprofil. Gjennom bruk av SML som et middel til å beregne selskapets WACC, vil denne risikoprofilen bli regnskapsført.

Eksempel:

Når en ny produktlinje for Newco vurderes, er prosjektets beta 1. 5. Forutsatt at risikofri rente er 4% og forventet avkastning på markedet er 12%, beregner kostnaden for egenkapital for den nye produktlinjen.

AD:

Svar:

Kostnad på egenkapital = r
f _{+ B} s _(E mkt _{- r} f _{) = 4% + 1,5 (12% - 4%) = 16%} Prosjektets avkastning på beholdt inntekt er dermed 16% og skal brukes i beregningen av WACC.

Estimering av beta

I risikovurdering er estimering av beta av et prosjekt ganske viktig. Men som mange estimater, kan det være vanskelig å bestemme.

AD:

De to mest brukte metoder for å estimere beta er:

1.

Pure-Play Metode Når du bruker ren-play-metoden, søker et selskap bedrifter med en produktlinje som ligner på linjen som selskapet prøver å estimere betaen. Når disse selskapene er funnet, vil selskapet da ta et gjennomsnitt av disse betaene for å bestemme prosjektets beta.
Anta at Newco vil legge øl til sin eksisterende produktlinje av brus. Newco er ganske kjent med betaen til å lage brus gitt sin historie. Men å bestemme beta for øl er ikke så intuitivt for Newco som det aldri har produsert det.

Således, for å bestemme beta av det nye ølprosjektet, kan Newco ta gjennomsnittlig beta av andre ølprodusenter, som Anheuser Busch og Coors.

2.

Regnskapsmetoden Ved bruk av
regnskapsmetoden, , ville et selskap drive en regresjon ved å bruke selskapets avkastning på eiendeler (ROA) mot ROA for markedets referanseindeks, for eksempel S & P 500. Regnskapsbetjeningen er hellingskoeffisienten til regresjonen. Den typiske prosedyren for å utvikle en

risikojustert diskonteringsrente er som følger: 1. Et selskap begynner først med sin kapitalkostnad for firmaet.

2. Kapitalkostnaden må da justeres for prosjektets risiko, ved å justere selskapets kapitalkostnader enten opp eller ned, avhengig av risikoen for prosjektet i forhold til firmaet.
For prosjekter som er mer risikable, vil selskapets WACC bli justert høyere, og hvis prosjektet er mindre risikabelt, blir selskapets WACC justert lavere. Hovedproblemet i denne prosedyren er at den er subjektiv.

Capital Rationing

I hovedsak er kapitalrentering prosessen med å tildele selskapets kapital blant prosjekter for å maksimere aksjonærenes avkastning.
Ved å ta beslutninger om å investere i positive netto-nåverdier (NPV) -prosjekter, fortsetter selskapene å investere inntil deres marginale avkastning tilsvarer deres marginalkostnad på kapital. Det er imidlertid tidspunkter når et selskap kanskje ikke har kapital til å gjøre dette. Som sådan må et selskap

ransle sin hovedstad blant de beste kombinasjonene av prosjekter med høyest total NPV.