Det er sagt at det ikke bare er inflasjon som er skadelig, men uventet inflasjon. Tross alt, hvis inflasjonen kunne presiseres nøyaktig, ville det ikke være en subtil overføring av formue mellom partene til avtale (utlåner og låner). I U. S. bidro uventet inflasjon til å skape etableringen av regjeringen utstedt inflasjonsbeskyttede verdipapirer, kalt Treasury inflasjonbeskyttede verdipapirer (TIPS).

- 9 ->

TUTORIAL: Alt om inflasjon

Fordi inflasjonen kan være så skadelig - og så uventet - bør investorer ha en del av sine renteporteføljer i TIPS for å sikre en "reell avkastning" , men de er bare en del av løsningen. Denne artikkelen vil gjennomgå TIPS 'historie og mekanikk, undersøke noen underliggende komponenter av TIPS-operasjoner som kan gi investoren en TIPS-nedtur og se kort på en økonomisk kontrovers som kan hjelpe investoren til å tenke annerledes om å beskytte den virkelige avkastningen til hans eller hennes hennes portefølje.

- 9 -> TIPS Historie og Mekanikk

I slutten av 1990-tallet fulgte statssekretæren USA ledelsen til flere andre regjeringer for å skape en reell avkastning, eller inflasjonskorrigert, obligasjon. Obligasjonseierne har alltid hatt mange risikoer for retur av deres rektor og interesse, og etableringen av TIPS forsøkte å redusere inflasjonsrisikoen for statskassen investorer. (For relatert lesing, se Hva du bør vite om inflasjon .)

Det er viktig å innse at justeringsmekanismen som brukes av TIPS, er basert på forbrukerprisindeksen for Bureau of Labor Statistics (BLS) for alle forbrukerne (CPI-U) . Som sådan inkluderer den historisk volatile komponentene av mat og energipriser. Ifølge "Investment Analysis & Portfolio Management" (2002), en bok av Frank Reilly og Keith Brown, fordi inflasjonen generelt ikke er kjent før flere måneder etter det faktum, har indeksverdien brukt en tre måneders forsinkelse bygget inn. For eksempel , for et obligasjonslån utstedt 30. juni 2003, vil den anvendte basisindeksverdien være KPI-verdien per 30. mars 2003. Etter utstedelsen av en TIPS-obligasjon, justeres hovedverdien hver sjette måned for å reflektere inflasjonen siden baseperioden. Rentebetaling beregnes i sin tur ut fra denne korrigerte revisor, det vil si at rentebetala likt den opprinnelige kupongen ganger den korrigerte revisor. (For å lære mer, les

Forbrukerprisindeksen Kontroversen og Forbrukerprisindeksen: En venn til investorer .) KPI-U-problemer

Med bedre bakgrunn i indekseringssystemet som brukes til betaling av TIPS-interesse, må investoren flytte fokus på hvordan KPI-U beregnes. Tross alt beregner beregningen av om din TIPS-betaling virkelig samsvarer med prisøkningen som kan oppstå som følge av inflasjon. Eiers ekvivalent leie

Det er lett for investorer å ta ut de utgitte KPI-tallene for gitt, og stoler på at BLS vet best hvordan man måler inflasjonen. Derfor er bare hvor komplisert beregningsoppgaven faktisk kan komme som en overraskelse. Dette skyldes at det er mange subjektive aspekter for å sette KPI sammen. Et svært viktig eksempel er estimeringen av boligkostnadene. Boligkostnader er den største utgiften for mange familier, men boligkostnaden er ikke en direkte funksjon av boligprisene; Det er basert på en opprettelse som kalles eierens tilsvarende leie (OER). Eiere spørs regelmessig om hvilket nivå av leie de vil belaste for potensielle leietakere. Boligets andel i sminke av KPI er større enn 25%, så disse tallene spiller en stor rolle i den endelige KPI-U-lesingen.

Behandling av kvalitetsforbedringer
Et annet ganske subjektivt aspekt ved KPI-U beregning er at det ikke finnes noen mekanisme for å måle kvalitetsforbedringer i produktene og tjenestene som er på markedet. Videre kan BLS (gjennom sin forhandlerrotasjonspraksis) måle en oppblåsing i prisindeksen hvis den nye butikken bærer nøyaktig samme produkt til en høyere pris. Forutsetningen her er at forbrukeren har hatt fordel av en ikke-prisfaktor; Kunden antas å ha fått bedre service i bytte for den høyere prisen. KPI: Overstated eller Understated

Noen hevder at KPI overstiger inflasjonen og dermed undergraver økonomisk vekst via følgende forhold: Nominell BNP - Inflasjon = Real BNP. Andre mener at KPI understater noen av de mer subtile aspektene og koster at inflasjonens eneste nærvær introduserer. Steven Horwitz, i sin artikkel "Inflasjonskostnadene revidert" (

Gjennomgangen av østerriksk økonomi , 2003), introduserer to store kategorier av inflasjonskostnader: en resulterer i direkte kostnader, < de andre betingelsene coping costs . De direkte kostnadene inkluderer feilene fra investorer og bedriftsledere på grunn av usikkerhet over den sanne verdien av en dollar. Løsningskostnader innebærer at KPI ikke tar hensyn til tidsressursene som brukes av investorer og bedriftsledere som prøver å håndtere eller kompensere for inflasjonseffekter. Horwitz introduserer eksemplet på enkeltpersoner som styrer tiden mot å ansette og møte med økonomiske fagfolk for å danne finansielle strategier, som delvis er nødvendige på grunn av inflasjon. Det samme prinsippet gjelder for bedriftsledere i styringen av sine egne dollar og kontanter. Mens disse konseptene fremhever utledet, i stedet for diskrete, kostnader, er ideen at ekstra ineffektivitet opprettes i markedet utenom rentendringer. Konklusjon Investorer bør diversifisere sine metoder for å takle inflasjonen. Selv om bruk av TIPS kan være en del av løsningen, kan det også være tilrådelig å benytte andre metoder og instrumenter, for eksempel varer, metaller og forvaltede futures, noe som kan gi ytterligere diversifisering av investorens portefølje.

For å lære mer om TIPS, les Treasury Inflation Protected Securities

.